As avaliações do mercado de ações atingem um extremo sem precedentes: o que a história nos ensina sobre o que vem a seguir

O indicador Buffett—uma métrica que Warren Buffett próprio chamou de “provavelmente a melhor medida única de onde estão as avaliações”—acabou de atingir um nível que deve chamar a atenção dos investidores. Com aproximadamente 208%, esta medida de avaliação atingiu um território inédito, e padrões históricos sugerem que tempos turbulentos podem estar à frente.

Compreendendo o Sinal de Aviso

O indicador Buffett mede a capitalização total de mercado das ações dos EUA dividida pelo produto interno bruto (PIB). Pense nisso como uma comparação entre o valor total das corporações americanas e a produção econômica real da nação. Buffett delineou uma estrutura simples para interpretar essa métrica em 2001: quando a proporção cai para 70-80%, as ações representam oportunidades de compra atraentes. Por outro lado, quando sobe para perto de 200%, os investidores devem reconhecer o perigo.

Suas palavras exatas foram assustadoras: “Se a proporção se aproximar de 200%… você está brincando com fogo.”

Hoje, esse aviso não é teórico—o indicador já cruzou para a zona de perigo. A última vez que as avaliações se aproximaram desses extremos foi em 1999-2000, bem antes da catástrofe das dot-com. O S&P 500 posteriormente perdeu quase metade do seu valor até 2002. A história se repetiu mais recentemente no final de 2021, quando o indicador atingiu níveis perigosos. Em poucas semanas, os principais índices caíram aproximadamente 25% de seus picos.

Por que Isso Importa para o Seu Portfólio

A verdade desconfortável: as ações dos EUA estão caras por praticamente todas as medidas históricas. Além do indicador Buffett, a relação CAPE de Shiller do S&P 500—outra ferramenta de avaliação testada pelo tempo—perto de sua terceira leitura mais alta já registrada. Essas não são anomalias; são sinais consistentes de múltiplas estruturas analíticas apontando para a mesma conclusão.

No entanto, aqui está o detalhe: o indicador Buffett, embora historicamente preciso ao longo de períodos prolongados, não prevê movimentos de mercado de curto prazo com precisão. A métrica permaneceu acima dos níveis pré-bolha desde 2018, período em que o S&P 500 avançou mais de 130%, apesar de oscilações significativas. Ainda assim, as avaliações de mercado não permanecem desconectadas das normas históricas indefinidamente. Eventualmente, elas retornam à média—e essa reversão pode ser severa.

O Ajuste Inevitalável à Frente

Com o indicador Buffett em máximos históricos e sinais reforçados de outras estruturas de avaliação, a questão não é se uma correção ocorrerá, mas quando e quão dramática ela será. Investidores posicionados para preços de ações significativamente mais altos devem se preparar mental e estrategicamente para a possibilidade de que o mercado possa inverter o curso—potencialmente de forma decisiva—nos meses ou anos que virão.