## A $1 Questão Trilhão: Por que o teto da dívida dos EUA continua a bater recordes

Apenas 48 dias foram suficientes para que a Dívida Federal dos EUA aumentasse mais de $1 trilhão—o que equivale a aproximadamente $21 bilhão por dia. Em 11 de agosto de 2025, a dívida bruta do país ultrapassou o limite de $37 trilhão, marcando uma trajetória fiscal que não foi vista fora de condições de guerra. A pergunta que todos fazem: como chegamos aqui, e o que vem a seguir?

### Os Números que Devem Assustar Você

O déficit do ano fiscal de 2025 deve atingir US$ 1,63 trilhão, um aumento de 7,4% em relação ao ano anterior. E aqui fica pior: os gastos do governo aceleraram 9,7% ao ano, atingindo $630 bilhão no mês passado—o segundo maior desembolso mensal desde janeiro de 2025—enquanto as receitas aumentaram apenas 2,5%, chegando a $338 bilhão.

Segundo analistas de orçamento, a relação dívida/PIB agora está em 100%, refletindo os níveis extremos de alavancagem vistos durante a Segunda Guerra Mundial. Isso não é apenas um número em uma planilha; é um sinal de alerta estrutural.

### Por que o Teto da Dívida Continua a Aumentar

Vários fatores estão agravando a crise simultaneamente:

**Gastos Irrestritos** continuam sendo o principal impulsionador. Legislações como a Lei do Um Grande Projeto de Lei Bonito de Trump autorizaram um aumento de $5 trilhão no teto da dívida, permitindo novos empréstimos sem medidas de receita proporcionais.

**Refinanciamento a Custos Mais Altos** representa um acelerador oculto. Aproximadamente $29 trilhão da dívida pública enfrenta refinanciamento a taxas de juros quase o dobro das taxas de alguns anos atrás. Essa realidade matemática sozinha adiciona centenas de bilhões às despesas anuais com juros, independentemente de novos empréstimos.

**A Lacuna entre Receita e Despesa** conta a história real: mesmo com tarifas gerando novas receitas e crescimento econômico se materializando, os fluxos de receita são estruturalmente insuficientes para cobrir os compromissos de gastos.

### O Banco de Reserva Está Mesmo em Risco de Falência?

Especialistas fiscais como Maya MacGuineas, presidente do Comitê para um Orçamento Federal Responsável, enfrentam um trilema brutal: cortar gastos arrisca uma recessão, dado que a economia depende do estímulo do déficit; aumentar impostos enfrenta um impasse político; não fazer nada garante uma dinâmica de dívida insustentável.

Precedentes históricos oferecem lições sombrias. A estagnação de décadas do Japão decorreu parcialmente do excesso de dívida que crowding out investimentos produtivos e limitou a autonomia da política monetária. Sem intervenções estruturais, cenários semelhantes poderiam se desenrolar nos EUA.

Mesmo cortes agressivos nas taxas do Federal Reserve só reduziriam cerca de $300 bilhão do déficit—um curativo para uma ferida que requer cirurgia.

### A Questão da Reserva de Valor

Quando os frameworks fiscais tradicionais entram em colapso, investidores historicamente buscam alternativas. Bitcoin e outros ativos não soberanos ganham apelo justamente porque operam fora das dinâmicas de desvalorização monetária governamental. Em um ambiente onde as negociações do teto da dívida dos EUA se tornam rotina de teatro político e os custos de juros aceleram, ativos reais resistentes à desvalorização cambial tornam-se estabilizadores de portfólio, e não apostas especulativas.

Como observam analistas macro: "Nada para este trem"—na ausência de uma grande reforma estrutural, os EUA parecem presos a uma trajetória de déficits crescentes, custos de serviço da dívida em expansão e dependência fiscal cada vez maior de empréstimos contínuos.

O relógio está correndo, e os formuladores de políticas continuam adiando as reformas estruturais que exigiriam disciplina de gastos ou expansão de receitas.