#美联储利率政策 A Reserva Federal (FED) já mudou o foco esta semana de cortes nas taxas de juros para a expansão do balanço. Olhando de perto para esta reunião, o corte de 25 pontos base tornou-se um acompanhamento, enquanto o verdadeiro prato principal é a direção do balanço - a Reserva Federal (FED) planeja iniciar um programa de compra de títulos de gerenciamento de reservas (RMP) a partir de janeiro do próximo ano, investindo mensalmente entre 350 a 450 milhões de dólares na compra de títulos do Tesouro de curto prazo.

A chave está no lado da liquidez. A redução do balanço foi oficialmente concluída em 1 de dezembro, as reservas bancárias caíram para níveis históricos de aperto financeiro, o SOFR atingiu frequentemente o limite superior da taxa de política, a liquidez sistêmica realmente está a apertar. Isso não é uma questão trivial — quando a liquidez está apertada, a lógica de precificação dos ativos se distorce.

Do ponto de vista on-chain, uma vez que as expectativas de expansão do balanço forem confirmadas, isso significa um aumento na oferta de dólares e espaço para uma diminuição nas taxas de juro reais. O que me interessa é a realocação de fundos por trás disso - a capacidade de absorção de ativos de risco como ações, criptomoedas e commodities. Se o sinal de expansão do balanço for claro, a cronologia da entrada de baleias e instituições será crucial.

A curto prazo, o mercado já está a apostar nesta direção, mas a verdadeira intensidade do sinal só será conhecida com o relatório de implementação do FOMC. Recomenda-se acompanhar continuamente os dados das operações de mercado aberto da A Reserva Federal (FED) e as variações nos custos de financiamento interbancário, pois estes são o reflexo da verdadeira situação da liquidez.