2024年美国CPI公布时间速查：投资者必知的通胀数据发布节奏

Cronograma de Publicação do CPI dos EUA

O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA é o indicador de inflação mais observado nos mercados globais. Como a publicação do CPI dos EUA ocorre antes dos dados de PCE utilizados como referência pela Federal Reserve, sua divulgação mensal causa oscilações significativas nos principais ativos. Portanto, compreender precisamente as datas de publicação do CPI dos EUA é fundamental para decisões de investimento.

O CPI dos EUA geralmente é divulgado no primeiro dia útil do mês ou no dia útil mais próximo, variando conforme o horário de verão ou inverno:

• Durante o horário de inverno (horário de Taiwan às 21:30)
• Durante o horário de verão (horário de Taiwan às 20:30)

Calendário completo de publicações para 2024 (horário de Taiwan):

Como Diferenciar os Três Principais Indicadores de Inflação: CPI, CPI Core, PCE

Os dados de inflação discutidos no mercado concentram-se em duas grandes séries, cada uma com várias variações. Investidores precisam distinguir claramente para interpretar corretamente os sinais dos dados.

CPI vs CPI Core: Diferença entre alimentos e energia

O CPI padrão inclui variações de preços de todos os bens e serviços de consumo, sendo altamente sensível às oscilações nos preços de alimentos e energia. O CPI Core exclui esses dois itens voláteis, focando na tendência de preços de outros bens e serviços.

Com base na sua característica, o CPI Core reflete de forma mais estável o nível de inflação subjacente, enquanto o CPI padrão mostra de forma mais direta a pressão de preços percebida pelos consumidores.

CPI vs PCE: Diferenças na metodologia de cálculo

Os dois indicadores usam diferentes métodos de ponderação. O CPI emprega uma média ponderada de tipo “lasca”, enquanto o PCE usa uma média ponderada encadeada. Isso significa que, quando o preço do petróleo dispara, os consumidores podem mudar para outras fontes de energia; o PCE consegue refletir essa substituição de forma mais ágil, ajustando automaticamente o peso do petróleo no índice, atuando como uma espécie de “suavizador de picos”.

Por isso, o PCE é geralmente considerado um indicador mais científico e mais representativo da tendência real da inflação.

Taxa mensal vs taxa anual: escolha do horizonte temporal

A taxa anual, comparada ao mesmo período do ano anterior, elimina interferências sazonais, apresentando uma tendência de preços mais estável. A taxa mensal reflete oscilações de curto prazo. Para decisões de investimento de médio a longo prazo, a taxa anual tem maior valor de referência.

Dados que os investidores devem focar:

• Taxa de inflação anual do CPI dos EUA: o dado de inflação divulgado mais cedo, com maior sensibilidade do mercado, podendo gerar grandes oscilações nos preços dos ativos
• Taxa de inflação anual do PCE dos EUA: divulgado um pouco mais tarde, é a principal referência para a política monetária da Federal Reserve

Na ordem de publicação, o mercado tende a especular mais sobre a taxa de inflação anual do CPI; quanto à política, a Fed dá maior peso à taxa de inflação do PCE. Curiosamente, esses dois indicadores costumam mover-se na mesma direção e amplitude.

Componentes do CPI dos EUA e Pontos de Atenção para Investimentos

Para prever a trajetória do CPI, é necessário entender a importância relativa de seus componentes. O CPI dos EUA é composto principalmente pelos seguintes itens (dados até dezembro de 2023):

• Habitação e aluguel (30-40%): maior peso, impacto direto das oscilações do mercado imobiliário
• Alimentos e bebidas (13-15%): segundo maior peso, influenciado por oferta agrícola e preços de commodities
• Educação e comunicação (6-7%)
• Energia (6-8%): oscilações no preço do petróleo têm impacto evidente
• Saúde (7-9%)
• Carros novos (3-5%) e carros usados (2-3%)
• Transporte (5-6%)
• Vestuário (2-3%)
• Lazer e entretenimento (3-5%)

A soma de habitação e alimentos e bebidas ultrapassa 45%, sendo essenciais na análise da tendência do CPI.

Análise dos Drivers do CPI dos EUA em 2024

O desempenho do CPI em 2024 será influenciado por dois fatores principais:

Fator 1: Incerteza política devido às eleições presidenciais dos EUA

As eleições presidenciais de 2024 ocorrerão em novembro. Independentemente do candidato eleito, há tendência de promessas excessivas para conquistar votos. Com o cenário internacional complexo, os políticos podem transferir conflitos internos para o exterior, elevando o risco de escalada de tensões geopolíticas. Além disso, a tendência de desglobalização pode acelerar, resultando em pressão contínua sobre os preços.

Fator 2: Expectativa de mercado para cortes de juros pelo Federal Reserve

De acordo com dados do CME Group, o mercado prevê aproximadamente 6 cortes de juros pelo Fed em 2024. Isso indica uma expectativa de tendência de queda do CPI ao longo do ano. Contudo, essa previsão depende do desempenho real dos dados de inflação.

Padrões Históricos de Oscilação do CPI dos EUA

Nos últimos 30 anos, os EUA passaram por quatro ciclos claros de inflação:

Primeiro ciclo (julho de 1990 a março de 1991): crise de poupança e empréstimo e a Guerra do Golfo impactaram os preços do petróleo, levando à recessão e rápida queda do CPI

Segundo ciclo (setembro de 2000 a outubro de 2001): bolha da internet e ataques de 11 de setembro prejudicaram a economia, causando queda do CPI

Terceiro ciclo (janeiro de 2008 a junho de 2009): crise de hipotecas subprime, com o CPI entrando em trajetória de baixa prolongada

Quarto ciclo (março de 2020 até hoje): pandemia de COVID-19 provocou estagnação econômica, com o CPI inicialmente caindo e depois subindo. Após estímulos em larga escala do Fed, o CPI atingiu pico em junho de 2022; com a melhora da pandemia e logística, voltou a recuar até o momento

A história mostra que as condições logísticas globais têm grande impacto no CPI dos EUA. A crise de final de 2023 reforça essa relação. Ataques de grupos armados no Iémen, que desviaram rotas de transporte pelo Canal de Suez, fizeram os custos de frete de container entre Ásia e Europa dobrarem. Apesar de não tão severo quanto a segunda onda de pandemia em 2020 ou o encalhe do Canal de Suez em 2021, a interrupção logística regional acaba se refletindo nos preços ao consumidor.

Previsão do CPI dos EUA para 2024: tendência de queda ao longo do ano

O cenário econômico dos EUA é o principal fator que determina a trajetória do CPI. O Fundo Monetário Internacional (FMI) projeta crescimento do PIB dos EUA em 2,1% em 2024, e global em 3,1%. A resiliência da economia americana, entre as principais do mundo, indica que a inflação dificilmente cairá drasticamente.

Análises mais detalhadas mostram que:

Devido à fraqueza do petróleo e commodities no primeiro semestre de 2023, o CPI dos EUA em 2024, influenciado por efeito de base baixa, dificilmente continuará a rápida queda do segundo semestre de 2023. Além disso, os estoques de petróleo continuam em declínio, sustentando os preços do petróleo.

Considerando riscos eleitorais, conflitos geopolíticos e aumento de custos logísticos, espera-se que o CPI dos EUA atinja o fundo no primeiro trimestre, possa recuar no segundo trimestre, e retorne a uma tendência de queda ao longo do segundo semestre, atingindo o menor valor anual. Essa trajetória sugere que o ritmo de cortes de juros do Fed pode não ser tão suave quanto o mercado espera, pressionando ativos de risco como ações.

Resumo

A data de divulgação do CPI dos EUA e seu desempenho influenciam a precificação dos ativos globais. Investidores devem priorizar a atenção na taxa de inflação anual do CPI (divulgada mais cedo e com maior sensibilidade do mercado), enquanto os formuladores de política, como o Fed, dão maior peso à taxa de inflação do PCE (mais científica e com maior validade para decisões).

Para 2024, os principais drivers do CPI dos EUA serão as eleições e os custos logísticos. A previsão geral é de uma trajetória de queda, seguida de alta e nova queda, testando a capacidade do mercado de ajustar suas expectativas sobre o ritmo de cortes de juros do Fed.