Perspetivas do preço do ouro internacional em 2025: aumento das reservas pelos bancos centrais impulsiona, intensificando o jogo político

Nos últimos dois anos, o preço do ouro tem vindo a subir em flecha, tendo ultrapassado em outubro deste ano a barreira de 4300 dólares, registando o maior aumento em quase 30 anos. Os dados indicam que a subida do ouro em 2024–2025 aproxima-se do pico mais alto em quase 30 anos, superando os 31% de 2007 e os 29% de 2010. Sob a incerteza da economia global, o ouro voltou a ser um foco de atenção dos investidores. Então, qual é o fator fundamental que impulsiona a subida contínua do preço do ouro? Como será a tendência futura do preço internacional do ouro? Ainda há oportunidade de investir agora?

Os bancos centrais aumentam as suas compras, impulsionando a alocação de reservas de ouro

De acordo com a World Gold Council (WGC), no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Ainda mais relevante, nos primeiros nove meses de 2025, os bancos centrais adquiriram cerca de 634 toneladas de ouro, ligeiramente abaixo do nível do mesmo período de 2024, mas ainda muito acima de outros períodos históricos.

Isto reflete uma reavaliação por parte dos bancos centrais das suas reservas de ouro. No relatório de pesquisa sobre reservas de ouro dos bancos centrais em 2025, divulgado pela WGC em junho, 76% dos bancos centrais entrevistados acreditam que, nos próximos cinco anos, a proporção de ouro nas suas reservas totais irá “moderada ou significativamente aumentar”. Ao mesmo tempo, a maioria espera que a “proporção de reservas em dólares” diminua. Esta tendência indica que os bancos centrais globais estão a reavaliar a estrutura de alocação de ativos, com o ouro, como reserva de “confiança global”, a subir na sua importância estratégica.

Três fatores centrais sustentam a tendência do preço internacional do ouro

Incerteza política e aumento da procura por refúgio

No início de 2025, uma série de sinais do mercado desencadeados por políticas tarifárias impulsionaram diretamente a atratividade do ouro. A incerteza política levou a um aumento evidente do sentimento de refúgio no mercado. Experiências históricas mostram que, durante períodos de incerteza política, como na guerra comercial entre EUA e China em 2018, o preço do ouro costuma subir entre 5% e 10% a curto prazo. O ambiente político-económico atual está a reproduzir uma mentalidade semelhante no mercado.

A relação inversa entre taxas de juro e o cotado do ouro

A expectativa de redução das taxas de juro pelo Federal Reserve (Fed) é outro grande motor. Estudos indicam que o preço do ouro tem uma correlação negativa clara com as taxas de juro reais — quando as taxas de juro caem, o ouro sobe. Isto porque a taxa de juro real = taxa de juro nominal - inflação. Quando o Fed reduz as taxas, o custo de oportunidade de manter ouro diminui, aumentando a sua atratividade relativa.

De acordo com dados das ferramentas de taxas de juro do CME, a probabilidade de o Fed cortar as taxas em 25 pontos base na próxima reunião de dezembro é de 84,7%. Os investidores podem acompanhar as mudanças nas expectativas de política do Fed para avaliar a lógica da tendência do preço do ouro a médio prazo. É importante notar que, após a reunião do FOMC em setembro, o preço do ouro caiu, pois a redução de 25 pontos base foi totalmente antecipada pelo mercado, tendo sido já incorporada. Além disso, Powell posicionou esta redução como uma “redução de risco gerida”, sem indicar que futuras reduções continuariam ao mesmo ritmo, o que levou a uma ajustamento nas expectativas do mercado e a uma correção técnica.

Problemas estruturais na economia global que elevam a procura por ouro

Até 2025, a dívida global total atingiu 307 trilhões de dólares (dados do FMI). Os elevados níveis de dívida limitam a flexibilidade das políticas de taxas de juro dos países, levando os bancos centrais a adotarem políticas monetárias mais expansionistas, o que reduz as taxas de juro reais e indiretamente aumenta a atratividade do ouro. Além disso, riscos geopolíticos, como o conflito Rússia-Ucrânia e a escalada da situação no Médio Oriente, reforçam a função de refúgio dos metais preciosos.

Forças ocultas que não devem ser ignoradas

Para além dos fatores principais acima, a volatilidade do mercado de confiança no dólar também influencia o preço do ouro. Quando o dólar enfraquece ou a confiança do mercado diminui, o ouro cotado em dólares beneficia-se relativamente, atraindo mais fluxos de capital. Notícias na mídia e o sentimento nas redes sociais também podem gerar uma entrada massiva de fundos no mercado do ouro a curto prazo, causando subida contínua. Contudo, é importante lembrar que estas oscilações de curto prazo impulsionadas por fatores especulativos não representam uma tendência de longo prazo que necessariamente continuará. Para investidores em Taiwan, a cotação do ouro em moeda estrangeira deve também considerar a volatilidade da taxa de câmbio dólar/taiwanês, o que pode afetar os ganhos reais.

Previsões de instituições sobre o futuro do preço do ouro internacional

Apesar das recentes oscilações, as instituições financeiras internacionais mantêm uma perspetiva otimista a longo prazo para o ouro.

A equipa de commodities do JPMorgan considera que esta correção é uma “ajustamento saudável”, e, após alertar para riscos de curto prazo, mantém uma perspetiva otimista de longo prazo, elevando o preço-alvo para o final de 2026 para 5055 dólares por onça.

Goldman Sachs continua otimista, reafirmando o objetivo de 4900 dólares por onça até ao final de 2026.

O Bank of America também mantém uma visão positiva, elevando o objetivo para 5000 dólares por onça em 2026, com estrategas a sugerir que o preço do ouro pode até atingir os 6000 dólares no próximo ano.

Dados do setor de joalharia também refletem as expectativas do mercado — o preço de referência de joias de ouro em Taiwan permanece acima de 1100 TWD por grama, sem quedas significativas, confirmando indiretamente a visão de médio prazo de mercado favorável ao ouro.

Recomendações práticas para investidores particulares

Operadores de curto prazo: aproveitem as oscilações

Se possui alguma experiência em trading, o atual mercado de oscilações oferece boas oportunidades de curto prazo. A liquidez é elevada, e a direção do preço é relativamente fácil de prever, especialmente em períodos de forte subida ou descida, onde a força de compra e venda é clara. Investidores experientes podem aproveitar facilmente estas oportunidades. Para investidores iniciantes, recomenda-se começar com pequenas quantidades, evitando apostas cegas. Uma má gestão emocional pode levar a perdas significativas. É aconselhável usar um calendário económico para acompanhar os dados económicos dos EUA e auxiliar nas decisões de trading.

Investidores de longo prazo: preparem-se psicologicamente

Se planeia comprar ouro físico para manter a longo prazo, deve estar preparado para suportar oscilações de grande amplitude. Embora a tendência de longo prazo seja de subida, é fundamental estar ciente de que o preço pode variar bastante no meio do caminho. Além disso, a volatilidade média anual do ouro é de 19,4%, não muito abaixo dos 14,7% do S&P 500, pelo que o risco de oscilações deve ser considerado.

Diversificação de carteira: invista de forma mais segura

Se pretende incluir ouro na sua carteira de investimentos, não aposte tudo na mesma. O ciclo de investimento do ouro é muito longo, podendo levar mais de 10 anos para atingir objetivos de preservação de valor, e durante esse período o preço pode duplicar ou cair à metade. Recomenda-se uma estratégia de diversificação para equilibrar riscos, evitando concentração excessiva num único ativo. Além disso, o custo de transação de ouro físico é relativamente elevado, entre 5% e 20%, devendo ser avaliado antes de compras de grande volume.

Estratégia mista: manter a longo prazo + operações de curto prazo

Para maximizar os lucros, pode combinar uma estratégia de manutenção a longo prazo com operações de curto prazo aproveitando as oscilações de preço, especialmente em períodos de forte volatilidade antes e após a divulgação de dados económicos nos EUA. Contudo, esta estratégia exige experiência e forte controlo de riscos.

No conjunto, a tendência do preço do ouro internacional em 2025 é sustentada por múltiplos fatores. Oscilações de curto prazo são inevitáveis, mas os fatores de suporte a médio e longo prazo permanecem. Independentemente da estratégia de investimento escolhida, o mais importante é ajustar o plano ao seu perfil de risco e horizonte de investimento, evitando seguir tendências cegamente.