Entenda de uma vez por todas o que significa EPS, como calcular e como escolher ações — Manual essencial para investidores

2025-12-24 16:22:28

No mercado de ações, investidores que nunca ouviram falar de EPS estão basicamente a perder uma peça fundamental.

A cada publicação de resultados trimestrais, os principais meios de comunicação anunciam “Empresa X supera expectativas de EPS” ou “EPS sofre forte queda”, mas será que realmente compreende o que isso representa? Muitos investidores de varejo ficam presos nesse ponto, vendo números bonitos e comprando por impulso, acabando por ficar presos.

Hoje vamos explicar tudo sobre EPS de forma clara.

Por que os investidores precisam entender EPS?

Primeiro, a conclusão: EPS afeta diretamente a sua seleção de ações e retorno.

EPS, sigla para Earnings Per Share (Lucro por Ação), é simplesmente o lucro médio que a empresa gera por cada ação. Quanto maior o EPS, mais lucro a sua aplicação de 1 dólar pode gerar na empresa. Isso determina o quão sólida é a base financeira da ação.

Vamos a um exemplo prático: de 2013 a 2023, o EPS da Apple (AAPL.US) subiu de pouco mais de 5 dólares para 6 dólares, enquanto o preço das ações subiu de mais de 60 dólares para cerca de 150 dólares. O EPS em crescimento constante elevou naturalmente o preço das ações. Por outro lado, há exemplos de empresas cujo EPS continua a cair, e mesmo que o preço suba temporariamente, a tendência de longo prazo tende a ser de queda.

Ponto-chave: EPS não é apenas um número, é uma representação direta da lucratividade da empresa e também um fator central na determinação do P/E ratio (relação preço/lucro).

Como calcular o EPS? Uma fórmula simples resolve

A fórmula é bem simples:

EPS = (Lucro Líquido - Dividendos preferenciais) ÷ Número de ações ordinárias em circulação

Explicando o numerador e denominador:

Lucro Líquido: lucro total da empresa após todas as despesas, encontrado na última linha da demonstração de resultados
Dividendos preferenciais: valor distribuído antecipadamente aos acionistas preferenciais, listado na demonstração de resultados
Número de ações ordinárias em circulação: quantidade de ações disponíveis no mercado, que pode ser encontrada no balanço patrimonial

Na prática, os relatórios financeiros geralmente indicam o “Lucro atribuível aos acionistas ordinários”, que podemos usar diretamente dividindo pelo número de ações emitidas.

Por exemplo, com o relatório de 2022 do Bank of America (BAC.US):

Passo 1: Encontrar na demonstração de resultados:

Lucro líquido: $27,528 milhões
Dividendos preferenciais: $1,513 milhões

Passo 2: Encontrar o número médio ponderado de ações em circulação:

Ações ordinárias emitidas: 8,1137 bilhões

Passo 3: Aplicar a fórmula:

EPS = ($27,528 milhões - $1,513 milhões) ÷ 8,1137 bilhões = $3,21

Verificando com o relatório, bate exatamente.

Onde consultar o EPS? Duas rotas

Rota 1: Relatórios oficiais (mais precisos)

Pegando a Apple como exemplo:

Acesse o site da SEC (sec.gov)
Insira o código da ação “AAPL”
Encontre o relatório trimestral (10-Q) ou anual (10-K)
Abra a demonstração de resultados e localize a linha do EPS

Essa é a forma mais oficial e precisa, sem margem de erro.

Rota 2: Sites financeiros (rápido, mas com atenção)

Sites como SeekingAlpha, Yahoo Finance oferecem EPS, mas há um detalhe: eles exibem vários tipos de EPS — EPS básico, EPS diluído, EPS previsto, TTM EPS (últimos 12 meses). É importante saber qual você precisa.

Geralmente, o EPS básico é o mais utilizado. Mas esses dados são coletados por crawlers, podendo não ser 100% precisos. Por isso, a fonte oficial é sempre a mais confiável.

EPS básico vs EPS diluído: qual a diferença?

Nos relatórios, normalmente aparecem ambos:

EPS básico = (Lucro líquido - Dividendos preferenciais) ÷ Ações ordinárias em circulação

Reflete a situação atual.

EPS diluído = (Lucro líquido - Dividendos preferenciais) ÷ (Ações ordinárias + ações potencialmente diluídas, como opções, títulos conversíveis)

É uma hipótese: se todos os instrumentos conversíveis forem convertidos em ações, qual seria o EPS? Assim, mede o impacto da diluição potencial.

Por que olhar o EPS diluído? Porque esses instrumentos, uma vez convertidos, aumentam o denominador, reduzindo o EPS. Investidores precisam entender o pior cenário possível.

Por exemplo, com a Coca-Cola (KO.US), há 22 milhões de ações conversíveis. Calculando o EPS diluído:

EPS diluído = $9542 milhões ÷ (4328 milhões + 22 milhões) ≈ $2,19

Embora o EPS básico possa ser acima de $2,20, após a diluição ele cai para $2,19. Parece pouco, mas para empresas de crescimento rápido, essa diferença pode ser significativa.

Lição para investidores: o EPS básico mostra a situação atual, o diluído revela o risco potencial. Ambos são importantes.

Relação entre EPS, preço das ações e P/E ratio

( Quanto mais forte o EPS, mais o preço das ações tende a acompanhar.

A lógica geral:

EPS forte → Confiança dos investidores aumenta → Preço sobe → Mais investidores acreditam na empresa → Demanda aumenta → EPS cresce ainda mais → Preço continua a subir

Esse é um ciclo positivo.

Porém, há uma armadilha: a expectativa do mercado é fundamental.

Por exemplo, a Nvidia (NVDA.US) no relatório de fevereiro. Apesar de o desempenho do Q4 ter caído, a receita e o EPS superaram as expectativas do mercado, e a empresa foi otimista com o futuro. Resultado: a ação disparou 14% em um dia.

O EPS em declínio, mas o preço subindo? Sim, porque o mercado avalia a diferença entre o EPS real e o esperado, não apenas o valor absoluto.

Por isso, ao usar EPS para escolher ações, é importante considerar:

Valor absoluto do EPS
Diferença entre EPS e expectativa do mercado
Orientações futuras da gestão

) O verdadeiro indicador de avaliação é o P/E ratio

P/E ratio = Preço da ação ÷ EPS

Esse índice conecta o fundamental (EPS) com o preço de mercado (preço da ação).

Por exemplo, uma ação a $30 com EPS de $1 tem P/E de 30 vezes.

Se a média do setor é P/E 10, isso indica que:

Para cada dólar de lucro, o mercado está disposto a pagar 3 vezes mais do que a média do setor
Pode indicar potencial de crescimento ou sobrevalorização

Ao usar o P/E na seleção, considere:

P/E abaixo da média do setor → potencial de valor
P/E acima da média do setor → expectativa de crescimento elevado, mas atenção à fundamentação

Relação entre EPS e dividendos

DPS (dividendo por ação) = Total de dividendos ÷ Número de ações

Dividend yield (dividend yield) = DPS ÷ Preço da ação

Diferença entre EPS e DPS:

EPS indica quanto a empresa lucrou por ação
DPS mostra quanto foi distribuído aos acionistas

Uma empresa com EPS de $10 e dividendo de $2 está reinvestindo $8 para crescimento, sinalizando confiança no futuro.

Outra com EPS de $5 e dividendo de $4 tem alta rentabilidade de dividendos, mas pode indicar falta de oportunidades de crescimento.

Em mercados em baixa, muitos investidores preferem ações com alto dividend yield, pois garantem fluxo de caixa. Mas atenção: se a empresa paga muito mais do que lucra, esse alto dividend yield pode não durar.

Armadilhas comuns ao usar EPS na seleção de ações

Armadilha 1: Olhar apenas o valor absoluto, sem considerar a tendência

“Essa empresa tem EPS de 0,5, enquanto a outra tem 1, então a segunda é melhor?” — erro comum de iniciantes.

O importante é analisar a tendência de longo prazo do EPS. Uma empresa que passou de EPS de 0,1 para 0,5 (crescimento de 400%) é mais promissora do que uma que passou de 1 para 1,1 (apenas 10%).

Armadilha 2: Ser enganado por recompra de ações

Muitas empresas recompra suas próprias ações. Após a recompra, o número de ações diminui, e o EPS aumenta, mesmo que o lucro não tenha mudado.

Por exemplo:

Lucro de $10 bilhões, 10 bilhões de ações → EPS = $1,00
Após recompra, ações passam a 8 bilhões, lucro permanece $10 bilhões → EPS = $1,25

O EPS “cresceu” 25%, mas a lucratividade real não mudou. Muitos investidores se deixam enganar por esse efeito.

Como evitar: olhar o EPS ajustado ou comparar o crescimento de receita, não apenas o EPS.

Armadilha 3: Eventos pontuais distorcendo os números

Vendas de ativos, incentivos fiscais, descontinuação de negócios deficitários — esses eventos podem afetar o lucro de forma pontual.

Por exemplo, a Yum! Brands (YUM.US) decidiu sair da Rússia, o que impactou o resultado de 2022. Se olhar só o EPS reportado, parece que 2021 foi melhor. Mas, ao excluir esses efeitos pontuais, o EPS de operação contínua de 2022 pode ser mais forte.

Por isso, é importante olhar dois números:

EPS reportado (GAAP EPS): o valor oficial
EPS ajustado (Adjusted EPS): excluindo efeitos pontuais

Armadilha 4: Comparar empresas de setores diferentes

Pode parecer que a Qualcomm (QCOM.US) tem EPS muito maior que Nvidia (NVDA.US) e AMD (AMD.US).

Porém, de 2020 até hoje, Nvidia valorizou-se 251%, enquanto Qualcomm subiu apenas 69%.

EPS é uma referência, não uma regra absoluta. Além disso, deve-se considerar:

Perspectiva do setor (qual segmento de chips está mais quente)
Posição competitiva (quem domina o mercado)
Potencial de crescimento (futuro do EPS)

Como usar o EPS na prática para escolher ações

Passo 1: Filtrar empresas com crescimento consistente

Buscar aquelas com pelo menos 3 anos de crescimento contínuo de EPS. Critérios:

Crescimento anual de EPS acima de 15% → excelente
Crescimento entre 5% e 15% → aceitável
EPS estagnado ou em queda → evitar

Passo 2: Comparar o P/E com o setor

Verificar se o P/E está abaixo ou acima da média do setor:

P/E até 30% menor que a média → potencial de valor
P/E acima da média → expectativa de crescimento elevado, mas com risco

Passo 3: Analisar o EPS ajustado

Identificar efeitos pontuais ou eventos extraordinários que possam distorcer o EPS.

Passo 4: Comparar com os concorrentes

Não apenas o valor do EPS, mas a taxa de crescimento e o P/E:

Crescimento do EPS em relação aos pares
P/E relativo ao setor
Combinar esses fatores para avaliar o valor

É possível prever o EPS?

Sim. Analistas de Wall Street fazem projeções de EPS futuras com base em dados financeiros, tendências do setor e expectativas de crescimento.

Por exemplo, as previsões de EPS da Apple para 2023-2024 já estão consolidadas. Quando o EPS real diverge muito da previsão, costuma gerar forte volatilidade no preço.

Por isso, muitos investidores profissionais acompanham o “EPS surprise” (surpresa de EPS), pois é um dos principais gatilhos de movimento de preço.

Conclusão final

O que é EPS? É quanto cada ação consegue lucrar.

Mas “quanto consegue lucrar” tem diferentes significados dependendo do momento do mercado, do estágio de crescimento da empresa e do setor.

Empresas maduras: foco na estabilidade e crescimento do EPS
Empresas em crescimento: foco na taxa de crescimento do EPS
Ações de valor: atenção ao P/E baixo

A lógica principal ao usar EPS na seleção de ações:

Analisar a lucratividade → Avaliar o preço relativo pelo P/E → Considerar o setor e a competitividade → Tomar decisão final baseada na combinação desses fatores.

E nunca se basear apenas no EPS alto ou baixo para comprar ou vender — essa estratégia provavelmente levará a perdas.

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