Revelação do funcionamento dos limites de subida e descida das ações: restrições de negociação, mecanismos de mercado e estratégias de resposta

O que é a essência do limite de alta e do limite de baixa?

“Limite de alta” e “limite de baixa” no mercado de ações representam os limites extremos de variação de preço. Quando o mercado apresenta uma tendência unidirecional — força compradora esmagadoramente forte ou venda massiva — esses fenômenos de mercado são acionados.

No mercado de ações de Taiwan, as autoridades reguladoras estabeleceram um teto e um piso para a variação de preço: em relação ao preço de fechamento do dia anterior, a variação de preço no mesmo dia não pode exceder 10%. Por exemplo, se a TSMC fechou a 600 yuan no dia anterior, o intervalo de preço de hoje fica limitado entre 660 yuan (limite superior) e 540 yuan (limite inferior).

“Limite de alta” significa que o preço da ação subiu até o nível máximo permitido no dia, sem poder continuar a subir; “limite de baixa” é o oposto, quando o preço caiu até o limite inferior, proibindo novas quedas.

Técnicas de identificação no painel: como determinar rapidamente se é limite de alta ou de baixa

Quando o gráfico de tendência de uma ação apresenta uma linha totalmente horizontal, e o preço permanece fixo em um determinado nível, é muito provável que essa ação esteja em limite de alta ou de baixa. O painel do mercado de Taiwan oferece um sistema de marcação visual:

Ações em limite de alta são marcadas com fundo vermelho. Nesse momento, há uma acumulação de ordens de compra, enquanto as ordens de venda são escassas — há muito mais compradores do que vendedores, fazendo com que o preço fique congelado no valor de limite de alta.

Ações em limite de baixa são sinalizadas com fundo verde. O cenário se inverte: há muitas ordens de venda, enquanto as de compra quase inexistentes — forte pressão de venda e demanda de compra extremamente baixa, fazendo com que o preço seja travado no valor de limite de baixa.

É possível negociar durante o limite de alta ou de baixa?

Regras de negociação na fase de limite de alta

Mesmo que a ação tenha atingido o limite de alta, a negociação não para completamente. Os investidores podem colocar ordens normalmente, mas os resultados de execução variam de acordo com a direção da ordem:

• Ordem de compra: como há muitas ordens de compra no preço de limite de alta, sua ordem será colocada na fila, com probabilidade incerta de execução
• Ordem de venda: devido ao forte interesse de compra, as ordens de venda podem ser executadas imediatamente

Regras de negociação na fase de limite de baixa

A lógica de negociação na fase de limite de baixa é exatamente o oposto:

• Ordem de compra: há muitas ordens de venda, forte demanda de compra, as ordens geralmente podem ser executadas rapidamente
• Ordem de venda: há poucos compradores, é necessário esperar na fila por uma oportunidade de execução

Fatores centrais que impulsionam o mercado de limite de alta

Primeiro tipo: catalisadores de fundamentos positivos

Dados financeiros acima do esperado frequentemente desencadeiam limites de alta. Crescimento explosivo na receita trimestral, aumento do (EPS), ou obtenção de grandes pedidos, são suficientes para estimular o sentimento de compra. Quando a TSMC recebe pedidos de grandes empresas como Apple e NVIDIA, seu preço frequentemente dispara. Benefícios de políticas também têm grande impacto — subsídios para energia verde, apoio a veículos elétricos, e outras políticas favoráveis, atraem imediatamente capital para setores relacionados, impulsionando ações até o limite de alta.

Segundo tipo: especulação com temas de mercado impulsionados por capital quente

O fluxo de capital perseguindo “campeões de popularidade” tornou-se comum. Ações de IA sob demanda por servidores atingem limites de alta consecutivos, ações de biotecnologia também são frequentes na especulação. No final de trimestre, fundos de investimento e grandes instituições concentram esforços para impulsionar ações de eletrônica de médio e pequeno porte, como design de IC, e uma faísca pode fazer essas ações atingirem o limite de alta instantaneamente.

Terceiro tipo: sinais de ruptura técnica

Quando o preço rompe uma zona de consolidação de longo prazo com volume explosivo, ou quando o saldo de empréstimos de ações (short selling) é excessivamente alto, levando a um movimento de “short squeeze” (os detentores de ações se unem para elevar o preço e forçar os vendedores a fecharem posições), isso atrai compradores que querem aproveitar a alta, levando o preço a ser travado no limite de alta.

Quarto tipo: alta concentração de chips

Quando ações estão sob controle firme de grandes investidores, é fácil empurrar o preço até o limite de alta. Compras contínuas de estrangeiros e fundos de investimento, ou grandes instituições que mantêm as ações de médio e pequeno porte sob forte controle, fazem com que o mercado praticamente não tenha ações disponíveis para venda; uma leve puxada dos grandes players pode travar o limite de alta, e os investidores de varejo, querendo comprar, acabam sem chance.

Fatores centrais que impulsionam o mercado de limite de baixa

Primeiro tipo: eventos de “cisne negro” nos fundamentos

Relatórios financeiros negativos são o principal fator que provoca limites de baixa. Quando uma empresa listada revela perdas maiores, queda na margem de lucro, fraudes financeiras, envolvimento de executivos em escândalos, ou outras notícias negativas, o pânico de venda se inicia instantaneamente, e o preço não escapa do limite de baixa. Quando toda uma indústria entra em recessão, ações relacionadas também não escapam.

Segundo tipo: risco sistêmico e venda em massa

Quando o mercado está dominado pelo medo, limites de baixa tornam-se comuns. Em 2020, com a pandemia de COVID-19, muitas ações caíram até o limite de baixa; a crise nas ações dos EUA levou à forte queda do ADR da TSMC, e posteriormente, o mercado de tecnologia de Taiwan também foi atingido por limites de baixa em massa. A volatilidade internacional frequentemente desencadeia reações em cadeia.

Terceiro tipo: venda de grandes investidores (instituições) para realizar lucros

Após impulsionar o preço, grandes instituições começam a vender em massa, prendendo investidores de varejo. Margens de financiamento (margin calls) são particularmente destrutivas — na crise das ações de transporte em 2021, a queda de preço acionou chamadas de margem, com forte pressão de venda, e muitos investidores de varejo não conseguiram escapar a tempo.

Quarto tipo: quebra de suporte técnico importante

Quando o preço rompe médias móveis mensais, trimestrais ou outros suportes importantes, ordens de stop-loss surgem em massa; ou quando aparecem longas velas pretas com fechamento em alta, isso muitas vezes indica que os grandes investidores estão vendendo em massa, levando ao limite de baixa.

Comparação dos mecanismos de controle de volatilidade entre o mercado de Taiwan e o mercado dos EUA

O mercado de Taiwan usa o mecanismo de “limite de alta e limite de baixa” para limitar a volatilidade, com uma variação máxima de ±10% em relação ao preço de fechamento do dia anterior. Quando o preço atinge o limite, ele fica congelado, sem possibilidade de maior variação.

Nos EUA, o sistema é completamente diferente — não há limites de alta ou baixa, mas há o “mecanismo de fusível” (sistema de parada automática). Quando a volatilidade ultrapassa certos limites críticos, o sistema de negociação pausa automaticamente, permitindo que o mercado “esfrie” antes de reiniciar.

Detalhes do funcionamento do mecanismo de fusível nos EUA

Baseado no desempenho do S&P 500: se o índice cair mais de 7%, as negociações são suspensas por 15 minutos; queda de 13% também suspende por 15 minutos; uma queda de 20% faz com que as negociações do dia sejam encerradas imediatamente.

Para ações individuais: se uma ação sobe ou desce mais de 5% em apenas 15 segundos, sua negociação é suspensa. Os critérios de fusível e o tempo de suspensão variam conforme o tipo de ação.

Estratégias práticas para investidores ao lidar com limites de alta e baixa

Estratégia 1: Superar vieses emocionais, tomar decisões racionais

Investidores iniciantes frequentemente cometem o erro de comprar no topo ou vender no fundo ao enfrentar limites de alta ou baixa. A abordagem correta é analisar profundamente: por que essa ação atingiu o limite de alta ou de baixa?

Se a ação caiu de limite de baixa, mas os fundamentos da empresa estão normais, e a queda foi apenas por emoções de mercado ou fatores de curto prazo, há maior probabilidade de uma recuperação. Nesse caso, manter ou fazer uma pequena entrada é uma estratégia adequada.

Ao ver o limite de alta, não se deve entrar impulsivamente. É preciso verificar se há notícias realmente positivas e se elas sustentam a alta contínua. Se a confiança for baixa, o melhor é esperar.

Estratégia 2: Focar em setores relacionados e mercados internacionais

Quando uma ação atinge o limite de alta por notícias positivas, pode-se olhar para fornecedores ou empresas relacionadas na cadeia de valor. Por exemplo, se a TSMC atinge o limite de alta, outras ações de semicondutores geralmente também iniciam uma tendência de alta.

Muitas empresas listadas em Taiwan também são negociadas nos EUA. A TSMC(TSM) pode ser comprada diretamente no mercado americano. Os investidores podem usar ordens via corretoras internacionais ou plataformas estrangeiras para evitar as limitações do limite de alta do mercado de Taiwan, aproveitando assim as oportunidades de investimento.