A maré de redução de juros já decretou a queda do dólar? Análise completa da tendência cambial de 2025 e oportunidades de investimento

A configuração da economia global está a passar por uma transformação profunda. Desde o início do ciclo de redução de taxas em setembro de 2024, a atratividade do dólar tem vindo a diminuir lentamente; que mecanismos de mercado estão por trás disto? E que oportunidades de investimento podem surgir?

De acordo com o mais recente gráfico de pontos do Federal Reserve, o objetivo é reduzir as taxas para cerca de 3% até 2026. Esta mudança de política implica uma diminuição do custo do capital, aumento da liquidez no mercado, e uma expectativa de queda do dólar que também se intensifica. Mas a questão é: o dólar vai realmente desvalorizar-se continuamente? A resposta não é tão simples.

A essência da taxa de câmbio do dólar: não é apenas uma comparação entre duas moedas

Muitos investidores interpretam a taxa de câmbio do dólar de forma demasiado simplista. Na realidade, a taxa de câmbio reflete a força relativa entre duas economias.

Por exemplo, EUR/USD representa a proporção entre o euro e o dólar. Quando o EUR/USD sobe de 1.04 para 1.09, indica que com o mesmo dólar se consegue comprar mais euros, ou seja, o euro valoriza-se e o dólar desvaloriza-se. E vice-versa.

Porém, há um ponto-chave: a volatilidade do índice do dólar não depende apenas das políticas dos EUA, mas também das políticas do banco central e do desempenho económico de outras principais economias. Assim, dizer simplesmente que “redução de taxas nos EUA faz o dólar cair” não é preciso — se outros países reduzirem as suas taxas de forma mais agressiva, o dólar pode, na verdade, valorizar-se relativamente.

Quatro fatores principais que dominam o movimento do dólar

1. Política de taxas de juro: expectativa vs. realidade

As taxas de juro são o fator mais direto que influencia o dólar, mas há uma armadilha que os investidores muitas vezes ignoram — o mercado não espera que as políticas sejam confirmadas antes de agir.

Quando o Federal Reserve ainda está a ponderar uma redução de taxas, o mercado já começa a precificar essa possibilidade. É por isso que, por vezes, após o anúncio de redução de taxas, o dólar sobe — porque a ação real não é tão agressiva quanto as expectativas do mercado. Os investidores devem acompanhar indicadores como o gráfico de pontos e orientações futuras, e não apenas os eventos já ocorridos.

2. O jogo da oferta monetária

A flexibilização quantitativa (QE) aumenta a oferta de dólares, o que teoricamente deprecia a moeda; a contração quantitativa (QT) faz o oposto. Mas estes efeitos não são imediatos, manifestando-se ao longo do tempo.

Os participantes do mercado precisam de acompanhar de perto as mudanças no balanço do Federal Reserve e declarações de política, para se posicionarem antecipadamente.

3. O peso do desequilíbrio comercial a longo prazo

Os EUA mantêm um défice comercial prolongado, ou seja, importam muito mais do que exportam. Quando as importações aumentam e precisam de ser liquidadas em dólares, o dólar valoriza-se a curto prazo; mas, a longo prazo, este desequilíbrio pode corroer os fundamentos do dólar.

4. A credibilidade dos EUA e a sua posição global

Este é um fator que é facilmente negligenciado, mas é o mais importante. A razão pela qual o dólar é a principal moeda de liquidação global deve-se à confiança global nos EUA.

No entanto, essa confiança está a ser posta à prova. Desde 2022, a onda de desdolarização acelerou-se — a União Europeia aprofundou a integração monetária, o petróleo negociado em yuan foi lançado, e vários países aumentaram as suas reservas de ouro. Se a credibilidade dos EUA continuar a deteriorar-se, a tendência de queda do dólar será difícil de inverter a longo prazo.

Como a história nos ensina a prever o dólar?

Nos últimos 50 anos, o dólar passou por oito ciclos principais, com eventos-chave como:

• Crise financeira de 2008: o pânico levou a uma fuga de capitais para o dólar, fazendo o índice subir
• Pandemia de 2020: os estímulos massivos dos EUA enfraqueceram temporariamente o dólar, mas a recuperação económica levou a uma forte recuperação
• Ciclo de subida de taxas de 2022-2023: o Federal Reserve aumentou agressivamente as taxas, levando o índice do dólar a atingir um máximo histórico de 114
• Início do ciclo de redução de taxas em 2024-2025: a expectativa de queda do dólar aumentou, com fluxos de capital para ouro, criptomoedas e outros ativos

Estes padrões históricos mostram que: o movimento do dólar é influenciado por múltiplos fatores interligados, e um único evento não é suficiente para determinar a direção.

2025 e além: o dólar vai cair, mas não de forma abrupta

Analisando a situação atual, os seguintes fatores merecem atenção:

Fatores de baixa predominam

• Politicas comerciais mais agressivas: os EUA travam guerras comerciais globais, reduzindo o incentivo das empresas para fazer negócios com os EUA
• Continuação da desdolarização: países continuam a reduzir as suas holdings de dívida americana e aumentam as reservas de ouro
• Início de um ciclo de queda de taxas: a atratividade do dólar diminui claramente

Mas há riscos de reversão

• Riscos geopolíticos frequentes: em caso de crise financeira ou conflito geopolítico, o capital pode voltar a refugiar-se no dólar como ativo de proteção
• A força relativa é crucial: se o dólar desvalorizar, não basta olhar apenas para si — é preciso considerar os outros principais economias que também estão a reduzir taxas. Quem reduz mais rápido e mais agressivamente, determina a força relativa da moeda.

Assim, nos próximos 12 meses, o índice do dólar provavelmente irá oscilar em “valores elevados, com uma tendência suave de desvalorização”, em vez de uma queda abrupta e contínua.

Como a desvalorização do dólar afeta diferentes ativos?

Ouro: beneficiário

A desvalorização do dólar faz com que o ouro, cotado em dólares, fique mais barato, aumentando a procura. Além disso, com a redução das taxas de juro, o custo de oportunidade de manter ouro diminui, tornando-o mais atrativo.

Bolsa: oportunidades e riscos

No início do ciclo de redução de taxas, há um estímulo à entrada de capitais, especialmente em ações de tecnologia e crescimento. Mas, se o dólar cair demasiado rápido, investidores estrangeiros podem deslocar-se para a Europa, Japão ou mercados emergentes, reduzindo o apelo das ações americanas.

Criptomoedas: proteção contra a inflação

A queda do dólar e a redução das taxas de juro reduzem o poder de compra real, levando os investidores a procurar ativos que protejam contra a inflação. O Bitcoin, como “ouro digital”, é frequentemente visto como uma reserva de valor durante períodos de turbulência económica e desvalorização do dólar.

Observação dos principais pares de moedas

USD/JPY: o Japão terminou com taxas de juro ultra baixas, o que tem impulsionado a valorização do iene, e a tendência de valorização do iene e desvalorização do dólar é clara para o futuro

TWD/USD: a taxa de câmbio do dólar de Taiwan acompanha a política do dólar, mas com alguma independência. Como Taiwan é orientada para exportações, uma taxa de câmbio baixa favorece as exportações, e espera-se que o dólar enfraqueça-se moderadamente, com ganhos limitados do dólar de Taiwan

EUR/USD: o euro mantém-se relativamente forte face ao dólar, mas a economia europeia enfrenta dificuldades, com inflação elevada e crescimento fraco, e o Banco Central Europeu provavelmente não acelerará demasiado a redução de taxas, pelo que o dólar não vai desvalorizar-se drasticamente

Como lucrar durante o ciclo de queda do dólar?

Em vez de esperar passivamente, é melhor agir proativamente. As oscilações do câmbio escondem oportunidades de negociação mensais — dados de IPC, reuniões do Federal Reserve, eventos geopolíticos podem desencadear movimentos significativos.

O segredo é dominar os momentos de publicação de informações, fazer análises rápidas e tomar decisões. Lembre-se de um princípio fundamental: a incerteza muitas vezes equivale a oportunidade.

Na tendência de queda do dólar, diversificar em múltiplos ativos — aumentar a proporção de ouro, ações de crescimento de qualidade, criptomoedas — e usar ferramentas de câmbio de forma flexível, é a estratégia mais eficaz para enfrentar este ciclo de redução de taxas.