A lógica de investimento por trás da quebra do recorde de 33 anos do índice japonês Análise aprofundada de quais ações japonesas valem a pena acompanhar

Nikkei 225指数在6月底站上40487点，接近一年来的高点。这波反弹行情并非偶然，而是市场对日本企业价值的重新认识。Vamos analisar: como é que esta subida do mercado de ações japonês aconteceu? Ainda pode continuar? Quais empresas japonesas realmente merecem atenção?

A lógica profunda da recuperação do mercado de ações japonês: de esquecido a redescoberto

Falando do movimento do índice Nikkei 225, na verdade há várias forças a impulsioná-lo.

Primeiro, a reavaliação de valuation. Em abril, durante o pânico global por tarifas, o índice Nikkei chegou a um índice P/E de 12 vezes, tornando-se a opção mais barata entre os principais mercados internacionais. À medida que o mercado foi digerindo as expectativas pessimistas, o P/E foi gradualmente subindo para 13 vezes, e esse próprio processo impulsionou a recuperação do índice.

Em segundo lugar, o fluxo de capital voltou a se direcionar para o mercado. Atualmente, há um clima de “redução de posições em ações americanas”, com grande fluxo de capitais estrangeiros ajustando suas carteiras. Como o mercado de ações japonês é relativamente barato em valuation, tornou-se um novo alvo para o capital internacional buscar oportunidades. Isso não é apenas uma recuperação técnica; as reformas na governança corporativa impulsionadas pela Bolsa de Tóquio estão dando resultados concretos, com mais empresas aumentando dividendos e implementando recompra de ações, melhorando os fundamentos de forma substancial.

Além disso, a recuperação da cadeia produtiva. A melhora na indústria tecnológica global tem impulsionado o desempenho das ações de semicondutores e equipamentos de precisão japoneses, com uma confiança claramente aumentada nesses setores.

No entanto, a continuidade dessa tendência depende principalmente das direções da política monetária do Banco do Japão e de se o apetite ao risco dos investidores globais irá se inverter.

Vale destacar que o guru Warren Buffett começou a investir nas cinco maiores trading companies do Japão (Mitsubishi Shōji, Mitsui Bussan, Itochu, Sumitomo Shoji, Marubeni) em 2019, e em junho deste ano continuou aumentando suas posições. Ainda mais interessante, ele declarou publicamente na assembleia de acionistas da Berkshire Hathaway que essas trading companies “não venderão suas ações por 50 anos”, demonstrando sua enorme confiança no valor de longo prazo das empresas japonesas.

Empresas japonesas de alta qualidade que o mercado valoriza

Keyence (6861.JP): desempenho estável de um campeão invisível

A Keyence é considerada uma “empresa invisível campeã” no setor de automação industrial. Apesar de não ser muito conhecida pelo público geral, ela está presente em fábricas inteligentes ao redor do mundo. Desde sua fundação em 1974, a empresa mantém uma estratégia de “design orientado”, desenvolvendo sensores industriais, sistemas visuais, equipamentos de marca a laser e outros produtos de alto valor agregado. Embora não fabrique, ela distribui seus produtos através de uma rede global de vendas diretas, cobrindo 46 países e regiões.

Em termos financeiros, a Keyence apresenta crescimento contínuo e estável. Em 2024, a receita atingiu 1,059 trilhão de ienes, com lucro operacional de 549,78 bilhões de ienes, e lucro líquido de 398,66 bilhões de ienes. Analistas de Wall Street estimam um preço-alvo médio de 74.282 ienes nos próximos 12 meses, com máxima de 80.075 ienes, oferecendo cerca de 30% de potencial de valorização em relação ao preço atual de 56.800 ienes.

Tokyo Electron (8035.JP): explosão de resultados em semicondutores

A Tokyo Electron é uma fornecedora chave na indústria global de equipamentos para semicondutores, com valor de mercado de 12,6 trilhões de ienes. Ela fornece equipamentos essenciais para empresas como Samsung, TSMC, Intel, entre outras, incluindo máquinas de limpeza de wafers e deposição de filmes.

O desempenho de 2024 foi especialmente brilhante: receita consolidada de 2,43 trilhões de ienes, crescimento de 32,8% ano a ano. As vendas internacionais cresceram ainda mais rápido, 36,2%, atingindo 2,24 trilhões de ienes, representando 92,2% do total. Ainda mais importante, o lucro bruto cresceu 38,1%, chegando a 1,15 trilhão de ienes, com margem bruta subindo para 47,1%. O lucro operacional disparou 52,8%, para 697,32 bilhões de ienes, e o lucro por ação aumentou de 783,8 para 1.182,4 ienes. Analistas mantêm uma postura otimista, com preço-alvo de 32.000 ienes.

Mitsubishi Heavy Industries (7011.JP): um século de indústria impulsionado pela demanda de defesa

A Mitsubishi Heavy Industries, uma das empresas industriais mais representativas do Japão, remonta a 1884. Começou com construção naval e máquinas pesadas, e hoje é uma gigante que atua em setores como aviação, espaço, energia e maquinaria industrial.

Atualmente, a demanda por defesa permanece forte, e a previsão é que o lucro operacional de 2025-26 atinja 420 bilhões de ienes, um crescimento de 9,6%. Os maiores aumentos virão dos setores de aviação, espaço e defesa, com crescimento de até 40%, além de um crescimento de 17% no setor de sistemas de energia. Analistas de Wall Street estimam um preço-alvo médio de 3.743,76 ienes nos próximos 12 meses, com máxima de 4.100 ienes, representando cerca de 17,54% de potencial de valorização em relação ao preço atual de 3.185 ienes.

Nintendo (7974.JP): oportunidade de investimento em período de transição

O desempenho da Nintendo em 2024 foi realmente fraco: receita caiu 30,3%, para 1,16 trilhão de ienes, e o lucro operacional despencou 46,6%, para 282,5 bilhões de ienes. A principal razão foi o ciclo de vida do Switch, que está na fase final, e o anúncio do próximo Nintendo Switch 2 reduziu ainda mais o interesse na compra.

Por outro lado, essa é uma oportunidade para os investidores reavaliarem. Analistas acreditam que o crescimento pós-pandemia foi digerido, e as ações de jogos eletrônicos estão voltando a valorizar-se. O setor de jogos cresce mais rápido que o PIB global, impulsionado pelo aumento da base de jogadores e pela diversificação dos modelos de monetização. A média do preço-alvo de 12 meses dos 11 analistas de Wall Street para a Nintendo é de 14.035,27 ienes, com máxima de 20.780 ienes.

Sony Group (6758.JP): mudança de rentabilidade no ecossistema de conteúdo

O lucro líquido do último trimestre da Sony cresceu 4,6% ano a ano, atingindo 197,7 bilhões de ienes, mas a previsão para o novo ano fiscal indica uma queda de 13%, principalmente devido às tarifas nos EUA.

Curiosamente, a Sony impulsiona seu crescimento por meio de negócios de música e cinema. Aquisições como a Bungie, estúdio de jogos, e a plataforma de anime Crunchyroll, além de parcerias com o Kadokawa, para desenvolver IPs derivados, estão transformando esses investimentos em lucros. As vendas do PS5 estão sendo revisadas para 15 milhões de unidades, abaixo das 18,5 milhões inicialmente previstas, refletindo ajustes no mercado de hardware. A Sony já tomou medidas para enfrentar a pressão tarifária, incluindo diversificação de bases de produção e ajustes de preços. Analistas de Wall Street estimam um preço-alvo médio de 4.389,49 ienes nos próximos 12 meses, com máxima de 6.000 ienes, oferecendo potencial de valorização de cerca de 21,69%.

Mitsubishi Corporation (8058.JP): resiliência das trading companies

Como uma das cinco maiores trading companies do Japão, a Mitsubishi Corporation é também uma das preferidas de Buffett. Em junho de 2025, as empresas sob o comando de Buffett aumentaram suas participações nas cinco trading companies em 1,0%-1,7%, atingindo uma participação de 8,5%-9,8%. Buffett indicou que continuará aumentando suas posições, possivelmente ultrapassando 9,9%.

Os resultados do exercício de 2025 (até 31 de março) mostram que, apesar de uma receita de 18,6 trilhões de ienes, uma redução de 4,9% em relação ao ano anterior, o lucro antes de impostos cresceu 2,3%, atingindo 1,4 trilhão de ienes, e o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 950,7 bilhões de ienes. Isso demonstra que as trading companies japonesas têm uma resiliência operacional considerável mesmo em tempos de desaceleração econômica. No entanto, o preço atual das ações está um pouco alto, então talvez seja melhor esperar uma correção para entrar a preços mais razoáveis.

Hitachi (6501.JP): da manufatura de hardware à transformação digital

O grupo Hitachi, com 111 anos de história, está passando por uma transformação agressiva. Recentemente, adquiriu por 9,6 bilhões de dólares uma empresa americana de serviços digitais, a GlobalLogic, para se transformar em uma provedora de serviços de software. Embora tenha saído de grande parte do mercado de eletrônicos de consumo, mantém negócios de equipamentos de transporte ferroviário, peças de automóveis e máquinas pesadas, além de investir fortemente na digitalização industrial.

Apesar de uma forte queda no preço das ações em abril devido às tarifas, a recuperação foi rápida, e atualmente o valor está próximo do pico de 20 anos. Especialistas consideram que a reestruturação da Hitachi é um “impacto Hitachi” para as empresas japonesas mais conservadoras, e sua transformação de fabricante de equipamentos elétricos para provedora de soluções de infraestrutura digital é um exemplo de sucesso. A vantagem da empresa está na estratégia de transformação clara e na forte capacidade de execução, e o desempenho das ações nos últimos anos já demonstra o reconhecimento do mercado por sua mudança.

Considerações práticas sobre investir em ações japonesas

Do ponto de vista de investimento, atualmente há duas oportunidades no mercado de ações japonês.

Aproveitar a volatilidade de curto prazo ainda é possível. O movimento recente do índice Nikkei foi influenciado principalmente por políticas comerciais. Embora uma redução de tarifas possa desencadear uma recuperação, a desaceleração global e o desempenho fraco das exportações japonesas indicam que o índice provavelmente oscilará entre 37.000 e 38.000 pontos. Muitos analistas alertam que o fluxo de capital estrangeiro atualmente está mais focado em arbitragem de valuation, e não se sabe por quanto tempo esse fluxo de dinheiro quente continuará.

A perspectiva de médio a longo prazo depende de 2026 e além. Uma mudança na política monetária do Banco do Japão pode ser um ponto de inflexão crucial. Se o BoJ reiniciar o aumento das taxas de juros, as ações financeiras terão uma chance de se recuperar, e a normalização do câmbio do iene pode melhorar a rentabilidade das empresas. Mas o mais importante é se o ritmo de aumento de juros do banco central será compatível com a situação econômica global.

Para que o índice Nikkei continue a subir e até ultrapasse novas máximas, vários fatores positivos precisam acontecer simultaneamente: reformas na governança corporativa que elevem o ROE, o fortalecimento de indústrias emergentes, e melhorias substanciais nas relações comerciais entre Japão e EUA. Ainda não todos esses fatores estão plenamente realizados, o que explica a grande divergência de opiniões sobre o futuro do mercado.

Reflexões sobre canais de investimento em ações japonesas

Quer participar do movimento do mercado de ações japonês? Aqui estão algumas ideias básicas.

Investir diretamente no índice Nikkei 225 é a forma mais direta. O Nikkei 225 inclui as 225 melhores empresas listadas no mercado japonês, abrangendo praticamente todas as grandes empresas conhecidas. No primeiro semestre, o índice caiu para 31.136 pontos durante o pânico por tarifas, mas depois se recuperou com a lógica de revalorização de valuation, fluxo de capital e melhora dos fundamentos. Embora não seja possível garantir se essa recuperação continuará, o mercado de ações japonês já deixou de ser excessivamente cauteloso, podendo ser considerado uma opção de alocação de ativos.

Escolher ações específicas exige mais pesquisa. As empresas mencionadas acima têm seus próprios argumentos de investimento e suporte de mercado. O mais importante é alinhar as escolhas ao seu perfil de risco e horizonte de tempo.

Seja qual for a estratégia, o mercado de ações japonês atual realmente merece atenção, mas é preciso estar ciente dos riscos — este não é um mercado de alta sem quedas.