Pressão política combinada com riscos tecnológicos, o Bitcoin enfrentou uma queda abrupta no início do mês

12月開局並未如市場預期般溫和。受中國政策態度強化與流動性惡化雙重打擊，比特幣與以太坊等主流幣種在亞洲交易時段迎來一波意外的拋售潮。

中國重申反虛擬貨幣立場 政策風險重燃

週五召開的跨部門協調會釋放了明確信號。中國人民銀行、公安部、中央網信辦等監管單位集體發聲，強調虛擬貨幣交易活動屬於非法金融業務，並對近期激增的投機交易表示警惕。這一舉動直接觸發了市場的風險下沉反應。

官員特別點名穩定幣存在洗錢和跨境資金非法流動隱患，態度較之前更加強硬。儘管中國內地態度堅決，但香港特區維持獨立的監管框架，政府層面對加密行業態度相對友好，兩地政策差異形成鮮明對比。

市場應聲下跌 槓桿倉位大規模崩潰

政策風險還未完全消化，技術面隨即出現崩裂。比特幣在亞洲早盤時段突現跳水，從91,500美元附近的震盪區間快速下挫至86,950美元，跌幅接近5%。截至最新數據顯示，BTC價格在$87.91K附近，24小時漲跌為+0.84%，但市場波動性仍然可觀。

以太坊下跌更為兇悍，跌幅達5%，創下2月以來最差單月表現，整個11月累計下滑22%。Solana（SOL）、狗狗幣（DOGE）、瑞波幣（XRP）等其他主流資產也未能倖免，均錄得超過4%的跌幅。

爆倉潮波及18萬交易員 流動性戰一觸即發

這場急速下跌的最大受害者是槓桿交易者。過去24小時內，超過18萬名交易員遭遇強平，清算總規模突破5.39億美元，其中逾90%為多頭倉位。從CoinGlass數據來看，大部分清算發生在崩跌的最後數小時內，這表明交易員原本看好後市，卻被這波突如其來的拋售措手不及。

分析機構Kobeissi Letter指出，此次下跌缺乏明顯的基本面觸發因素，而是源於「賣盤突然激增引發的多米諾骨牌效應，加上大量槓桿倉位被強平進一步放大了下行動能」。該機構認為，當前加密市場仍維持結構性熊市特徵。

分析師「Sykodelic」則保持相對樂觀姿態，認為這是月初的回調機會，並指出CME缺口已被回補，多頭倉位的4億美元清算本質上是「掃掉向下方流動性」的必要過程。

Yearn Finance遭黑客攻擊 DeFi安全隱患暴露

雪上加霜的是，DeFi生態內部風險也在同步引爆。Yearn Finance的yETH流動性池遭遇攻擊事件，黑客利用漏洞在單筆交易中鑄造了大量yETH代幣，進而耗盡流動性池並獲利約1,000枚以太坊（價值約300萬美元）。根據區塊鏈安全機構PeckShield評估，此次協議損失達900萬美元，被盜資金已通過混幣服務轉移。

這一事件再度暴露了加密生態中的矛盾現象：機構資金大量湧入推高資產估值，但底層安全基礎設施卻未能同步強化。這次攻擊發生在韓國最大交易所Upbit遭遇數百萬美元黑客事件僅數天後，引發市場對系統性風險的擔憂。

機構撤退信號明確 ETF贖回創紀錄

更值得關注的是機構層面的資金動向。美國上市的比特幣現貨ETF在11月錄得34.8億美元的淨流出，為歷史次高規模贖回。以太坊ETF的資金流出更創下歷史紀錄，達14.2億美元。這種大規模機構贖回直接反映了資金對後市信心的萎靡。

比特幣在11月創下自2018年以來最差單月表現，整月下跌17.49%——2018年那次跌幅達36.57%。以太坊的22%跌幅更新了2月以來的記錄。

短期風險與長期隱憂並存

FalconX亞太區衍生品交易主管Sean McNulty認為，12月市場籠罩在避險情緒中。「最大的擔憂是ETF流入稀少，缺乏低位買入者支撑。」他將80,000美元視為比特幣的下一個關鍵支撐位。

美聯儲政策預期也在發揮隱性作用。特朗普總統日前表示已確定下任美聯儲主席人選，並明確期待其推動降息週期。本週美國經濟數據將為聯儲決策提供關鍵指引，市場對升息或降息走向的預期波動仍將持續影響風險資產表現。

短期內，政策不確定性、技術風險與機構撤退的三重壓力將繼續考驗市場參與者的風險承受能力。