Jogo de Poder na Infraestrutura de IA: Qual Empresa Oferece Melhor Potencial de Crescimento para 2025?

A Corrida pelo Build-Out de IA de Triliões de Dólares

O boom na infraestrutura de inteligência artificial está a remodelar as oportunidades de investimento em todo o setor tecnológico. A projeção do CEO da Nvidia, Jensen Huang, de que as corporações irão comprometer $3 trilhão para $4 trilhão em infraestrutura de IA e expansão de data centers até 2030, criou o palco para uma competição acirrada entre fornecedores de serviços. À medida que a fabricação de chips acelera e o processamento de IA baseado na nuvem se torna a norma, os investidores enfrentam escolhas críticas sobre quais plataformas oferecem vantagens competitivas sustentáveis.

Dois Jogadores, Caminhos Fundamentemente Diferentes

O espaço de infraestrutura de IA tem atraído capital de diversos operadores, mas os modelos de lucratividade variam significativamente. Essa divergência cria uma dinâmica interessante de grupo interno versus externo: aqueles que queimam dinheiro para conquistar quota de mercado versus aqueles que geram lucros enquanto escalam.

Iren Limited: O Outsider Lucrativo

Iren Limited, um operador australiano, conquistou uma posição distinta ao integrar receitas de criptomoedas na sua estratégia de infraestrutura. A empresa reportou $240,3 milhões no primeiro trimestre fiscal de 2026 (período encerrado a 30 de setembro de 2025), representando um crescimento de 335% ano a ano. Notavelmente, a Iren registou um lucro líquido de $384,6 milhões contra uma perda de $51,7 milhões no ano anterior—uma mudança dramática atribuída em grande parte às suas operações de mineração de Bitcoin, que geraram $232,9 milhões dessa receita.

A empresa opera quatro data centers na América do Norte e está a expandir-se agressivamente. A sua parceria com a Microsoft inclui um contrato de computação em nuvem de $9,7 bilhões, aproveitando GPUs Nvidia, juntamente com uma compra de equipamento de $5,8 bilhões da Dell Technologies. Apesar desses compromissos massivos, a Iren mantém a lucratividade—uma distinção crítica numa indústria tipicamente caracterizada por um consumo de caixa avassalador.

O co-CEO Daniel Roberts destacou o potencial de escalabilidade da empresa: “A nossa expansão anunciada para 140 mil GPUs representa apenas 16% do nosso portfólio de energia conectada à rede de 3 GW, oferecendo capacidade suficiente para continuar a escalar a plataforma de nuvem de IA da Iren e impulsionar a criação de valor a longo prazo.”

Nebius Group: O Contender de Crescimento a Qualquer Custo

Nebius Group, uma empresa com sede na Holanda que se reinventou após as sanções russas, opera de forma diferente. Originalmente ligada às operações russas como Yandex N.V., a empresa desinvestiu esses ativos e rebatizou-se para focar exclusivamente na provisão de infraestrutura de IA em toda a Europa, Oriente Médio e América do Norte.

A Nebius alcançou uma receita de $146,1 milhões no terceiro trimestre (subindo 355% ao ano) e assinou contratos emblemáticos: um acordo de cinco anos de $3 bilhões com a Meta Platforms e um compromisso previamente anunciado de $19,4 bilhões da Microsoft. A empresa fornece acesso a até 32 GPUs Nvidia H100 e H200 sob demanda, com contratos mais recentes apresentando arquitetura Nvidia Blackwell.

No entanto, escalar essa infraestrutura tem um custo tremendo. A Nebius reportou uma perda líquida de $100,4 milhões apenas no terceiro trimestre, com perdas acumuladas no ano de $273,7 milhões. O CEO Arkady Volozh reconheceu essa realidade nas comunicações com os acionistas: “Temos afirmado consistentemente que estamos comprometidos em crescer o nosso negócio de forma agressiva, e continuamos a cumprir esse compromisso. 2025 foi um ano de construção, enquanto colocamos a infraestrutura e o quadro para um crescimento rápido futuro.” A empresa mira 1 gigawatt de capacidade contratada até ao final de 2026, com aspirações de atingir eventualmente 2,5 GW.

A Questão da Lucratividade

Esta comparação destaca uma tensão fundamental no investimento em infraestrutura. A aquisição de GPUs, construção de data centers e despesas operacionais exigem um capital enorme. Fornecedores como CoreWeave e Nebius aceitam perdas substanciais enquanto correm para construir capacidade e garantir contratos empresariais.

A vantagem da Iren advém das suas receitas de mineração de Bitcoin, que atualmente superam os $7,3 milhões de receita de serviços de nuvem de IA, mas fornecem um mecanismo de autofinanciamento para a expansão da infraestrutura. Isso posiciona a Iren como um jogador externo—operando com lucro enquanto os pares perdem dinheiro na corrida pela dominação de mercado.

O Veredicto do Investimento

Para investidores conscientes do risco, a distinção é clara. A Nebius representa um crescimento agressivo com passivos crescentes—viável apenas se a procura empresarial justificar a futura lucratividade. A Iren oferece um modelo contrastante: operações lucrativas com fluxos de caixa derivados de blockchain que financiam a construção de infraestrutura de IA.

Embora a dívida possa ser necessária para negócios intensivos em capital, a questão da sustentabilidade favorece a abordagem da Iren. A empresa mantém a força do seu balanço enquanto expande, enquanto os concorrentes enfrentam questões contínuas sobre quando—ou se—as suas taxas de queima se converterão em retornos positivos.