Perspectivas de Chuva e Dinâmicas Tarifárias no Brasil Afetam os Mercados Mundiais de Café

O complexo de commodities de café enfrentou uma pressão significativa na quarta-feira, impulsionada por fatores climáticos e geopolíticos que afetam a dinâmica de oferta e procura global. Os contratos futuros de robusta de janeiro caíram acentuadamente, enquanto os contratos de arábica de curto prazo enfrentaram obstáculos substanciais à medida que os participantes do mercado reavaliam as condições fundamentais nas principais regiões produtoras.

Pressão de Preço Impulsionada pelo Clima

A previsão da Climatempo de precipitação substancial nas principais zonas de cultivo de café do Brasil até a próxima semana gerou uma pressão de venda imediata. As chuvas previstas, embora benéficas para o desenvolvimento das plantações, sinalizaram condições de cultivo em melhoria que poderiam apoiar colheitas maiores. Isso mostrou-se baixista para o momentum de preço de curto prazo, à medida que os participantes rotacionavam posições antes da possível notícia meteorológica de suporte.

O padrão de precipitação representa uma variável crítica na equação de oferta de arábica global. Apenas dias antes, dados da Somar Meteorologia destacaram que Minas Gerais—responsável por uma parte substancial da produção global de arábica—recebeu precipitação significativamente abaixo das normas históricas durante a semana de 14 de novembro, captando apenas 42% dos níveis médios de chuva. A previsão mais recente sugere uma reversão dessa tendência seca.

Impactos Tarifários Limitam a Oferta Física

As políticas comerciais da administração Trump sobre o café brasileiro continuam remodelando a dinâmica de importação e os níveis de estoque. Enquanto a administração removeu tarifas recíprocas de 10% sobre commodities não produzidas domesticamente, o café brasileiro permanece sujeito a uma tarifa separada de 40% imposta por motivos de “emergência nacional”. Essa distinção cria incerteza contínua para os importadores dos EUA, já que a clarificação sobre isenções ainda está pendente.

O ambiente tarifário comprimiu materialmente a aquisição de café dos EUA do Brasil. Durante o período de agosto a outubro, quando as tarifas entraram em vigor, as compras dos EUA de café brasileiro caíram 52% em relação ao ano anterior, para aproximadamente 984.000 sacos. Considerando que cerca de um terço do café não torrado dos EUA é originário do Brasil, essa mudança de importação tem consequências substanciais para a disponibilidade de oferta doméstica.

Inventários da ICE Indicam Escassez

A escassez no mercado físico parece evidente nos estoques monitorados de armazéns. Os estoques de arábica da ICE caíram para um mínimo de 1,75 anos, de 396.513 sacos, até terça-feira, refletindo uma redução na atividade de compra por parte dos compradores dos EUA, desencorajada pelas considerações tarifárias. Os estoques de robusta também comprimiram para um mínimo de 4 meses, de 5.648 lotes, na segunda-feira. Essas métricas de estoque, combinadas com o efeito de martelo de janeiro nos contratos de curto prazo, reforçam o quadro de oferta restrita que sustenta o suporte de preço.

Previsões de Produção Criam Sinais Mistas

As considerações de oferta de longo prazo apresentam um quadro mais complexo. A StoneX projeta que o Brasil produzirá 70,7 milhões de sacos no ano de comercialização 2026/27—um aumento de 29% em relação ao ano anterior—com a produção de arábica atingindo 47,2 milhões de sacos. Por outro lado, a Conab havia anteriormente reduzido sua estimativa de arábica para 2025 em 4,9%, para 35,2 milhões de sacos, sugerindo restrições de curto prazo antes de qualquer recuperação de produção.

A capacidade de produção de café em expansão do Vietnã apresenta outra dinâmica de oferta. O Escritório Nacional de Estatísticas do Vietnã reportou que as exportações de janeiro a outubro de 2025 aumentaram 13,4% em relação ao ano anterior, para 1,31 milhão de toneladas métricas. A produção para 2025/26 está projetada para subir 6% em relação ao ano anterior, para 1,76 milhão de toneladas métricas, marcando um recorde de 4 anos e refletindo o domínio do Vietnã na oferta global de robusta.

Avaliação da Oferta-Demanda Global

A Organização Internacional do Café reportou que as exportações globais de café para o atual ano de comercialização diminuíram 0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos, sugerindo restrições emergentes de oferta a nível global, apesar da expansão da produção do Vietnã. O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA prevê que a produção mundial de café em 2025/26 aumentará 2,5% em relação ao ano anterior, para um recorde de 178,68 milhões de sacos, embora a produção de arábica deva diminuir 1,7%, enquanto a robusta sobe 7,9%.

As narrativas concorrentes de oferta—restrição de disponibilidade de curto prazo equilibrada por aumentos de produção de médio prazo—criam a estrutura fundamental para a formação de preços. Os participantes do mercado devem ponderar as restrições de estoque induzidas por tarifas e as condições meteorológicas favoráveis no Brasil contra sinais de recuperação de produção de longo prazo provenientes das principais regiões produtoras.