Bitcoin：De novato no mundo das criptomoedas a protagonista das finanças tradicionais

O Bitcoin tem vindo a protagonizar uma montanha-russa de altas e baixas. Desde 2009, quando era um desconhecido, até ao atual valor de mercado de 1,7 biliões de dólares, cada ciclo de mercado esconde forças diferentes a impulsioná-lo. Atualmente, o preço do BTC oscila nos 87,19K, enquanto o mercado aguarda o próximo ponto de viragem. Então, o que é que a história nos pode ensinar?

Por que é que este ciclo é diferente

O mercado de alta do Bitcoin em 2024-25 tem diferenças essenciais em relação aos anteriores. Não é FOMO de investidores de retalho, nem especulação mediática, mas sim dinheiro de Wall Street a entrar de forma genuína.

Após a aprovação do ETF de Bitcoin à vista pela SEC dos EUA em janeiro, o fluxo de fundos institucionais disparou. Em novembro, a entrada de fundos ultrapassou os 45 mil milhões de dólares. O fundo IBIT da BlackRock detém mais de 47 mil BTC, o que equivale a 2,3% da oferta total global de BTC. Isto não é algo que os investidores de retalho possam fazer.

Mais importante ainda, a redução pela metade do Bitcoin em abril restringiu ainda mais a oferta. A recompensa de mineração passou de 6,25 BTC para 3,125 BTC, o que significa uma redução de metade na nova oferta. A história mostra que, após cada halving, nos 6-12 meses seguintes, o Bitcoin atinge novos máximos.

Desde 2013 até ao frenesi de 2017

Em 2013, o Bitcoin subiu de 145 dólares em maio para 1200 dólares em dezembro, um aumento de 730%. Foi uma era selvagem — a crise bancária de Chipre fez as pessoas começarem a ver o Bitcoin como um “ativo de refúgio”. Mas o colapso do Mt. Gox quebrou esse sonho, levando a uma queda de 75% no preço, e o mercado entrou num bear market de 3 anos.

2017 foi a festa dos investidores de retalho. A febre das ICOs varreu o mundo das criptomoedas, com novos utilizadores a entrarem em massa. O BTC passou de 1000 dólares para quase 20.000 dólares, um aumento de 1900%. O volume diário de negociação disparou de 2 milhões de dólares para 15 mil milhões. Mas a repressão regulatória (especialmente na China, que proibiu ICOs e exchanges) acabou com a festa, e o BTC caiu para 3.200 dólares em 2018, uma queda de 84%.

Estas duas fases de mercado têm um ponto comum: foram ambas impulsionadas por investidores de retalho e terminaram em colapsos.

2020-2021: entrada de instituições a reescrever as regras do jogo

A COVID-19 mudou tudo. Os bancos centrais de vários países injectaram dinheiro na economia, e o Federal Reserve reduziu a taxa de juros para zero. Os investidores entraram em pânico: com tanto dinheiro a ser impresso, os seus ativos iriam desvalorizar?

A narrativa do Bitcoin como “ouro digital” começou a ganhar força. Empresas cotadas como a MicroStrategy e a Tesla começaram a comprar BTC como parte da sua estratégia de ativos. Em abril de 2021, o BTC subiu de 8.000 dólares para 64.000 dólares, um aumento de 700%. Desta vez, a participação de instituições deu maior suporte a este ciclo de mercado, tornando-o menos louco.

Dados-chave: em 2021, as empresas detinham mais de 125.000 BTC, com entradas institucionais superiores a 100 mil milhões de dólares.

2024-25: O início de uma nova era

Em que fase está o atual mercado de alta do Bitcoin? Vários fatores indicam que é muito diferente:

Reconhecimento regulatório: a aprovação do ETF de Bitcoin à vista pela SEC representa uma viragem histórica. Não é apenas uma nova ferramenta de investimento, mas o reconhecimento oficial do Bitcoin pelo sistema financeiro tradicional.

Restrição de oferta: o fornecimento fixo de 21 milhões de BTC, com halving a cada 4 anos. Com o declínio da mineração e o acumular por parte de instituições, o BTC em circulação torna-se cada vez mais escasso. Dados on-chain mostram que o BTC em exchanges atingiu mínimos históricos.

Perspectivas políticas: o governo Trump mostrou uma postura amigável em relação às criptoativos, e alguns deputados sugeriram que o Departamento do Tesouro dos EUA adquirisse 1 milhão de BTC como reserva estratégica. Se isso acontecer, o potencial de demanda é ilimitado.

Otimização da concorrência: o potencial de upgrade do protocolo Bitcoin com a funcionalidade OP_CAT e o suporte a soluções Layer-2 podem transformar o BTC de um “ouro digital” numa infraestrutura para DeFi.

Como identificar os sinais do próximo ciclo

Quer comprar na baixa ou vender no topo? É preciso aprender a ler sinais:

Análise técnica: RSI acima de 70 indica força, mas também risco de correção. As cruzes das médias móveis de 50 e 200 dias costumam sinalizar mudanças de tendência. Uma quebra de resistência importante (como 80K ou 100K) pode desencadear uma nova onda de compra.

Dados on-chain:

• Saídas líquidas de exchanges indicam acumulação por grandes investidores (otimismo)
• Aumento de entrada de stablecoins nas exchanges indica preparação para compra (pessimismo)
• As ações de carteiras de baleias (com mais de 1000 BTC) são as mais relevantes para prever movimentos.

Contexto macroeconómico:

• Expectativa de redução de juros pelo Fed → favorece o BTC
• Valorização do dólar → desfavorece o BTC
• Riscos geopolíticos → aumentam a procura por ativos de refúgio (incluindo BTC)

Os riscos ocultos que não se podem ignorar

Antes de cada ciclo de alta, há sempre quem perca muito dinheiro. E desta vez não é diferente:

Liquidation de alavancagem elevada: as exchanges de futuros acumulam alavancagem de dezenas de vezes, e qualquer movimento de 10% pode desencadear uma cascata de liquidações. Em 2024, já ocorreram várias.

Mudanças políticas repentinas: se os EUA impuserem impostos pesados sobre a mineração de BTC ou se algum grande país proibir a negociação, o mercado pode reagir instantaneamente.

Risco técnico: embora a rede BTC seja estável, ainda há necessidade de atualizações consensuais na comunidade. Uma atualização mal-sucedida pode levar a uma bifurcação.

Bolha de valuation: o valor de mercado de 1,7 biliões de dólares já é gigante, e a velocidade de crescimento deve desacelerar. É fácil subir de 87K para 100K, mas subir de 100K para 150K será cada vez mais difícil.

Estratégias para diferentes tipos de investidores

Holders de longo prazo: não se deixem levar pelas oscilações de curto prazo. A lógica de participação institucional e oferta escassa mantém-se. O Bitcoin como “ouro digital” vai consolidar-se cada vez mais. Um ciclo de 4 anos é uma boa referência; comprar agora e vender em 2028 é uma estratégia sólida.

Trader de swing: acompanhe os gráficos técnicos e movimentos on-chain. Apoios em 80K-85K, resistências em 95K-100K. Operar neste intervalo reduz riscos.

Investidor iniciante: a estratégia de dollar-cost averaging (DCA) é a mais segura. Não se preocupe demasiado com o timing; invista uma quantia fixa mensalmente para diluir riscos, e o retorno a longo prazo será satisfatório.

Resumo: até onde pode chegar este ciclo?

Ninguém consegue prever com exatidão, mas, com base nos fundamentos, o BTC ainda tem espaço para subir em relação às máximas históricas. Os fundos institucionais, o apoio político e a escassez de oferta são fatores positivos.

Fatores-chave a acompanhar:

1. Se o governo Trump realmente vai fazer os EUA adquirirem 1 milhão de BTC
2. Se as soluções Layer-2 do Bitcoin vão realmente ser implementadas, trazendo novas utilidades para o ecossistema

Se ambos acontecerem, chegar aos 150 mil dólares não será um sonho. Mas, se qualquer um deles mudar de direção, o ciclo de alta pode terminar mais cedo.

O mercado atual de Bitcoin deixou de ser um jogo de azar e tornou-se uma arena de instituições. Os participantes precisam entender de macroeconomia, dominar a análise técnica e, acima de tudo, gerir riscos. Os vencedores do próximo ciclo não serão os que apostarem na sorte, mas os que tiverem conhecimento.