O Momentum do Prata: Pode Superar o Ouro no Próximo Ano?

Tanto o ouro como a prata atingiram marcos históricos de preço em dezembro, impulsionados pela incerteza macroeconómica e tensões geopolíticas. O ouro valorizou-se aproximadamente 70% desde o início do ano, recentemente ultrapassando os $4.500 por onça. No entanto, a prata demonstrou um impulso ainda mais impressionante, com retornos próximos de 140% desde janeiro. Esta divergência levanta uma questão importante: a prata continuará a superar o ouro em 2026?

A Ascensão da Prata: Compreendendo o Fenómeno de Recuperação

O desempenho excecional da prata reflete um padrão bem documentado nos mercados de metais preciosos. Os gestores de carteiras observam que a prata tradicionalmente fica atrás do ouro durante a fase inicial de um ciclo de alta, antes de experimentar rallies acelerados à medida que a dinâmica do mercado muda. Este padrão revelou-se especialmente pronunciado recentemente—cerca de 99% dos ganhos do iShares Silver Trust desde o início do ano ocorreram nos últimos seis meses.

A força do movimento recente da prata torna-se ainda mais evidente ao analisar a relação ouro-prata, uma métrica-chave que indica quantas onças de prata são necessárias para igualar uma onça de ouro. Esta relação comprimiu-se significativamente, passando de aproximadamente 104 para 1 em abril para cerca de 64 para 1 atualmente. Este estreitamento da relação ouro-prata demonstra a aceleração do desempenho da prata em relação ao seu contraparte.

Catalisadores de Mercado que Impulsionam o Rally da Prata

Vários fatores interligados estão a impulsionar a superação da prata em direção a 2026.

Acessibilidade e Vantagem de Escala

O preço de entrada mais baixo da prata em comparação com o do ouro cria oportunidades significativas para diversificação de carteira. Investidores que procuram exposição a metais preciosos podem acumular quantidades físicas maiores, oferecendo uma proteção de custo contra a depreciação da moeda e a inflação. Com os metais previstos para manterem-se em alta ao longo de 2026, a acessibilidade da prata posiciona-a para ganhos contínuos.

Trajetória da Política Monetária

As comunicações recentes do Federal Reserve sugerem uma postura gradualmente dovish. Com mudanças na liderança previstas para maio de 2026 e preferências administrativas inclinadas para uma política acomodativa, as expectativas de novas reduções nas taxas de juros intensificaram-se. Taxas mais baixas normalmente aumentam o apelo dos metais preciosos, especialmente ativos que não rendem juros, denominados em dólares americanos.

Aceleração da Demanda Industrial

Para além da sua função tradicional de reserva de valor, a prata serve como um material industrial crítico. Custos de financiamento reduzidos podem estimular investimentos corporativos em infraestrutura tecnológica, particularmente nos setores de eletrónica e energias renováveis, onde as propriedades condutoras da prata são essenciais. A indústria de inteligência artificial em expansão aumenta ainda mais a procura, uma vez que a prata desempenha um papel vital nas operações de centros de dados.

Restrições Estruturais de Oferta

A prata tem operado há vários anos com um défice estrutural de oferta, com déficits acumulados de aproximadamente 800 milhões de onças entre 2021 e 2025. Aplicações em eletrónica e eletrodomésticos impulsionaram o crescimento da procura em cerca de 51% desde 2016, reforçando o estatuto da prata como o metal mais condutor eletricamente disponível.

Avaliando a Relação Ouro-Prata como Sinal de Investimento

O estreitamento da relação ouro-prata oferece insights valiosos sobre a dinâmica de avaliação relativa. A mudança de 104 para 1 para 64 para 1 indica que a prata recuperou terreno de forma significativa. Esta métrica fornece aos investidores uma estrutura para avaliar se poderá ocorrer mais consolidação ou se a relação manterá a sua trajetória atual rumo a 2026.

Abordagens Práticas de Investimento

Existem várias formas de obter exposição a metais preciosos. Os lingotes físicos continuam a ser uma opção, embora os fundos cotados em bolsa (ETFs) ofereçam maior conveniência e liquidez. Os veículos de rastreamento da prata incluem o iShares Silver Trust e o abrdn Physical Silver Shares ETF, enquanto os mineiros que procuram exposição acionária podem considerar o Global X Silver Miners ETF ou o Amplify Junior Silver Miners ETF. Os investidores em ouro podem aceder a lingotes através do SPDR Gold Shares ou do iShares Gold Trust, com exposição a ações de mineração disponível via VanEck Gold Miners ETF e VanEck Junior Gold Miners ETF.

Olhando para o Futuro

A combinação de estímulos monetários, crescimento da procura industrial e restrições de oferta cria um ambiente favorável para os metais preciosos. A recente superação da prata, refletida no estreitamento da relação ouro-prata, sugere que o metal entrou numa fase em que poderá continuar a captar a atenção dos investidores em 2026. Se este momentum se sustentará ou se estabilizará dependerá de como evoluirão estes fatores macroeconómicos e estruturais nos próximos meses.