#日本央行加息政策 Ao ver este passo do Banco do Japão, senti uma sensação de familiaridade. Os 30 anos, exatamente trinta anos de uma era de taxas de juro extremamente baixas, chegaram ao fim, com a taxa de referência a subir para 0,75%, atingindo o nível mais alto desde 1995. Por trás deste número, na verdade, há uma mudança de era.

Lembro-me de que após a crise financeira de 2008, os bancos centrais globais seguiram uma política de afrouxamento monetário, sendo o Japão o que mais avançou e por mais tempo. Naquela altura, todos pensávamos que este seria o novo normal, que as taxas de juro baixas permaneceriam connosco por muito tempo. Mas agora, vemos que a história está sempre a repetir-se, ensinando-nos a mesma lição — nada é eterno.

A declaração de Ueda Kazuo é muito importante; ele disse que "ainda há uma certa distância do limite inferior da faixa de taxa de juro neutra", o que significa o quê? Significa que isto não é o ponto final, mas apenas o começo. Alguns funcionários até consideram que 1% ainda é baixo. Se a economia e os preços evoluírem conforme o esperado, o aumento das taxas continuará. A probabilidade de aumento de 95% refletida na OIS já incorpora tudo isso nas expectativas do mercado.

A fraqueza do iene é, na verdade, o motor desta mudança de direção. Quando a pressão inflacionária importada continua a acumular-se, e o iene permanece perto de 155 contra o dólar, o banco central já não tem muitas opções. Isso faz-me lembrar muitos ciclos de projetos passados, onde os ajustes de política não acontecem de repente, mas são forçados, feitos quando a pressão económica atinge um certo nível.

Será que haverá mais aumentos de taxas no próximo ano? Se o iene estabilizar, talvez seja de forma mais moderada; se o iene continuar a cair, um aumento de 25 pontos base será quase certo. Como este ritmo se desenvolverá, vale a pena acompanhar de perto. Afinal, o fim de um ciclo de 30 anos muitas vezes significa que um novo ciclo está apenas a começar.