2026 Outlet de IA de Ações de Taiwan Novo Território: Da Lacuna de Oferta às Oportunidades de Investimento em Conceito de Substrato de Folha de Cobre

A indústria tecnológica de Taiwan está a passar por uma nova fase de reestruturação de avaliações, impulsionada principalmente pela expansão da infraestrutura de IA global. Desde a fabricação de chips até aos materiais upstream, toda a cadeia de indústrias está a experienciar uma desconexão entre a tensão na oferta e a explosão na procura, o que também explica por que os ETFs temáticos recentemente listados conseguem atrair mais de cem mil milhões de dólares em fluxos de capital.

Lógica principal por trás do fluxo de fundos e posicionamento

O復華未来50（00991A） registou um volume de negociação explosivo logo na estreia, com mais de 23 mil ações negociadas no primeiro dia, subindo para o topo da lista de ETFs mais negociados. Os seus componentes apontam diretamente para os segmentos mais beneficiados na cadeia de valor da IA de Taiwan: TSMC, Wistron, Chih Hung, Delta Electronics, Lextar, entre outros. Analistas indicam que isto reflete uma expectativa de crescimento dos lucros do mercado de Taiwan de cerca de 20% até 2026, apoiada por um ambiente de redução moderada das taxas de juro, sugerindo uma continuação da tendência de alta.

A estrutura de ponderação do ETF também merece atenção — semicondutores e componentes de centros de dados de IA representam entre 35-45%, servidores de IA e redes de comunicação entre 5-15%, complementados por alocações em setores financeiros e tradicionais. Este arranjo traça um perfil de investimento que mostra: assumindo uma base sólida na indústria de semicondutores, as verdadeiras oportunidades de crescimento concentram-se no ecossistema em torno da IA.

Lógica de fornecimento por trás da reformulação de ações de alto valor

Até ao final do ano, o número de ações de valor de mais de 1 bilhão de dólares em Taiwan atingiu 28, atingindo novos máximos. Contudo, ao contrário do padrão anterior de concentração em design de IC, este aumento de valor deve-se principalmente a segmentos intermediários como dissipação de calor, materiais, fontes de energia e interfaces de teste. Esta mudança reflete um facto central: cada atualização nos servidores de IA desencadeia uma nova escassez de materiais upstream.

A信驊, devido ao chip BMC, tornou-se padrão nos centros de dados, com o seu preço a duplicar e a ultrapassar os 7.300 yuan. Mas o que merece mais atenção é o desempenho de fabricantes de dissipação de calor e materiais —奇鋐 e健策 quase duplicaram ou superaram 100% de valorização anual;台光電, devido à escassez de substratos de cobre de alta velocidade e de tecido de fibra de vidro, disparou 159%, tornando-se a maior surpresa do ano.川湖,穎崴 e旺矽 também tiveram aumentos superiores a 140%.

Até mesmo a Delta Electronics, tradicionalmente estável, atingiu temporariamente o valor de uma ação de mais de 1 bilhão de dólares devido ao aumento explosivo na procura de energia para centros de dados, ultrapassando posições na classificação de peso. Este fenómeno demonstra que: contanto que exista uma lacuna na oferta, a reavaliação de avaliações afetará todos os níveis da cadeia de produção.

Valor central das ações de substrato de cobre

A atualização de materiais para a próxima geração de plataformas NVIDIA tornou-se uma tendência irreversível. Os substratos de fibra de vidro de alta qualidade e os substratos de cobre de baixa perda (CCL) tornaram-se gargalos, elevando diretamente as margens de lucro. Fabricantes de materiais como聯茂,台燿,台光電 beneficiam-se simultaneamente, enquanto fabricantes downstream de PCB e substratos como臻鼎,欣興 mantêm capacidade total, com uma forte procura por substratos ABF a preparar o terreno para o crescimento em 2026.

O motivo pelo qual as ações de substrato de cobre se tornaram o novo foco é que representam uma etapa obrigatória na atualização industrial e beneficiam-se de uma dupla lógica de escassez de oferta — uma vez que as especificações de CCL e cobre são atualizadas, a capacidade antiga torna-se difícil de substituir, o que aumenta significativamente o poder de negociação e as margens de lucro dos fabricantes existentes.

Direções tecnológicas futuras que determinarão o próximo foco de investimento

O foco da indústria em 2026 será a comercialização em larga escala da plataforma Vera Rubin (VR). Atualizações abrangentes em dissipação de calor, consumo de energia e largura de banda de interconexão impulsionarão novamente a procura por fontes de energia, dissipação de calor e cadeias de fornecimento de PCB. Tecnologias de fotônica de silício e CPO (encapsulamento óptico conjunto) serão essenciais para resolver os gargalos de transmissão de alta velocidade, com Taiwan a formar um ecossistema completo desde o epitaxial até aos componentes ópticos e ao encapsulamento, com empresas como聯亞,穩懋 com potencial promissor.

A refrigeração líquida é uma tecnologia de mudança crucial — à medida que o consumo de energia das GPUs ultrapassa o kilowatt, a penetração de refrigeração líquida deverá subir rapidamente de menos de 10% para mais de 60%, com奇鋐,雙鴻,健策 já a posicionar-se na liderança.

Notas de investimento: oportunidades e riscos

Após uma forte subida, o mercado de Taiwan é inevitavelmente suscetível a volatilidades, e as preocupações com avaliações também surgem. Mas, do ponto de vista fundamental da indústria, a escassez de capacidade relacionada à IA dificilmente será resolvida de forma fundamental antes de 2026, especialmente em segmentos como embalagem avançada, substratos de cobre de alta qualidade, dissipação de calor e sistemas de energia. A contínua tensão na oferta fornece suporte fundamental para os setores acima, mas os investidores devem estar atentos aos riscos de avaliação e às oportunidades de ajustamento de mercado a curto prazo devido à volatilidade.