A taxa de câmbio do renminbi face ao dólar americano e ao euro atinge novos máximos: continuará a valorizar-se em 2026?

Desde 2025, o Renminbi (RMB) tem mostrado uma tendência de reversão clara. Este ano, no primeiro semestre, enfrentou alguma pressão, chegando a cair abaixo de 7,40 no mercado offshore, atingindo um recorde desde a reforma cambial de 2015. Mas, ao entrar no segundo semestre, a situação mudou drasticamente. No final de novembro, impulsionado por sinais de relaxamento nas negociações comerciais entre China e EUA, bem como pelo aumento das expectativas de cortes de juros pelo Federal Reserve, o RMB valorizou-se frente ao dólar, atingindo um mínimo de 7,0765, a maior valorização em quase um ano.

Ao mesmo tempo, no contexto da recuperação econômica da União Europeia, a trajetória do câmbio do RMB em relação ao euro também merece atenção. Com a diferenciação nas políticas dos bancos centrais globais, a evolução do câmbio euro-RMB apresenta características mais diversificadas, oferecendo novas oportunidades de negociação aos investidores.

A mudança de ciclo do câmbio do RMB já está consolidada

De 2022 a 2024, o RMB passou por um ciclo de depreciação contínua de três anos. Agora, esse ciclo parece ter atingido o seu pico. As previsões mais recentes de várias instituições internacionais apontam na mesma direção: o RMB entrou definitivamente em uma trajetória de valorização.

O Deutsche Bank acredita que o RMB frente ao dólar pode atingir 7,0 até o final de 2025, e avançar para 6,7 até o final de 2026. A Morgan Stanley prevê que o índice do dólar recupere para 89, o que corresponde a uma taxa de câmbio RMB de aproximadamente 7,05. A Goldman Sachs, de forma mais agressiva, ajustou sua previsão para o RMB nos próximos 12 meses de 7,35 para 7,0, destacando que o RMB frente ao dólar está atualmente subvalorizado em cerca de 15%.

A lógica por trás dessas previsões merece reflexão: o câmbio real efetivo do RMB está atualmente 12% abaixo da média de dez anos, a resiliência das exportações chinesas permanece forte, e sinais de relaxamento nas negociações comerciais China-EUA criam condições favoráveis para a valorização do RMB.

Três fatores principais sustentam a valorização de médio a longo prazo do RMB

Resiliência contínua das exportações chinesas

Desde 2025, as exportações da China têm apresentado desempenho destacado. Essa base comercial sólida fornece suporte firme ao RMB. A demanda de investidores estrangeiros por produtos chineses permanece estável, o que aumenta a demanda pelo RMB.

Reinício na alocação de ativos em RMB por investidores estrangeiros

Após o período de ajustes de 2022 a 2024, cada vez mais investidores internacionais estão reavaliando a atratividade dos ativos denominados em RMB. Essa nova entrada de capital certamente fortalecerá a tendência de valorização do RMB.

Fraqueza estrutural do índice do dólar se consolidou como tendência

No primeiro semestre de 2025, o índice do dólar caiu acumuladamente 9%, marcando o pior começo de ano na história. O ciclo de cortes de juros do Federal Reserve, que está prestes a começar, indica que o dólar continuará sob pressão, enquanto moedas asiáticas, incluindo o RMB, podem continuar a se valorizar.

Variáveis-chave que influenciam o futuro do RMB

Para prever o desempenho futuro do RMB, é importante monitorar os seguintes aspectos:

Ritmo da política do Federal Reserve

A magnitude e o calendário de cortes de juros impactam diretamente o dólar. Se a inflação alta fizer o Fed desacelerar os cortes, o dólar pode se sustentar; se a economia desacelerar significativamente, cortes mais rápidos enfraquecerão o dólar. O RMB e o dólar geralmente se movem de forma inversa.

Evolução das relações comerciais China-EUA

Embora haja sinais de relaxamento nas negociações recentes, a durabilidade da guerra tarifária ainda é incerta. Se o conflito se intensificar, a pressão de depreciação sobre o RMB reaparecerá; se a tendência de relaxamento continuar, o RMB terá suporte contínuo.

Orientação da política do Banco Central Chinês

O People’s Bank of China tende a manter uma política monetária acomodatícia para apoiar a recuperação econômica. Isso também traz potencial de pressão de depreciação. No entanto, se essa política expansionista for acompanhada de estímulos fiscais eficazes que estabilizem a economia, a valorização do RMB será sustentada a longo prazo.

Progresso na internacionalização do RMB

O papel do RMB no comércio global e nos acordos de swap cambial está crescendo, o que apoiará a estabilidade do RMB no médio e longo prazo.

Como a história mostra a evolução do câmbio do RMB

Nos últimos cinco anos, a volatilidade do câmbio do RMB esteve estreitamente ligada a fatores macroeconômicos:

• 2020: Com o impacto da pandemia, o RMB depreciou-se de 6,9-7,0 no início do ano para 7,18, mas recuperou-se rapidamente devido à recuperação econômica precoce da China, valorizando cerca de 6% ao longo do ano.
• 2021: Exportações fortes, política monetária prudente do banco central, índice do dólar em baixa, o RMB manteve uma média estável de 6,45.
• 2022: Aumento agressivo das taxas pelo Fed, valorização do dólar, economia chinesa sob pressão, levando o RMB de 6,35 para acima de 7,25, a maior queda recente.
• 2023: O dólar permaneceu em alta, o RMB oscilou entre 6,83 e 7,35.
• 2024: O dólar enfraqueceu, estímulos fiscais elevaram as expectativas, e o RMB começou a se recuperar gradualmente.

Observando esse histórico, política monetária, crescimento econômico e desempenho comercial são os três pilares que determinam a tendência de longo prazo do RMB.

Quadro de análise para investidores em produtos relacionados ao RMB

Para investidores, não é necessário complicar a análise do RMB, basta acompanhar alguns indicadores-chave:

Sinais de política monetária

As ações do banco central, como cortes de juros e redução de reservas compulsórias, afetam diretamente a liquidez e as expectativas cambiais. Políticas expansionistas geralmente pressionam o RMB para curto prazo, mas sustentam a recuperação econômica a longo prazo.

Dados econômicos

PIB, PMI, CPI, investimentos em ativos fixos, entre outros, refletem a saúde da economia chinesa. Crescimento estável atrai fluxo de capitais estrangeiros, apoiando o RMB; desaceleração tem efeito contrário.

Movimento do índice do dólar

As políticas do Fed e do Banco Central Europeu determinam a força relativa do dólar, influenciando diretamente a cotação USD/CNY.

Orientação oficial do câmbio

O People’s Bank of China regula o câmbio por meio de uma taxa de referência intermediária, influenciando o movimento de curto prazo, enquanto a tendência de longo prazo é guiada pelo mercado.

Como investidores globais podem participar do mercado de câmbio do RMB

Por meio de bancos comerciais

Investidores podem abrir contas de câmbio em bancos locais ou internacionais para negociar RMB e outras moedas.

Negociação de câmbio com margem

Plataformas de câmbio oferecem operações de compra e venda com alavancagem, permitindo posições longas ou curtas, ajustando-as conforme a direção do mercado. Geralmente, oferecem ferramentas de stop loss, take profit e gerenciamento de risco.

Canais de corretoras

Algumas corretoras também oferecem serviços de câmbio, permitindo negociações de pares de moedas envolvendo o RMB.

Participação em mercados futuros

Por meio de bolsas de futuros, investidores podem fazer operações de futuros cambiais, diversificando estratégias de hedge e especulação.

Conclusão

O câmbio do RMB encontra-se em um ponto de inflexão importante. Com base na análise de ciclos históricos semelhantes, o ciclo de valorização atual pode se estender por vários anos, mesmo com oscilações devido às variações do dólar e às políticas comerciais. O rumo geral já está definido. Investidores que acompanharem de perto as políticas do Fed, as relações China-EUA, os dados econômicos chineses e a evolução do câmbio euro-RMB poderão aproveitar as oportunidades dessa fase de valorização. O mercado cambial é guiado por fatores macroeconômicos, com dados transparentes e mecanismos de negociação bidirecional que garantem a equidade do mercado, oferecendo condições relativamente iguais para investidores comuns obterem lucros.