O renminbi continuará a valorizar-se? Previsões das instituições sobre a evolução do dólar face ao renminbi em 2026

Ainda há espaço para o RMB valorizar em 2026?

Os bancos internacionais de investimento deram as suas próprias opiniões. A Goldman Sachs acredita que, do ponto de vista dos fundamentos económicos, existe um fenómeno significativo de subvalorização do RMB, com uma subvalorização de 25%. O banco prevê que o USD/CNY caia para 6,90 em meados de 2026 e ainda para 6,85 até ao final do ano. O Bank of America é mais otimista, prevendo que o dólar poderá cair para 6,80 face ao yuan até ao final de 2026, referindo que o afrouxamento das relações EUA-China levará os exportadores chineses a aumentar a escala das vendas em dólares. O ANZ Bank é relativamente conservador, esperando que o USD/CNY flutue na ordem dos 6,95-7,00 no primeiro semestre de 2026.

Três forças por detrás da valorização atual

Porque é que o RMB ultrapassou recentemente a marca psicológica de 7? A análise de mercado aponta que existem três principais fatores por detrás disto.

A primeira é que o próprio dólar está a enfraquecer. O Federal Reserve entrou num ciclo de cortes nas taxas de juro, e a tendência global de desdolarização continuou a aprofundar-se, resultando numa queda do índice do dólar americano mais de 10% no acumulado do ano e mais de 2% no último mês. Este contexto da depreciação do dólar americano elevou diretamente o valor relativo do RMB.

Em segundo lugar, o Banco Popular da China está a tomar a iniciativa de orientar a valorização do renminbi. Ao elevar continuamente a paridade central do dólar americano em relação à taxa de câmbio do RMB (taxa de câmbio de referência), o banco central emitiu um sinal claro de política e criou condições favoráveis para a valorização do RMB.

O terceiro fator resulta da vaga de liquidação cambial no final do ano. O excedente comercial acumulado da China em 2025 será enorme, e as empresas irão liquidar divisas de forma intensiva no final do ano, o que irá impulsionar o RMB para um nível mais forte.

Dados-chave num relance

A 25 de dezembro, o dólar americano atingiu um nível de 6,9965 face ao yuan offshore (USD/CNH), um novo mínimo desde setembro de 2024. No mesmo período, o dólar americano também caiu para 7,0051 face ao yuan onshore (USD/CNY), o ponto mais baixo desde maio de 2023. Estes dados refletem a força da valorização do RMB.

Como o mercado interpreta esta mudança

Wang Qing, analista macro principal da Oriental Jincheng, salientou que a fraqueza do dólar americano e a procura sazonal de câmbio das empresas exportadoras promoveram conjuntamente o fortalecimento do RMB. Mais importante ainda, a própria valorização do renminbi tem um efeito positivo no mercado de capitais chinês – quando o renminbi valoriza, o custo de trocar dólares por yuan diminui, o que aumentará o entusiasmo dos investidores internacionais para participar no mercado acionista chinês.

Além disso, a política do banco central de adiar novos cortes nas taxas de juro e a liquidez apertada no mercado offshore devido à aproximação do feriado também impulsionaram o RMB para cima, até certo ponto.