Dólar americano atinge nova máxima contra o RMB! Quanto tempo ainda estará aberto o janela de valorização até 2026?

O aumento do valor do Renminbi em relação ao dólar americano continua a persistir. A entrada de dezembro faz com que a taxa de câmbio USD/RMB caia abaixo da barreira dos 7, com o preço offshore atingindo 6.9965 e o preço onshore aproximando-se de 7.0051. Esta é a performance mais forte do Renminbi desde 2023; mas qual é, afinal, o motor por trás disso?

Múltiplos fatores em ressonância impulsionam o Renminbi

A valorização do Renminbi não é resultado de um único fator, mas sim da combinação de várias forças.

Primeiro, a fraqueza do próprio dólar. Com o ciclo de redução de taxas do Federal Reserve, o índice do dólar acumula uma queda superior a 10% neste ano, tendo caído mais de 2% na última mês. Em um contexto global de desdolarização, o apelo do dólar diminui claramente, criando condições externas favoráveis à valorização do Renminbi.

Em segundo lugar, a mudança de postura do banco central. O Banco Popular da China tem aumentado continuamente a taxa de câmbio intermediária USD/RMB, emitindo um sinal de política clara — permitindo uma valorização gradual do Renminbi. Essa operação orientadora estabelece o tom do mercado.

Os fatores de fim de ano também não podem ser ignorados. Em 2025, a China manteve um grande superávit comercial, e, próximo ao final do ano, a demanda concentrada por liquidação de câmbio por parte das empresas acelerou ainda mais a valorização do Renminbi. Além disso, a ausência de novas reduções de taxas pelo banco central e o aperto na liquidez durante o feriado contribuíram para elevar o preço do Renminbi.

A sustentação da tendência de valorização pelos fundamentos?

Embora a taxa USD/RMB tenha atingido mínimas históricas, a maioria dos analistas acredita que, do ponto de vista dos fundamentos econômicos, o Renminbi ainda está significativamente subvalorizado.

A Goldman Sachs tem uma visão mais agressiva, estimando que o Renminbi está subvalorizado em cerca de 25% em relação aos seus fundamentos. Eles preveem que, até meados de 2026, o USD/RMB pode cair para 6.90, com uma depreciação adicional até o final do ano, chegando a 6.85.

Os estrategistas do ANZ Bank oferecem uma previsão mais moderada: na primeira metade de 2026, o USD/RMB deve permanecer na faixa de 6.95-7.00, indicando uma avaliação de estabilidade na taxa de câmbio.

O Bank of America analisa do ponto de vista dos exportadores, acreditando que, com a melhora nas relações sino-americanas, a pressão de venda de dólares por parte dos exportadores domésticos aumentará, possivelmente levando o USD/RMB a atingir 6.80 no final de 2026.

Impactos multidimensionais do efeito de valorização

A valorização do Renminbi não é apenas uma mudança numérica, mas influencia as decisões dos participantes do mercado. Analistas do setor apontam que a valorização contínua do Renminbi aumentará significativamente a atratividade do mercado de capitais chinês para investidores estrangeiros, ajudando a atrair mais capital externo adicional.

Para as empresas de importação e exportação, a valorização do Renminbi significa que os produtos exportados denominados em RMB terão maior competitividade de preço, mas, ao mesmo tempo, os custos de importação também subirão. Esse efeito de compensação irá redesenhar a estrutura de custos das cadeias produtivas.

Será que a valorização pode continuar em 2026?

De acordo com as previsões de várias instituições, o ritmo de valorização do Renminbi ainda pode continuar em 2026, embora a intensidade possa diminuir. Isso depende de variáveis-chave: se o dólar continuará a enfraquecer, como será a coordenação das políticas econômicas sino-americanas, e como evoluirá o ambiente de liquidez global.

Atualmente, a janela de valorização do USD/RMB ainda não está totalmente fechada, mas o nível de 6.80-6.90 pode se tornar um pico relativo. Investidores devem acompanhar de perto as operações do banco central, os dados comerciais e os movimentos das políticas internacionais para captar o ritmo das oscilações cambiais.