Por que é que o mercado de ações dos EUA está numa crise cíclica? Como devem os investidores taiwaneses reagir?

Os movimentos do mercado de ações dos EUA costumam servir como um termômetro para os mercados financeiros globais. Quando há oscilações intensas na Wall Street de Nova York, é difícil que mercados emergentes na Ásia ou mercados maduros na Europa escapem ilesos. Para os investidores em Taiwan, compreender as causas das grandes quedas do mercado americano e suas reações em cadeia tornou-se uma disciplina obrigatória. Este artigo irá revisar aquelas crises históricas que mudaram a história financeira, revelar sua lógica subjacente e ajudar os investidores a se prepararem antes que a próxima tempestade chegue.

As grandes quedas do mercado de ações dos EUA: de 1929 a 2025

Ao longo de mais de um século de turbulências, o mercado de ações dos EUA passou por várias crises significativas, cada uma com seu contexto histórico e características de mercado.

Durante a Grande Depressão de 1929, o índice Dow Jones caiu 89% em 33 meses. A causa fundamental foi a especulação excessiva e o uso de alavancagem, levando a avaliações que se distanciavam severamente da economia real. Em 1930, o Congresso dos EUA aprovou a Lei Tarifária Smoot-Hawley, que aumentou drasticamente as tarifas sobre mais de vinte mil produtos importados, desencadeando uma guerra comercial retaliatória global. Isso evoluiu para uma profunda recessão mundial, com altas taxas de desemprego, e o Dow levou 25 anos para recuperar os níveis pré-crash.

Na Black Monday de 1987, o Dow caiu 22,6% em um único dia, e o S&P 500 caiu 34%. A crise foi causada pelo descontrole do negociação algorítmica. Na época, investidores institucionais usavam estratégias de “seguro de portfólio”, vendendo automaticamente contratos futuros de índices para se protegerem. Quando o mercado caiu repentinamente, muitas instituições acionaram vendas simultâneas, criando um ciclo vicioso que resultou em uma crise de liquidez. O Federal Reserve injetou liquidez, e o mercado se recuperou em dois anos. Este evento também levou à implementação do mecanismo de limites de queda (circuit breakers).

De 2000 a 2002, a bolha da internet estourou, com o Nasdaq caindo de 5133 pontos para 1108, uma queda de 78%. No final dos anos 90, a revolução digital gerou uma euforia irracional, levando ações de muitas empresas de internet sem fundamentos lucrativos a valores exorbitantes. O Federal Reserve elevou as taxas de juros para conter a economia superaquecida, o que destruiu a bolha. Muitas empresas faliram, e o Nasdaq levou 15 anos para recuperar o terreno perdido.

De 2007 a 2009, a crise do subprime abalou o sistema financeiro global. O estouro da bolha imobiliária nos EUA provocou uma onda de inadimplência em hipotecas de alto risco, levando as instituições financeiras a empacotar riscos complexos em derivativos que se espalharam pelo mundo. O Dow caiu de 14.279 para 6.800 pontos, uma queda de 52%. A taxa de desemprego global atingiu 10%, e o mercado só se recuperou totalmente após o resgate governamental em 2013.

Em 2020, com o impacto da pandemia de COVID-19, o mercado de ações dos EUA acionou várias paradas de queda, com quedas generalizadas nos três principais índices, incluindo uma queda de mais de 30% no Dow em um único mês. O fechamento da economia, a ruptura das cadeias de suprimentos, a guerra de preços do petróleo e outros fatores agravaram a crise. No entanto, a rápida flexibilização quantitativa do Federal Reserve e os estímulos fiscais do governo inverteram a situação, levando o S&P 500 a recuperar o terreno e atingir recordes históricos em apenas seis meses.

Durante o ciclo de aumento de juros de 2022, o S&P 500 caiu 27% e o Nasdaq 35%. Para combater uma inflação de 9,1% (CPI), a mais alta em 40 anos, o Federal Reserve elevou as taxas de juros sete vezes ao longo do ano, acumulando 425 pontos-base. A guerra Rússia-Ucrânia agravou a crise energética e alimentar, mas em 2023, o entusiasmo com investimentos em IA e a expectativa de mudança na política do Fed impulsionaram uma forte recuperação do mercado, recuperando completamente o território de mercado em baixa.

Em abril de 2025, a crise tarifária de Trump foi uma das mais intensas. Em 4 de abril, o Dow caiu 2.231 pontos (queda de 5,50%), o S&P 500 caiu 5,97%, e o Nasdaq caiu 5,82%. O governo Trump anunciou tarifas de 10% sobre todos os parceiros comerciais e aumentou impostos sobre países com déficits comerciais. Essa política radical superou as expectativas do mercado, gerando pânico sobre possíveis rupturas na cadeia de suprimentos global. Em dois dias, os três principais índices caíram mais de 10% cada, marcando a pior sequência de quedas desde março de 2020.

Características comuns e causas fundamentais das grandes quedas do mercado de ações dos EUA

Ao analisar essas crises históricas, um padrão recorrente é: bolhas de ativos se inflacionam até o limite, e mudanças de política ou choques externos atuam como gatilhos.

Especulação excessiva e alavancagem costumam ser os primeiros sinais de alerta. Seja na euforia de crédito de 1929, na bolha de tecnologia de 2000 ou na bolha imobiliária de 2007, os participantes do mercado usaram alavancagem para elevar os preços além dos fundamentos econômicos. Quando o sentimento muda de otimismo para dúvida, essas bolhas tendem a estourar violentamente.

Mudanças rápidas na política monetária também são gatilhos comuns. Os ciclos de aumento de juros do Fed geralmente indicam o fim de fases de superaquecimento econômico. Quando as taxas sobem, o custo de empréstimos aumenta, afetando principalmente empresas com avaliações elevadas. Os aumentos de juros em 2022 e o estouro da bolha de 2000 ilustram bem esse padrão.

Geopolítica e eventos imprevistos representam fatores imprevisíveis. Guerras, pandemias, guerras comerciais e outros eventos “cisne negro” podem alterar rapidamente as expectativas dos investidores, levando a vendas de pânico.

Reações em cadeia do mercado de ações dos EUA aos ativos globais

Quando o mercado de ações dos EUA entra em crise, costuma ativar um padrão de “modo de refúgio”, com recursos migrando de ativos de risco, como ações, para instrumentos de menor risco.

A volatilidade inversa dos títulos e seus rendimentos é a mais evidente. Quando o mercado despenca, os investidores aumentam a percepção de risco, retirando fundos de ações e migrando para títulos, especialmente os títulos do Tesouro dos EUA, considerados o refúgio supremo. Assim, os preços sobem e os rendimentos caem. Dados históricos mostram que, após uma correção ou mudança para mercado em baixa, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA tendem a cair cerca de 45 pontos-base em seis meses. Se a queda estiver relacionada à inflação (como em 2022), inicialmente pode ocorrer uma “dupla queda” de ações e títulos, mas quando o foco da crise muda para recessão, os títulos voltam a atuar como proteção.

O fortalecimento do dólar é uma consequência natural. Como moeda de liquidação global e refúgio final, o dólar costuma valorizar em momentos de pânico, com investidores vendendo ativos de risco para comprar dólares. Além disso, investidores que usam alavancagem precisam de dólares para quitar empréstimos, aumentando a demanda pela moeda.

O ouro, tradicional ativo de refúgio, costuma subir junto com o dólar. Quando a confiança no mercado desaba, investidores compram ouro para se proteger da incerteza. Se a queda do mercado ocorrer junto com expectativas de redução de juros pelo Fed, o ouro pode se beneficiar de um duplo impulso (refúgio + juros em queda). Contudo, no início de ciclos de aumento de juros, a atratividade do ouro pode ser limitada pelo efeito de juros mais altos.

Matérias-primas industriais e commodities geralmente caem com o mercado de ações, sinalizando desaceleração econômica. A demanda por petróleo, cobre e outros recursos diminui. No entanto, se a queda for causada por interrupções geopolíticas na oferta (como conflitos em países produtores), os preços podem subir contra a tendência, criando um cenário de “estagflação”.

Criptomoedas tendem a comportar-se mais como ações de risco elevado. Apesar de alguns defensores considerarem o Bitcoin como “ouro digital”, na prática, em momentos de crise, investidores tendem a vender criptomoedas para obter liquidez ou compensar perdas em ações.

Quão grande é o impacto de uma grande queda do mercado de ações dos EUA na bolsa de Taiwan?

Historicamente, há uma forte correlação entre o mercado dos EUA e o de Taiwan. Quedas nos EUA impactam Taiwan por três canais principais.

Primeiro, a transmissão direta de sentimento de mercado. Como referência global, uma queda na bolsa americana provoca pânico imediato em investidores globais. Quando o sentimento de refúgio aumenta, há vendas simultâneas em Taiwan e outros mercados emergentes. O crash global de março de 2020, causado pela COVID-19, é um exemplo: Taiwan caiu mais de 20% na mesma época.

Segundo, a saída de capital estrangeiro. Investidores estrangeiros são participantes importantes no mercado taiwanês. Quando há volatilidade nos EUA, eles frequentemente retiram recursos para atender necessidades de liquidez ou reequilibrar portfólios, causando pressão de venda em Taiwan. Em 2022, após sinais de aumento agressivo de juros pelo Fed, o mercado taiwanês também recuou visivelmente.

Por fim, o impacto na economia real. Os EUA são o maior mercado de exportação de Taiwan. Uma recessão americana reduz a demanda por produtos taiwaneses, especialmente na tecnologia e manufatura. A expectativa de lucros das empresas diminui, refletindo-se nos preços das ações. O desempenho durante a crise financeira de 2008 é um exemplo claro.

Como os investidores podem identificar sinais de alerta antes das quedas do mercado?

Cada grande queda do mercado dos EUA não ocorre de repente, mas apresenta sinais prévios. Os investidores devem monitorar principalmente quatro tipos de informações.

Dados econômicos são indicadores primários. Crescimento do PIB, dados de emprego, índice de confiança do consumidor, lucros corporativos — todos refletem a saúde econômica. Dados ruins geralmente antecedem pressões no mercado de ações.

Sinais de política monetária do Fed são cruciais. A elevação das taxas de juros aumenta o custo de empréstimos, reduzindo lucros corporativos e consumo; a redução faz o oposto. Mudanças na política costumam marcar pontos de inflexão, portanto, acompanhar atas de reuniões e declarações de dirigentes é essencial.

Riscos geopolíticos e mudanças de política também não podem ser ignorados. Conflitos internacionais, ajustes em políticas comerciais e eventos imprevistos podem alterar rapidamente as expectativas do mercado. O anúncio da política tarifária de Trump em 2025 é um exemplo.

Indicadores de sentimento de mercado refletem o humor dos investidores. Índice VIX, posições líquidas, entre outros, indicam otimismo ou pessimismo. Esses fatores interagem: mudanças políticas afetam dados econômicos, que por sua vez influenciam o sentimento, levando a volatilidade.

Como os investidores de varejo podem se preparar ativamente para os riscos de quedas do mercado dos EUA?

Quando há turbulência intensa, ela se propaga para Taiwan por meio de fluxos de capital e transmissão de sentimento. Para os investidores de varejo, é importante estar atento e adotar estratégias de gestão de risco proativas.

Ajustar a alocação de ativos de forma moderada. Quando sinais de risco aparecem, reduzir a exposição a ações e aumentar reservas de caixa e títulos de alta qualidade ajuda a participar de altas e a se proteger em quedas.

Para investidores com conhecimento adequado, o uso cauteloso de derivativos pode ajudar na gestão de risco. Estratégias de compra de opções de venda (puts) podem oferecer proteção contra perdas, limitando prejuízos potenciais.

Manter informações atualizadas é fundamental. Dados econômicos, declarações do Fed, eventos internacionais — esses sinais antecipam mudanças de mercado. Reduzir o atraso na informação ajuda a reagir rapidamente, evitando respostas passivas.

Em suma, compreender os ciclos e mecanismos das quedas do mercado dos EUA, aliado a uma gestão de risco ativa, é a chave para os investidores de varejo protegerem seu capital e aproveitarem oportunidades. A história não se repete exatamente, mas tende a se assemelhar — cada crise contém padrões, e quem consegue identificá-los costuma sair na frente.