Prata dispara em direção a uma nova década: O que impulsiona o momentum do metal branco até 2026

A prata entregou uma das recuperações mais dramáticas de 2025, com os preços a subir de abaixo de US$30 no início de janeiro para ultrapassar US$64 em meados de dezembro—uma subida sem precedentes em mais de quatro décadas. Esta trajetória reflete três forças convergentes: escassez estrutural, demanda industrial explosiva e uma corrida por ativos físicos à medida que os investidores procuram alternativas às moedas em depreciação. À medida que avançamos para 2026, a questão não é se os preços da prata permanecerão elevados, mas até onde podem subir.

A Crise de Oferta que Não Vai Parar

O metal branco enfrenta o que os analistas descrevem como um défice estrutural enraizado. A Metal Focus projeta um quinto ano consecutivo de subfornecimento em 2025, com uma escassez de 63,4 milhões de onças—embora se espere que isso se reduza para 30,5 milhões de onças em 2026, a persistência do défice indica problemas mais profundos à frente.

A questão central: a prata é predominantemente um subproduto. Aproximadamente 75 por cento vem como um rendimento secundário da mineração de ouro, cobre, chumbo e zinco. Quando a prata alcança preços mais altos, os mineiros não necessariamente aumentam a produção—simplesmente otimizam a extração dos fluxos existentes. Preços mais altos podem até reduzir a oferta, à medida que as operações processam material de menor qualidade que produz menos prata.

A produção mineira contraiu-se significativamente na última década, especialmente nas regiões produtoras de prata na América Central e do Sul. A descoberta até à produção comercial leva de 10 a 15 anos, o que significa que a oferta a curto prazo não consegue responder aos sinais de preço atuais. Os stocks acima do solo estão a diminuir, forçando os traders a competir pelo inventário disponível. O resultado: escassez física autêntica, não apenas uma tensão de mercado.

Demanda Industrial: A Verdadeira História

Por trás do aumento do preço da prata está uma mudança fundamental na forma como o metal serve às indústrias críticas. O governo dos EUA adicionou a prata à sua lista de minerais críticos em 2025, reconhecendo o seu papel indispensável na transição energética global.

Os sistemas fotovoltaicos solares continuam a ser o principal impulsionador da procura. À medida que a capacidade de energia renovável expande para cumprir compromissos climáticos e necessidades de segurança energética, o consumo de prata por megawatt continua a subir. A fabricação de veículos elétricos acrescenta uma camada adicional: baterias EV, infraestrutura de carregamento e componentes elétricos todos requerem prata.

Mas o verdadeiro fator surpresa é a procura por centros de dados. Com aproximadamente 80 por cento dos centros de dados de IA globais concentrados nos EUA, o consumo de eletricidade dessas instalações deve aumentar 22 por cento na próxima década. As demandas específicas de computação de IA podem disparar 31 por cento sozinhas. Notavelmente, os centros de dados dos EUA escolheram energia solar cinco vezes mais frequentemente do que nuclear no último ano—amplificando o papel da prata na alimentação da infraestrutura de inteligência artificial.

O relatório “Silver, the Next Generation Metal” do Silver Institute destaca que os setores de tecnologia limpa e emergente manterão uma procura elevada até 2030 e além. Isto não é uma procura cíclica ligada à expansão económica; é uma procura estrutural entrelaçada na arquitetura energética da próxima geração.

Fluxos de Refúgio Seguro que Amplificam a Escassez

Embora os fundamentos industriais sejam importantes, a procura de investimento tornou-se o acelerador. À medida que as tensões geopolíticas persistem, as taxas de juro permanecem acomodativas e a depreciação cambial acelera, a prata atrai capital tanto de retalho quanto institucional à procura de proteção contra a inflação e diversificação de portefólio.

Os fundos negociados em bolsa apoiados em prata captaram aproximadamente 130 milhões de onças de entradas durante 2025, elevando as holdings totais de ETF para cerca de 844 milhões de onças—um aumento de 18 por cento face ao ano anterior. Estes fluxos esgotaram os cofres de Londres e comprimiram os inventários de futuros nos principais centros de negociação. As ações de prata na Bolsa de Futuros de Xangai atingiram o ponto mais baixo desde 2015 em novembro.

A escassez física é agora evidente pelo aumento das taxas de arrendamento e custos de empréstimo. As casas de moeda relatam dificuldades em atender à procura por barras e moedas, particularmente na Índia—o maior consumidor mundial de prata. Com o ouro a ultrapassar os US$4.300 por onça, os compradores indianos estão a substituir cada vez mais joias e barras de prata como veículos de preservação de riqueza mais acessíveis. A Índia importa 80 por cento da sua procura de prata, o que significa que qualquer aumento no apetite local compete diretamente pelo fornecimento global.

2026: A Questão do Preço

A notória volatilidade da prata complica previsões precisas. Analistas conservadores posicionam o US$50 como o novo piso, com o US$70 a representar uma estimativa razoável de base para 2026 se as dinâmicas de oferta e a procura industrial permanecerem intactas. A perspetiva do Citigroup alinha-se com este intervalo, projetando que a prata continuará a superar o ouro à medida que os ventos favoráveis industriais sustentam os preços.

Previsores mais agressivos veem o US$100 ao alcance até 2026, argumentando que o impulso de investimento de retalho e as restrições estruturais de oferta podem impulsionar o metal ainda mais. Os riscos de baixa incluem uma desaceleração económica global, correções de liquidez ou mudanças de sentimento em torno de posições curtas não cobertas nos mercados de futuros.

O caminho a seguir depende de três pontos de monitorização: se a procura industrial se mantém através de construções tecnológicas, quão agressivamente os bancos centrais mantêm políticas acomodativas e se os fluxos de ETF persistirão enquanto a incerteza económica perdurar. A oferta, por sua vez, permanece o pano de fundo imutável—um mercado de défice onde os preços da prata devem subir ainda mais antes de incentivar uma nova produção, que de qualquer forma não se materializará por mais de uma década.

A transformação da prata de uma nota de rodapé industrial para uma mercadoria crítica mal começou. As previsões de preço da prata para os próximos 5 anos apontam decididamente para cima, dadas as atuais desequilíbrios estruturais.