Walmart e Costco: Gigantes do Retalho Traçam Caminhos Diferentes para o Crescimento em 2026

O panorama do retalho global está a testemunhar uma divisão intrigante entre duas potências—Walmart Inc. [WMT] e Costco Wholesale Corporation [COST]—cada uma a comandar estratégias diferentes para captar o gasto do consumidor. Enquanto a Walmart opera como o maior supermercado do mundo com mais de 10.750 lojas que abrangem hipermercados, mercados de bairro e Sam’s Club, a Costco mantém o domínio através de uma rede enxuta de clubes de armazém com mais de 900 instalações. Com a Walmart avaliada em 884,2 mil milhões de dólares e a Costco em aproximadamente $380 mil milhões, ambas as empresas estão a redefinir o que significa liderança no retalho numa era de disrupção digital e consciência de valor.

Compreender os Modelos de Negócio Centrais

Vantagem de Membro da Costco

Na sua essência, o negócio da Costco gira em torno de taxas de adesão de alta margem que geram receitas previsíveis e recorrentes, independentes das vendas de mercadoria. Este modelo de assinatura cria múltiplas camadas de fidelidade do cliente—os membros renovam a adesão a taxas elevadas, gastam incrementalmente em compras a granel e veem a sua adesão como um símbolo de busca de valor. A estratégia de seleção limitada da empresa, focada em itens essenciais mais produtos de alta procura curados, simplifica as operações enquanto impulsiona o tráfego de compras concentrado. Recentemente, as vendas comparáveis digitalmente habilitadas da Costco aumentaram mais de 20% no 1º trimestre do FY2026, com impulso particular em categorias não alimentares e de grande valor. Tecnologias pré-escaneamento no checkout e sistemas de inventário de farmácia alimentados por IA demonstram como a automação melhora a eficiência sem sacrificar a experiência central do armazém.

Estratégia de Escala e Diversificação da Walmart

A arquitetura da Walmart difere fundamentalmente. Como o maior supermercado do mundo em número de lojas, ela aproveita uma infraestrutura de distribuição incomparável, sofisticação logística e poder de fixação de preços. No entanto, o verdadeiro motor de crescimento cada vez mais provém da diversificação de receitas de alta margem—publicidade Walmart Connect, adesão Walmart+ e expansão do marketplace agora contribuem para aproximadamente um terço do lucro operacional ajustado consolidado. A aceleração do comércio eletrónico tem sido impressionante: as vendas digitais nos EUA cresceram 28% no 3º trimestre do FY2026, com 35% dos pedidos entregues na loja a chegar aos clientes dentro de três horas. Esta agilidade omnicanal transforma locais físicos em centros de cumprimento, comprimindo custos de última milha enquanto aprofunda o envolvimento do cliente através de pontos de contato digitais e físicos.

Desempenho Financeiro e Expectativas dos Analistas

A visão consensual revela trajetórias de momentum contrastantes. As estimativas para o ano fiscal atual da Walmart apontam para um crescimento de vendas de 4,6% e uma expansão de EPS de 4,8%, com a orientação de EPS para o próximo ano a subir para $2,94 ( mais um cêntimo em 30 dias). A Costco apresenta uma história de crescimento de curto prazo mais forte: crescimento de vendas de 7,5% no ano atual e crescimento de EPS de 11,7%, com as estimativas de EPS para o ano atual a subir para $20,09.

Sob a perspetiva de avaliação, a Costco negocia a um P/E de 41,38 para os próximos 12 meses, significativamente abaixo da sua mediana de um ano de 49,44, sugerindo que a ação está a negociar com desconto face às normas históricas. O múltiplo futuro da Walmart situa-se em 38,19, acima da sua mediana de 35,98, indicando que o mercado já incorporou algum otimismo em relação à sua narrativa de transformação.

Desempenho Recente no Mercado e Fatores de Risco

Nos últimos 12 meses, as ações da Walmart subiram 19,7%, enquanto a Costco caiu 10,8%—uma diferença que destaca a preferência dos investidores pelo momentum de lucros demonstrado pela Walmart e pelo seu mix de negócios de maior margem. No entanto, ambos os retalhistas enfrentam obstáculos. A Walmart confronta exposição a tarifas, inflação salarial persistente e procura de consumo desigual entre compradores de rendimentos mais baixos, enquanto a Costco lida com margens de mercadoria estreitas e volatilidade nos gastos discricionários. Investimentos em tecnologia e melhorias de produtividade—automação, otimização da cadeia de abastecimento impulsionada por IA—serão cruciais para a capacidade de ambas as empresas manterem a liderança de preços sem sacrificar a rentabilidade.

A Divergência Estratégica

O caminho da Walmart para o futuro enfatiza conveniência, velocidade e diversificação de lucros através de publicidade e plataformas de adesão. A sua presença global, desde o México até à China e Índia, oferece vetores adicionais de crescimento. A Costco mantém-se ancorada na disciplina operacional, merchandising orientado por dados e na durabilidade do seu fosso de adesão. Ambas as empresas atualmente possuem uma classificação Zacks Rank #3 (Hold), refletindo os seus sólidos fundamentos a longo prazo juntamente com riscos de execução de curto prazo.

Para investidores orientados para o momentum, a combinação de escala, sofisticação omnicanal e aceleração de negócios de maior margem da Walmart parece estar melhor posicionada para um desempenho superior a curto prazo. Para investidores de longo prazo que procuram retornos previsíveis e estabilidade, a resiliência da adesão da Costco e o controlo de custos continuam a ser argumentos convincentes.