#期权市场 28,5 mil milhões de dólares em opções a vencer, um número que me recorda aquela onda de euforia de 2017. Nessa altura, ainda estávamos a aprender no mercado de futuros, e as opções eram ainda um jogo para poucos. Agora vendo, a maturidade do mercado é realmente diferente.

O mais interessante é a estrutura desta expiração — o ponto de dor máximo está fixado nos 96 000 dólares, enquanto o Bitcoin ainda hoje ronda abaixo dos 90 mil. Do ponto de vista dos ciclos históricos, os padrões de volatilidade antes e depois de liquidações de opções em larga escala são realmente rastreáveis. Em 2021 experienciei um cenário semelhante, em que os jogos psicológicos entre participantes do mercado se amplificam extremamente, e especialmente com liquidez rarefeita em períodos festivos.

O que realmente merece reflexão é que desta vez as opções combinadas de BTC e ETH atingem o dobro do volume do mesmo período no ano passado. O que isto significa? Os efeitos de alavancagem do mercado de derivados estão a amplificar-se, e a escala de apostas mútuas entre participantes está a escalar. Por baixo da configuração que parece estar em alta, está realmente a luta final entre múltiplos e curtos neste ponto de preço.

Pela minha observação ao longo destes anos, quanto maior a escala da data de expiração, mais facilmente se torna um ponto de viragem do mercado. Não é por causa de nenhuma força misteriosa, mas porque há muitos participantes, posições complexas, e enormes pressões de encerramento. Como vai correr esta sexta-feira? Em vez de prever, é melhor observar os movimentos das grandes posições — as suas escolhas são frequentemente mais honestas do que a boca dos analistas.