Projeto de Lei de Regulação de Criptomoedas 2026: Será que a bipartidarismo pode quebrar o impasse?

Janela de tempo a encolher

A janela de oportunidade para o Congresso dos EUA estabelecer uma estrutura regulatória abrangente para a indústria de criptomoedas está a fechar rapidamente. Segundo estimativas de insiders, a probabilidade de uma lei abrangente que cubra todo o mercado de ativos digitais se tornar lei até 2026 é de 50%-60%. À primeira vista, parece uma probabilidade equilibrada, mas na realidade representa uma incerteza extrema — pois, de agora até às eleições intercalares, cada semana de progresso é crucial para o sucesso ou fracasso.

Kevin Wysocki, responsável de políticas da Anchorage Digital, afirmou que os legisladores têm aproximadamente até ao primeiro semestre de 2026 como período crítico. Assim que entrar no segundo semestre, os senadores concentrar-se-ão nas suas campanhas eleitorais, e as questões de regulamentação de criptomoedas terão de ficar em segundo plano.

Dois partidos procuram consenso em “uma questão”

O sinal mais encorajador é a comunicação estreita entre deputados republicanos e democratas. O Comité do Senado para os Bancos está a promover uma legislação chamada “Lei de Estrutura do Mercado de Ativos Digitais”, que visa clarificar as competências regulatórias entre a SEC (Comissão de Valores Mobiliários) e a CFTC (Comissão de Futuros de Commodities). Ao mesmo tempo, o Comité de Agricultura do Senado lançou a sua própria versão, atribuindo mais poderes à CFTC.

Os dois projetos de lei precisam de ser fundidos e harmonizados, e depois coordenados com a “Lei de Clareza” aprovada na Câmara dos Representantes neste verão. Isto significa pelo menos duas votações nos comités, uma votação no Senado em plenário e uma coordenação na Câmara — um processo extremamente complexo.

Wysocki afirmou: “O sinal realmente positivo é que os deputados — quer do Partido Republicano, quer do Partido Democrata — estão a comunicar-se frequentemente. Mas é importante entender que esta lei cobre leis bancárias, de valores mobiliários e de commodities, e a sua complexidade é bastante elevada.”

Quatro “pontos críticos” a testar os legisladores

A disputa pelos stablecoins de rendimento

O setor bancário está a travar uma batalha de argumentos. Grupos comerciais afirmam que a estrutura regulatória de stablecoins, que entra em vigor no verão de 2024, tem lacunas — nomeadamente, não proíbe totalmente que emissores ofereçam juros sobre stablecoins. Os bancos argumentam que isso pode transformar as stablecoins em instrumentos de poupança, criando uma concorrência desleal com o setor financeiro tradicional.

Por outro lado, a indústria de criptomoedas rebate que oferecer rendimento sobre stablecoins é uma prática de mercado normal. Esta divergência não é trivial, pois toca na definição fundamental do quadro regulatório.

A “zona cinzenta” do DeFi

Cody Cabbage, CEO da Câmara de Comércio Digital, destacou outro problema delicado: como regular o Financiamento Descentralizado (DeFi). Especificamente, como garantir conformidade com as regras de combate à lavagem de dinheiro (AML) no DeFi, e qual órgão deve supervisionar certos tokens — estas questões ainda não têm respostas padrão.

A indústria está particularmente preocupada que a SEC possa tornar-se a “única decisora”. Considerando a postura rígida do ex-presidente da SEC, há uma preocupação geral de que a SEC possa monopolizar o poder. “Se a SEC acabar por ser a única a decidir se um token é um valor mobiliário ou uma mercadoria, isso quase equivale a regressar à era em que uma única entidade tinha o controlo”, afirmou Cabbage.

A sombra de conflito de interesses do Presidente

Os interesses comerciais da família Trump no setor de criptomoedas tornaram-se um tema sensível. Segundo informações públicas, o Presidente lucrou mais de 6 mil milhões de dólares com projetos familiares de criptomoedas (incluindo a World Liberty Financial), e detém 20% de uma empresa de mineração de Bitcoin. Além disso, o lançamento de tokens meme como TRUMP e MELANIA também levantou preocupações regulatórias.

A senadora republicana Cynthia Lummis revelou que a Casa Branca já participou em discussões sobre “cláusulas de ética”, mas o texto proposto foi devolvido — sugerindo que ainda há divergências sobre como lidar com esta questão sensível.

Crise na CFTC

Este órgão, que está prestes a obter poderes regulatórios mais amplos, enfrenta uma crise de pessoal. Nos últimos doze meses, quatro membros deixaram o órgão ou anunciaram a sua saída, restando atualmente apenas um membro permanente. O novo presidente foi confirmado, mas a CFTC ainda enfrenta problemas de “entrada”. Cabbage afirmou que nenhum senador quer delegar tanto poder a uma instituição que tem apenas um presidente e nenhum comité.

“O progresso de janeiro é crucial”

Cabbage traçou uma linha vermelha: se o Comité do Senado para os Bancos não concluir a revisão da lei em janeiro, ele ficará “muito pessimista”. Ele enfatizou: “Precisam de mostrar progresso desde o início. Se eu vir que ambos os comités fizeram a sua revisão, que o Senado aprova uma lei de compromisso, e que há possibilidade de uma votação em plenário nas próximas seis semanas, isso será um bom sinal.”

Rebecca Liao, CEO da Saga (ex-membro da equipa de campanha de Biden em 2020), acrescentou um risco adicional: o Congresso deve aprovar um novo acordo orçamental até 30 de janeiro de 2026, caso contrário, haverá mais um impasse governamental. Qualquer bloqueio orçamental reduzirá ainda mais o tempo disponível para legislar.

Depois de 2026 haverá uma “janela pequena”?

Wysocki acredita que, mesmo que a legislação não seja concluída na primeira metade do ano, ainda há esperança. “Depois das eleições, talvez antes ou após as férias de final de ano de 2026, possa surgir uma pequena janela de oportunidade para avançar com esta legislação”, afirmou.

No entanto, Liao alerta que, com as eleições intercalares a aproximar-se, os interesses de conflito de Trump na criptomoeda tornar-se-ão uma prioridade de comunicação para os democratas. Qualquer política com “cores de privilégio” será duramente criticada — o que complicará ainda mais as negociações.

“A clareza regulatória não pode esperar mais”

Se, em 2026, a lei regulatória abrangente não for aprovada, o que acontecerá? A resposta de Liao é: é preciso agir. Ela destacou que as instituições financeiras já estão a entrar massivamente no setor de ativos digitais, e a adoção em larga escala de criptomoedas requer um quadro regulatório claro como base. “As pessoas vão novamente a favor disso”, disse ela, “pois não é apenas uma necessidade do setor, mas uma condição essencial para o funcionamento saudável do sistema financeiro.”