O maior IPO de chips da China está a chegar

Depois de Moore e Mu Xi, em 2026 há mais uma IPO emocionante na A股?

A resposta é—já chegou, uma IPO ainda maior do que a soma de Moore e Mu Xi está prestes a acontecer.

Recentemente, uma notícia: a Longxin Technology apresentou o pedido de IPO na STAR Market, que foi aceito em 30 de dezembro de 2025, utilizando o mecanismo de pré-avaliação no processo de inscrição.

Uma frase para apresentar a Longxin Technology: a maior empresa de pesquisa, desenvolvimento, design e fabricação integrada de chips DRAM (dinâmico de acesso aleatório de memória) na China continental, com tecnologia avançada.

Qual o tamanho da IPO da Longxin Technology?

Antes da IPO, a avaliação da Longxin Technology atingiu aproximadamente 1500 bilhões de yuans. Comparando com Moore e Mu Xi, a avaliação pré-IPO de Moore na rodada de pré-IPO era de 24,62 bilhões de yuans, Mu Xi cerca de 21,07 bilhões de yuans, a soma dos dois é apenas uma “pequena parte” da avaliação da Longxin Technology.

De acordo com a lógica de que, no primeiro dia de listagem, Moore subiu 400%, Mu Xi subiu 692%, e o valor de mercado atingiu trilhões de yuans, o setor em que a Longxin Technology atua, bem como sua posição de mercado, são mais promissores do que os dois. A lógica de avaliação só tende a crescer. Com o mercado em alta, a Longxin Technology conseguirá uma IPO de trilhões de yuans?

Pelo montante de fundos a serem levantados, a Longxin Technology planeja captar 29,5 bilhões de yuans. Este valor é o segundo maior na escala de captação desde a início do mercado STAR. O maior foi a SMIC, que levantou cerca de 53,23 bilhões de yuans, e em setembro de 2025, seu valor de mercado ultrapassou um trilhão de yuans por um tempo.

A festa da riqueza chega como uma corrida de revezamento, e a listagem da Longxin Technology pode impulsionar o mercado a um novo pico.

3 rodadas de financiamento de grande valor, entrando na lista de acionistas “All-Star”

A Longxin Technology foi fundada em 2016. Segundo o prospecto, o capital social registrado da empresa é de 601,9 bilhões de yuans, com uma lista de mais de 60 acionistas, tendo passado por 8 mudanças de acionistas, incluindo 3 rodadas de financiamento de grande porte.

Em 2020, a Longxin Technology completou uma rodada de financiamento de 15,65 bilhões de yuans, abalando o mercado. Mais de dez investidores participaram, incluindo investidores fora do setor de ativos estatais de Hefei, como China Merchants Securities, TCL Venture Capital, CICC, China Life Investment, PICC Capital, China Merchants Zhi Yuan Capital, ABC Investment, China Merchants International Capital, Xiaomi Yangtze River Industry Fund, Junlian Capital, CICC Capital, National Integrated Circuit Industry Investment Fund, Pro Capital, Haitong Kaiyuan, entre outros.

Em 2022, a Longxin Technology completou uma rodada C+ de financiamento, levantando 8,39 bilhões de yuans, com uma avaliação pós-investimento de 1077,89 bilhões de yuans. Nesta rodada, entraram investidores como Tencent, Huadong International, Alibaba, China Post Insurance, Hesheng Health, Orient Asset Management, Westar Group, Junhe Capital, Shenzhen Investment Holdings, Qianhai Mother Fund, Greater Bay Area Joint Home Development Fund, Shuimu Fund, Sunshine Insurance, entre outros, fora do setor estatal de Hefei.

Em março de 2024, a Longxin Technology concluiu uma captação de 10,8 bilhões de yuans, com uma avaliação pós-investimento de aproximadamente 1500 bilhões de yuans. Além dos 1,5 bilhão de yuans investidos pela GigaDevice, participaram também Hefei Changxin Integrated Circuit Co., Ltd., Hefei Chuangtou No.1 Equity Investment Partnership (Limited Partnership), China Construction Bank Financial Asset Investment Co., Ltd., entre outros investidores.

Seja 15,6 bilhões, 8,39 bilhões ou 10,8 bilhões de yuans, cada rodada de financiamento da Longxin Technology é comparável ao valor de captação de uma única startup unicórnio.

Os acionistas por trás da Longxin Technology formam uma lista de “All-Star”, incluindo instituições estatais de vários níveis, VC/PE de mercado, gigantes industriais e instituições financeiras. Entre eles, os acionistas estatais detêm mais de 36% das ações, sem um controlador real.

Por que a Longxin Technology consegue sustentar uma avaliação tão alta?

Como a maior e mais avançada empresa de IDM de DRAM na China continental, a Longxin Technology já é a quarta maior fabricante de DRAM do mundo. Ela quebrou o monopólio de décadas de Samsung, SK Hynix e Micron, que dominavam o setor.

Além disso, ela já conquistou uma fatia de mercado crucial. Seus produtos DDR4, em 2024, já representam cerca de 5% do mercado global, com expectativa de crescimento contínuo. Em uma indústria de semicondutores, onde a conquista de participação de mercado do zero é valiosa, essa é uma conquista de valor inestimável.

Mais um marco importante é que os investimentos maciços já deram resultados, e a Longxin Technology está gradualmente saindo do prejuízo.

Em 2022, 2023 e 2024, o lucro líquido consolidado foi de -8,98 bilhões, -6,901 bilhões e -5,526 bilhões de yuans, respectivamente. Segundo as previsões mais recentes, a empresa espera atingir um ponto de virada histórico de lucro de 2 a 3,5 bilhões de yuans em 2025.

A escala de receita por trás disso cresce de forma explosiva: em 2024, a receita atingiu 24,178 bilhões de yuans, e a previsão para 2025 é de 55 a 58 bilhões de yuans, mais que dobrando. Essa taxa de crescimento é rara entre empresas de semicondutores de ativos pesados globais.

Neste momento, a IPO da Longxin Technology coincide com outro vento favorável: o ciclo de aumento de preços mais forte da história do setor.

No início de 2026, devido à explosão na demanda por servidores de IA, os principais gigantes de DRAM planejam aumentar os preços em 60%-70%, entrando em um ciclo de forte prosperidade. Como principal fornecedora, a Longxin Technology se beneficiará diretamente do aumento de volume e preço.

Relatos indicam que o DRAM está se tornando uma “Maotai eletrônica”, com preços que sobem “um por dia” após o início do ano. Dentro do setor, dizem: “Se você comprar 100 unidades de uma vez, colocá-las em uma caixa, custa 4 milhões de yuans, valor que já supera muitas propriedades em Xangai.”

O núcleo do aumento de preços está na demanda exponencial por memória de alta largura de banda e DDR5 padrão para servidores de IA, enquanto a capacidade global de produção é limitada. Segundo análises do setor, um servidor de IA de alta gama possui uma capacidade de DRAM 8-10 vezes maior que um servidor comum.

Hoje, a Longxin Technology conseguiu desenvolver com sucesso a série de produtos LPDDR5L, colocando-se no topo dessa onda.

Em resumo, a avaliação da Longxin Technology reflete tanto o espaço de imaginação do mercado quanto as expectativas profundas dos investidores na autonomia do semicondutor chinês.

朱一明, o grande de Yancheng

Para entender a origem da Longxin Technology, é preciso começar pelo grande de Yancheng, Zhu Yiming.

Zhu Yiming nasceu em 1972 em Yancheng, Jiangsu. Obteve bacharelado e mestrado em física aplicada moderna na Tsinghua University, e posteriormente foi estudar nos Estados Unidos, na State University of New York at Stony Brook, onde obteve mestrado em engenharia eletrônica. Isso lhe proporcionou uma base sólida em física e engenharia.

Durante sua estadia nos EUA, trabalhou como engenheiro na empresa de semicondutores iPolicy Networks, vivenciando de perto o ecossistema de inovação de chips do Vale do Silício. Essa experiência lhe deu uma compreensão profunda da lógica central da indústria de semicondutores: tecnologia impulsionada, competição global, vencedores levam tudo.

Zhu Yiming escalou duas grandes montanhas. A primeira foi a GigaDevice.

Em 2005, Zhu Yiming retornou à China com tecnologia e sonhos, fundando a GigaDevice em Tsinghua Science Park, que posteriormente se tornou a兆易创新.

Ele evitou os setores saturados de CPU e memória, que na época eram dominados por gigantes, e escolheu o campo de NOR Flash (memória de código), que tinha menor escala de mercado, mas crescimento rápido. Essa era a peça-chave para armazenamento e boot de dispositivos móveis, DVDs, etc.

A empreitada foi difícil, a empresa chegou a quase quebrar por falta de fundos. A virada veio em 2008, quando liderou a equipe na criação do primeiro chip de Serial NOR Flash doméstico, com desempenho comparável aos grandes internacionais, abrindo o mercado. Um investidor inicial recorda: “Ele tinha um demo na mão, com brilho nos olhos.”

Com inovação contínua e expansão de mercado, a兆易创新 foi listada na bolsa de Xangai em 2016, crescendo até se tornar uma das três principais fornecedoras globais de NOR Flash.

Naquela época, Zhu Yiming já tinha feito seu nome.

Mas ele não parou por aí. Quando a兆易创新 estava em ascensão, Zhu Yiming tomou uma decisão surpreendente: empreender novamente, enfrentando o monopólio global de três gigantes no setor de DRAM. Era a área mais arriscada, com maior investimento, tecnologia mais avançada e maior risco no setor de semicondutores.

A decisão de apostar tudo foi em 2016. Ele começou a se afastar da gestão diária da兆易创新, dedicando-se totalmente ao novo projeto, a Longxin Technology. Para demonstrar sua determinação, prometeu publicamente: enquanto a Longxin não fosse lucrativa, não receberia salário ou bônus. Essa promessa tinha o tom de uma decisão de “quebrar o caldeirão”.

A estratégia tecnológica de Zhu Yiming também foi inteligente. Frente às patentes bloqueadoras, a Longxin Technology comprou legalmente milhares de patentes remanescentes da falida empresa alemã Qimonda, e baseou-se nelas para pesquisa e inovação profundas. Assim, evitou armadilhas de patentes e obteve uma base tecnológica valiosa.

A ruptura de 0 a 1 aconteceu em setembro de 2019, quando a Longxin anunciou a produção em massa do primeiro chip DDR4 de 10nm (19nm), marcando uma conquista zero na China continental no setor de DRAM.

Este momento é lembrado por inúmeros profissionais do setor.

Após escalar duas grandes montanhas na indústria de semicondutores, Zhu Yiming se tornou uma figura influente. No campo de alta tecnologia, julgamento técnico de ponta, paciência estratégica firme e a capacidade de unir reputação pessoal a grandes empreendimentos são recursos mais valiosos do que lucros comerciais de curto prazo. Essa é uma das histórias mais convincentes por trás da avaliação de trilhões da Longxin Technology.

“Modelo Hefei” gera mais um exemplo de referência

Na verdade, além de Zhu Yiming, o início da Longxin Technology contou com uma investida audaciosa do governo de Hefei.

O projeto exigia grande capital. Em um momento crucial, o governo de Hefei demonstrou visão estratégica, concordando em investir 3/4 do capital inicial, cerca de 135 bilhões de yuans. A兆易创新 contribuiu com os 1/4 restantes.

Assim, o governo de Hefei assumiu o maior risco inicial, permitindo que a equipe de Zhu Yiming iniciasse uma megaobra que requer bilhões de capital e anos para dar frutos, mesmo com quase nenhuma base tecnológica, patente ou talento. Sem esse apoio, todo o capital social subsequente seria inviável.

Segundo dados do prospecto, vários fundos do governo de Hefei investiram diretamente na Longxin Technology, incluindo: Hefei Changxin Integrated Circuit Co., Ltd., uma estatal de Hefei com participação de 11,71%; Hefei Chuangtou No.1 Equity Investment Partnership (Limited Partnership), uma fundação de Hefei Chuangtou com participação de 1,85%; Hefei Jianchang Equity Investment Partnership (Limited Partnership), uma fundação de Hefei Jianchu, com participação de 1,50%; Hefei Chuangtou High-Growth No.1 Equity Investment Partnership (Limited Partnership), uma fundação de Hefei Chuangtou, com participação de 0,06%.

Hefei também detém 21,67% das ações por meio da controladora indireta “Hefei Qinghui Jidian Enterprise Management Partnership”. A Qinghui Jidian é totalmente controlada pelo sistema de ativos estatais de Hefei (via Hefei Chuangtou e Longxin IC), devendo ser considerada parte do patrimônio estatal de Hefei. Além disso, a Anhui Investment Group detém 7,91% das ações.

Resumindo, o governo de Hefei é o maior acionista por trás da Longxin Technology.

Por que o governo de Hefei aposta tanto?

Primeiro, por uma alta confiança na reputação, julgamento técnico e execução de Zhu Yiming. Um responsável pelo Hefei Chuangtou afirmou: “Investimos na pessoa Zhu Yiming, e na possibilidade que ele representa.”

Segundo, assim como com BOE e NIO, o objetivo do “modelo Hefei” nunca foi criar uma única empresa, mas formar um cluster industrial com competitividade global.

Com a Longxin Technology como “elo principal”, Hefei já introduziu e cultivou de forma sistemática empresas de materiais, equipamentos, embalagem, testes e outros setores relacionados, como Zhichun Technology, Jiangfeng Electronics, entre outras.

Além disso, há parcerias. Por exemplo, em 2023, Hefei criou o Fundo de Indústria de Novas Tecnologias de Informação de Anhui. Este fundo de 30 bilhões de yuans opera com uma estrutura de fundo-mãe e fundo-filho, sendo que o fundo-mãe tem pelo menos 12,5 bilhões de yuans, gerido pela CVC da Longxin Technology—Longxin Xinju. Este fundo já investiu 1,285 bilhão de yuans no Fundo de Indústria de Novas Tecnologias de Informação de Hefei, apoiando projetos regionais de nova geração de tecnologia da informação e indústrias futuras.

Uma parceria emblemática é a criação do “Fundo Hefei Qihang Hengxin”. Gerenciado pela filial de private equity da Longxin, a Qihang Xinrui, com um total de 1,0625 bilhões de yuans, incluindo fornecedores principais como Guanggang Gas e Shanghai Xinyang, além de fundos de tecnologia de informação de nova geração de Hefei, fundos de capital de Hefei Chuangtou e instituições financeiras como Guoyuan Securities. Isso mostra que a Longxin Technology não é apenas uma fabricante, mas também uma organizadora industrial.

Como líder do setor, a Longxin Technology, por meio de sua visão industrial e influência de capital, alimenta Hefei, ajudando a construir uma cadeia de semicondutores altamente competitiva.

No mapa de Hefei, a Longxin Technology, após BOE e NIO, é mais um exemplo de sucesso do governo de Hefei, que liderou investimentos iniciais e cultivou um líder do setor.