Delphi Digital: Os Mercados de Previsões Superam $600M E Emergem Como Infraestrutura Central do DeFi

Em Resumo

O relatório “2026 Year Ahead” da Delphi Digital conclui que os mercados de previsão cresceram para além de um setor $600M atraindo grandes instituições e evoluindo para uma infraestrutura central de DeFi para opções, seguros, governança e coordenação.

A empresa de pesquisa em criptomoedas Delphi Digital analisou a evolução dos mercados de previsão no seu mais recente relatório “2026 Year Ahead”, descrevendo como o setor passou de suas origens de nicho para uma categoria que agora ultrapassa $600 milhões de escala.

O estudo observa que grandes players institucionais e de consumo estão começando a entrar no espaço. A CME Group anunciou planos para listar mercados relacionados a esportes, a Coinbase está preparando o lançamento de seus próprios produtos de mercado de previsão, e a Robinhood adquiriu a MIAXdx como parte de uma estratégia para operar mercados internos e diminuir sua dependência da Kalshi. Ao mesmo tempo, plataformas estabelecidas como Polymarket e Kalshi estão intensificando esforços para captar uma fatia adicional de mercado num ambiente cada vez mais competitivo.

De acordo com a análise da Delphi Digital, a Polymarket está a seguir uma estratégia centrada na combinação da sua base de utilizadores nativos de criptomoedas com legitimidade regulatória sob a U.S. Commodity Futures Trading Commission, de modo a maximizar a liquidez. Uma relançamento nos Estados Unidos é esperado em breve através de uma bolsa licenciada pela CFTC, a QCX. A empresa também está a expandir-se para um público mais tradicional Web2 através de parcerias com organizações como a UFC, a NFL e o Yahoo Finance. No lado da infraestrutura, a Polymarket procura reforçar as suas vantagens onchain através de potenciais iniciativas de airdrops e integrações mais profundas de carteiras com plataformas como Rabby e MetaMask, com o objetivo de fortalecer a retenção de utilizadores e os efeitos de rede.

A Kalshi, por outro lado, está a focar-se no valor defensivo e ofensivo das barreiras regulatórias e na profundidade do livro de ordens à medida que procura expandir-se globalmente e em ambientes onchain. Apoiada por uma ronda de financiamento de cerca de $300 milhões, a empresa está a entrar em até 140 países, uma medida destinada a contrariar a liderança internacional da Polymarket. Em vez de se posicionar diretamente contra plataformas de finanças descentralizadas, a Kalshi está a integrar a sua liquidez em hubs onchain existentes, incluindo Jupiter e Phantom, numa tentativa de captar volume adicional de negociação através de canais nativos de criptomoedas de alto tráfego.

O relatório também destaca que tanto as redes blockchain Layer 1 como Layer 2 têm agora incentivos financeiros tangíveis para atrair atividade de mercado de previsão. A Delphi Digital espera que os programas de subsídios passem a focar cada vez mais projetos nesta categoria, motivados pelo volume de transações e pelo envolvimento dos utilizadores que estes mercados geram. Argumenta ainda que plataformas de previsão de uso geral provavelmente não irão substituir os incumbentes com liquidez estabelecida, sugerindo que as oportunidades mais promissoras residem em ofertas de nicho adaptadas a comunidades de utilizadores e casos de uso específicos.

Traçando paralelos com o impacto dos futuros perpétuos no trading de derivados, a análise sugere que os mercados de previsão poderiam aplicar uma simplificação semelhante às opções. Um contrato enquadrado numa questão como se o Bitcoin fechará acima de um determinado preço numa data específica funciona efetivamente como uma opção binária liquidada em dinheiro, mas sem a complexidade das estruturas tradicionais de opções. Estes mercados eliminam gregos, escadas de strike e modelos de precificação intricados, substituindo-os por uma escala de probabilidade simples de zero a cem centavos, facilmente compreendida por um público amplo.

A Delphi Digital observa que mercados de previsão capazes de reembalar a volatilidade em formatos acessíveis e intuitivos provavelmente estimularão uma nova procura por opções onchain. Protocolos como o Euphoria são citados como exemplos desta tendência, com interfaces construídas em torno do chamado “tap trading”, que são desenhadas para assemelhar-se a jogos casuais mais do que a terminais de trading profissionais.

Mercados de Previsão Como Infraestrutura DeFi: De Especulação a Seguros Nativos, Governança e Coordenação

Os mercados de previsão estão a ser cada vez mais vistos como uma infraestrutura central potencial para as finanças descentralizadas (DeFi), ao preencher uma lacuna de longa data em seguros nativos e trustless. À medida que o DeFi cresce, os participantes necessitam de instrumentos que lhes permitam fazer hedge de riscos de protocolo, liquidez e ativos sem depender de intermediários centralizados. Mercados de curta duração, com janelas de liquidação recorrentes, como contratos de quinze ou trinta dias enquadrados em eventos como se o stETH cairá abaixo de 0,98 ETH por mais de uma hora num determinado mês, estão a emergir como uma forma de os utilizadores assegurarem exposições estreitamente definidas com um alto grau de precisão. Estas estruturas assemelham-se a ferramentas de transferência de risco sob medida, que podem ser ajustadas a carteiras e horizontes temporais específicos.

No entanto, a formação destes mercados enfrenta desafios estruturais, especialmente na procura de contrapartes fiáveis. Os provedores de liquidez normalmente ganham prémios relativamente modestos, assumindo riscos de cauda significativos, incluindo a possibilidade de perdas severas se eventos improváveis ocorrerem. Apesar deste desequilíbrio, a procura deverá ser imediata e substancial por qualquer plataforma que consiga resolver com sucesso este problema de coordenação, especialmente por parte de participantes com grandes quantidades de capital alocado em protocolos DeFi e que procuram formas de mitigar custos de risco de forma eficiente.

A oportunidade mais ampla nos mercados de previsão não se enquadra numa competição direta com plataformas estabelecidas como a Polymarket, mas sim num processo de desagregação do stack existente para servir categorias distintas de utilizadores de forma mais eficaz. Traders profissionais e participantes de estilo institucional requerem ferramentas que aumentem a sua vantagem informacional e ajudem a identificar oportunidades mal precificadas numa variedade de mercados em rápida expansão. Isto deu origem a agregadores que fornecem dashboards unificados para trading em múltiplas plataformas, juntamente com serviços avançados de análise que oferecem modelagem de risco, fluxos de dados alternativos e rastreamento de atividade de carteiras. Estas camadas começam a assemelhar-se à infraestrutura que suporta trading sofisticado nos mercados financeiros tradicionais.

Ao mesmo tempo, o público-alvo para os mercados de previsão vai muito além da especulação financeira. Embora o mercado de produtos orientados para trading seja considerável, o mercado de entretenimento social é significativamente maior. Apostas informais entre amigos já são uma prática comum, mas a maioria das interfaces atuais é desenhada com traders profissionais em mente, em vez de utilizadores de massa. Plataformas orientadas para uma adoção mais ampla deverão priorizar recursos que enfatizem o sinal social e experiências partilhadas, em vez de focar exclusivamente na otimização de lucros.

Para o futuro, muitos dos participantes mais ativos a operar estas ferramentas em grande escala podem não ser humanos. Espera-se que fundos geridos por agentes de inteligência artificial monitorem feeds de dados em tempo real, identifiquem mercados mal precificados e executem estratégias de arbitragem de forma mais rápida e consistente do que qualquer trader individual. À medida que estes participantes automatizados se tornarem mais prevalentes, as ineficiências facilmente exploráveis nos mercados binários deverão ser eliminadas, comprimindo margens e reduzindo a disponibilidade de vantagens de trading simples.

À medida que as oportunidades tradicionais de mercado de previsão se tornam mais bem precificadas, espera-se que tanto o capital como os utilizadores migrem para novos desenhos e mecanismos de mercado. Estes incluem mercados de impacto que precificam as consequências de resultados em vez das suas probabilidades, mercados de opinião que acompanham o sentimento do grupo em vez de eventos objetivos, plataformas de fantasia esportiva nativas de crypto que transformam cartas de jogadores em ativos líquidos e negociáveis, e sistemas de futarquia onde decisões de governança são guiadas por mercados que prevêem se as propostas irão cumprir métricas de desempenho predefinidas. Experimentos adicionais estão a ocorrer em mercados de coordenação, onde protocolos definem objetivos específicos, participantes compram tokens e tomam ações para os alcançar, e o sucesso coletivo resulta em pagamentos e valorização de tokens.

No seu conjunto, estes desenvolvimentos sugerem que os mercados de previsão estão a evoluir para além de um papel restrito como instrumentos especulativos. Estão cada vez mais posicionados como componentes fundamentais para opções onchain, seguros descentralizados, estruturas de governança e coordenação em larga escala, apontando para um futuro em que funcionam como infraestruturas financeiras e organizacionais versáteis.