Divisão do mercado de criptomoedas em 2026: a chegada da era institucional e o fim da teoria dos ciclos

Introdução: O mercado rumo a um ponto de inflexão histórico

2026 será registrada como um ano de virada no mercado de criptomoedas. A lógica cíclica simples, que dominou o mercado até agora, baseada no sentimento dos investidores individuais e no mecanismo de halving do Bitcoin a cada quatro anos, está gradualmente perdendo força. Os diversos relatórios de pesquisa recentemente publicados por oito principais instituições de criptografia indicam um sinal claro — a era dos investidores institucionais chegou oficialmente.

Com movimentos de legalização de ativos digitais por países soberanos como Brasil e Quirguistão, além da entrada de instituições tradicionais de gestão de ativos, a estrutura do mercado está prestes a mudar radicalmente. A antiga “teoria do ciclo de 4 anos” já perdeu sua validade, dando lugar a um novo paradigma emergente.

Primeira mudança: desaparecimento do ciclo e maturação dos ativos

Diminuição do efeito halving e mudança na estrutura de demanda

Grandes instituições como Bitwise, Fidelity e Grayscale concordam em um ponto: o ciclo de 4 anos do Bitcoin deixou de funcionar efetivamente. A 21Shares afirma de forma mais direta que “o ciclo de 4 anos do Bitcoin está quebrado (Broken)”.

A razão é simples. Com a introdução de ETFs de compra direta (spot), a estrutura de demanda do mercado mudou drasticamente. Antes, o controle estava na oferta (redução da oferta devido ao halving dos mineradores), mas agora a liderança passou para a demanda (instituições como BlackRock e Fidelity continuando a alocar). Em um ambiente onde bilhões de dólares entram trimestralmente por meio de instituições, o impacto dos eventos de halving a cada quatro anos se torna relativamente menor.

Queda na volatilidade e mudança para ativos de refúgio

A previsão apresentada pela Bitwise simboliza uma mudança qualitativa no mercado. Até 2026, a volatilidade do Bitcoin deverá cair abaixo de ações de tecnologia como Nvidia pela primeira vez.

Isso não é apenas uma mudança numérica, mas uma indicação de uma transformação fundamental do Bitcoin. De um “ativo de alta beta” no passado, o Bitcoin evoluirá para um “ativo de refúgio maduro”. Em um cenário de aumento global da dívida e queda do valor das moedas fiduciárias, o Bitcoin perderá sua correlação com ações de tecnologia e começará a atuar como uma “ferramenta de hedge contra a inflação global” independente.

Segunda mudança: novas direções de fluxo de capital

Em áreas onde há consenso entre as instituições, três rotas claras de entrada de capital começam a se destacar.

Stablecoins: substituição da infraestrutura financeira

Se o Bitcoin é considerado “ouro digital”, as stablecoins representam “moedas digitais de pagamento”. As instituições preveem que as stablecoins deixarão de ficar restritas ao ecossistema cripto, tornando-se uma ameaça direta ao sistema financeiro tradicional.

Segundo a previsão da 21Shares, a capitalização total de mercado das stablecoins ultrapassará 1 trilhão de dólares em 2026. Além disso, a Galaxy Digital projeta que o volume de negociações on-chain de stablecoins superará o da rede ACH (Automated Clearing House) dos EUA, indicando uma substituição do sistema tradicional de liquidação bancária.

A perspectiva da Coinbase é ainda mais ambiciosa, prevendo que até 2028 a capitalização de mercado das stablecoins atingirá 1,2 trilhão de dólares. Por sua vez, a a16z enxerga as stablecoins evoluindo para uma “camada de pagamento fundamental” na internet, inaugurando uma era de PayFi (pagamentos financeiros). Pagamentos transfronteiriços se tornarão tão baratos e instantâneos quanto o envio de um e-mail.

Pagamentos com IA e KYA: a próxima civilização comercial

As maiores variáveis tecnológicas que tanto a a16z quanto a Coinbase destacam são a rápida maturação da infraestrutura de pagamentos com IA.

No relatório da Coinbase, destaca-se o padrão Agentic Payments Protocol (AP2) da Google. O protocolo x402, desenvolvido pela Coinbase, funciona como uma extensão de pagamento do AP2, permitindo que agentes de IA realizem micropagamentos diretamente via protocolo HTTP. Assim, um ciclo fechado de negócios entre IA será possível.

A ideia criativa de KYA (Know Your Agent), proposta pela a16z, também merece atenção. Eles apontam que, entre as transações on-chain, a proporção de “não-humanos” para “humanos” já atingiu 96:1. O tradicional KYC (Conheça Seu Cliente) precisará evoluir para KYA. Agentes de IA poderão possuir carteiras cripto sem precisar de contas bancárias, comprando dados, poder computacional e armazenamento por micropagamentos 24/7.

Mercado de previsão: surgimento de novas fontes de informação

Vários órgãos preveem que o mercado de previsão será uma das áreas de crescimento explosivo até 2026.

A Bitwise prevê que o open interest de mercados de previsão descentralizados como Polymarket atingirá níveis históricos, tornando-se uma “fonte de verdade” paralela aos meios tradicionais de comunicação. A 21Shares estima que o volume de negociações anuais desses mercados ultrapassará 100 bilhões de dólares.

O ponto de vista da Coinbase é interessante: eles apontam que a nova legislação tributária dos EUA (restrição na dedução de perdas de apostas) impulsionará inadvertidamente o crescimento do mercado de previsão. Isso porque esses mercados serão classificados como “derivativos” para fins fiscais, não como “jogos de azar”, conferindo vantagens fiscais.

Terceira mudança: áreas onde o consenso entre instituições se divide

Embora o consenso muitas vezes já esteja refletido nos preços, divergências de opinião são a fonte de alfa (superretorno) e riscos potenciais.

Destino das empresas de DAT: liquidação ou sobrevivência

Sobre o modelo de “empresas listadas que detêm Bitcoin”, iniciado pela MicroStrategy, as opiniões entre as instituições estão divididas.

Galaxy Digital e 21Shares, favoráveis à liquidação, enfatizam que, embora o valor total de ativos digitais (DAT) atinja US$ 250 bilhões, “apenas uma minoria sobreviverá”. A 21Shares prevê que pequenas empresas de DAT, se negociarem abaixo do valor patrimonial líquido (NAV) por longo prazo, serão forçadas a liquidar. A Galaxy Digital detalha que “pelo menos 5 empresas de DAT enfrentarão venda de ativos, aquisição ou falência direta”.

Por outro lado, a Grayscale adota uma postura de “ignorar” o tema. Argumentam que, apesar do volume de notícias, os ativos DAT não serão um motor principal na formação de preços de mercado em 2026, devido à perda de padrões contábeis e do prêmio de mercado.

Futuro do L2: Efeito Matei e seleção natural

Uma das previsões mais agudas da 21Shares é a zombificação em larga escala do setor de Layer 2 (L2). A maioria das soluções de Ethereum Layer 2 não deverá ultrapassar 2026, concentrando liquidez e recursos de desenvolvimento em poucos projetos.

Esse fenômeno é um típico Efeito Matei: a tendência de concentração de recursos e dinheiro naqueles que já possuem, levando à concentração de liquidez em top-tier como Base, Arbitrum, Optimism e em blockchains de alto desempenho como Solana. A Galaxy Digital prevê que “a relação entre receitas da camada de aplicações e da camada de rede L1/L2 dobrará até 2026”, validando a teoria das “Aplicações Faturadas” (Fat Apps). Ou seja, o valor está migrando de infraestruturas para aplicações com base em uma base de usuários real, como superapps.

Ameaça dos computadores quânticos: preocupação real ou alarme infundado?

Os cautelosos da Coinbase dedicam um capítulo à “ameaça quântica”, alertando que a migração imediata para padrões pós-quânticos e a atualização dos algoritmos de assinatura fundamentais são essenciais.

Por outro lado, os mais tranquilos na Grayscale acreditam que, dentro do ciclo de investimento até 2026, a possibilidade de computadores quânticos decifrarem criptografia de curva elíptica é zero, e os investidores não precisarão pagar um “prêmio de medo”.

Quarta mudança: áreas “não convencionais” que atraem atenção institucional

Além do consenso principal, previsões com perspectivas únicas também não podem ser ignoradas.

A Galaxy Digital e a Grayscale apostam na expectativa por uma recuperação de tokens de privacidade, prevendo que a capitalização total de mercado desses tokens ultrapassará 100 bilhões de dólares. Destacam especialmente a resistência do Zcash ($ZEC), considerando que a privacidade será reavaliada de “ferramenta criminosa” para “necessidade institucional”.

A 21Shares foca na retomada de ICOs regulados, prevendo que, com a definição de um quadro legal claro, as ofertas de tokens regulados retornarão como uma forma legítima de captação de recursos no mercado de capitais.

A Bitwise prevê que o desempenho de mineradoras, Coinbase, Galaxy Digital e outras ações relacionadas a cripto superará o das sete grandes empresas de tecnologia (Magnificent 7).

Conclusão: estratégia de sobrevivência de investimentos em 2026

Ao consolidar as perspectivas de oito instituições, o mercado em 2026 pode ser resumido em três dimensões principais:

Primeiro, priorizar liderança e lucros reais. Em um cenário de forte seleção natural para empresas de L2 e DAT, liquidez e estrutura de capital serão indicadores de sobrevivência. Focar em protocolos que gerem fluxo de caixa positivo é fundamental.

Segundo, compreender a evolução da infraestrutura tecnológica. Desde o padrão AP2 da Google até o conceito de KYA, a evolução da infraestrutura tecnológica trará novos alfa. Acompanhar a implementação de protocolos como o x402 será crucial.

Terceiro, estar atento a narrativas falsas. Para as instituições, há oportunidades douradas, mas também “red herrings” (assuntos enganosos). Identificar tendências de longo prazo, como a substituição do ACH por stablecoins, e distinguir entre oportunidades de curto prazo e especulação será a chave para o sucesso em 2026.

(Este artigo é uma análise baseada em relatórios institucionais e não constitui aconselhamento de investimento.)