Por trás do adiamento do projeto de lei de criptomoedas do Senado dos EUA: Quão profundas são as divergências regulatórias?

A mercado de criptomoedas enfrenta uma nova incerteza regulatória. Em 17 de janeiro, a audiência prevista na Comissão de Bancos do Senado dos EUA para discutir a lei de estrutura do mercado de criptomoedas foi anunciada como adiada, o que gerou ampla atenção tanto dentro quanto fora do setor.

Supporters suddenly turn against, bill stalls

A faísca para o evento foi bastante dramática — o CEO da Coinbase, Brian Armstrong, retirou seu apoio à lei em um momento crucial. Sua oposição concentrou-se em três áreas sensíveis: a definição de valores mobiliários tokenizados, restrições regulatórias às atividades DeFi e a forma de tratar os mecanismos de rendimento de stablecoins. Sua mudança de posição levou diretamente ao anúncio do presidente da Comissão de Bancos do Senado, Tim Scott, de que a audiência seria adiada.

Segundo a análise de Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy Digital, isso não foi apenas uma mudança de postura isolada, mas uma manifestação de profundas divergências políticas. Em apenas 48 horas, o projeto de lei passou por uma publicação provisória, mais de 100 emendas foram apresentadas em sequência, e os stakeholders continuaram a propor novas objeções até o último momento. Essa situação reflete diferenças fundamentais entre o Congresso e a indústria sobre questões-chave.

Reação imediata do mercado

O mercado de negociação reagiu de forma rápida e direta à notícia. Bitcoin e Ethereum caíram cerca de 2% no mesmo dia do anúncio, enquanto as ações relacionadas ao setor de criptomoedas também sofreram pressão — Coinbase caiu 6,5%, Robinhood recuou 7,8%, e Circle caiu 9,7%. Esses dados deixam claro que a incerteza regulatória está corroendo a confiança dos investidores.

Observação significativa de Thorn

Alex Thorn destacou em análises posteriores um fenômeno aparentemente contraditório, mas na verdade profundo: embora o “estruturamento de mercado” como quadro central já esteja basicamente acordado, temas “não essenciais” como a distribuição de rendimentos de stablecoins, padrões de conformidade DeFi e a divisão de poderes da SEC na área de valores mobiliários tokenizados criam posições políticas difíceis de reconciliar.

Ele resumiu o impasse atual com uma frase — “a diferença superficial não é grande, mas o abismo é profundo”. Essa observação indica que o problema real não reside em diferenças de princípios, mas na oposição fundamental de detalhes específicos. De certa forma, isso pode ser ainda mais difícil de resolver do que divergências de princípios completos.

Como o Senado entrará em recesso na próxima semana, a revisão do projeto de lei pode ser retomada entre 26 e 30 de janeiro. No entanto, considerando o grau de divergência atual, ainda é incerto se uma nova audiência trará avanços decisivos, permanecendo como foco de atenção na indústria.