## Regulação em Conflito: Gigantes das Criptomoedas e Congresso em Disputa por Rendimentos de Stablecoins

O mais recente projeto de lei do Comitê Bancário do Senado, sobre a Lei CLARITY, está a tornar-se o novo foco de atenção entre Washington e o Vale do Silício. Como uma das principais exchanges do setor, o CEO da Coinbase, Brian Armstrong, manifestou-se recentemente nas redes sociais, expressando sérias preocupações com o projeto de lei e até lançando uma ameaça: "Em vez de termos um projeto de lei ruim, é melhor não termos nenhum."

Por trás dessa declaração, reflete-se o conflito cada vez mais intenso entre a indústria de criptomoedas e o quadro regulatório financeiro tradicional.

## Estopim: Quem deve definir os ativos digitais?

O objetivo central da Lei CLARITY é estabelecer limites claros de regulamentação para o mercado de ativos digitais nos EUA. Especificamente, o projeto tenta definir com clareza categorias como "mercadorias digitais", "contratos de investimento" e "stablecoins de pagamento", e assim dividir responsabilidades entre a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) e a CFTC (Comissão de Futuros de Commodities dos EUA).

Parece razoável, mas a Coinbase acredita que o projeto atual apresenta três pontos problemáticos:

Primeiro, uma proibição de fato de valores mobiliários tokenizados; segundo, a imposição de novas restrições às finanças descentralizadas (DeFi), o que pode conceder ao governo amplo acesso aos dados financeiros dos usuários; terceiro, enfraquecer as funções da CFTC ao mesmo tempo em que reforça o poder da SEC. Para Armstrong, esse design faria com que a situação da indústria de criptomoedas nos EUA fosse ainda pior do que o ambiente regulatório atual.

## Rendimentos de Stablecoins: a "preocupação" dos bancos tradicionais

Mas o que realmente incomoda a Coinbase são as cláusulas do projeto de lei relacionadas aos rendimentos de stablecoins.

Por trás disso, há uma realidade comercial: a Coinbase obtém receita de juros sobre as reservas de stablecoins como USDC, oferecendo incentivos de rendimento aos usuários. Por exemplo, usuários do Coinbase One podem obter cerca de 3,5% de rendimento anualizado. Esse modelo gerou aproximadamente 1,3 bilhão de dólares em receita para a Coinbase em 2025, tornando-se uma parte fundamental do modelo de negócios da empresa.

Se o projeto de lei proibir os recompensas de rendimento de stablecoins, essa fonte de receita será cortada. Os bancos tradicionais justificam essa medida dizendo que stablecoins que oferecem rendimento atraem usuários a transferir seus depósitos de bancos tradicionais para plataformas de criptomoedas.

Por outro lado, a indústria de criptomoedas argumenta que proibir recompensas de rendimento sufocará a inovação, e o resultado final será a migração de usuários para plataformas estrangeiras.

## Votação no Senado se aproxima, posições em confronto

O Comitê Bancário do Senado planeja votar o projeto de lei CLARITY em 15 de janeiro. A postura firme da Coinbase, na prática, é uma última tentativa de pressão antes da votação dos senadores.

Curiosamente, Michael Saylor, presidente executivo da MicroStrategy, também compartilhou a postagem de Armstrong em apoio, indicando que essa preocupação não é exclusiva da Coinbase, mas reflete uma resistência geral de toda a indústria de criptomoedas ao projeto regulatório atual.

No entanto, Armstrong também revelou sinais de otimismo em uma resposta posterior. Ele afirmou que, com esforços contínuos, um resultado ideal pode ser alcançado, e prometeu que a Coinbase continuará participando ativamente das negociações, trabalhando com todas as partes para estabelecer um quadro legal que permita uma competição justa entre criptomoedas e o sistema financeiro tradicional.

Em outras palavras, a oposição existe, mas a porta para negociações ainda não está fechada.