## Quatro anos de passagem do tempo: Como o antigo queridinho do financiamento desapareceu

Ainda se lembra daquela loucura de criptomoedas em 2021? O Bitcoin ultrapassou os 60 mil dólares, o Ethereum atingiu recordes históricos, leilões de NFTs com preços exorbitantes, e o metaverso tornou-se uma crença popular. Naquele ano, o total de financiamento para startups de tecnologia de criptografia atingiu impressionantes 25,2 bilhões de dólares, um aumento de oito vezes em relação aos 3,1 bilhões de dólares de 2020. Qualquer projeto rotulado como "Web3" parecia transformar-se em ouro, conseguindo facilmente captar dezenas de milhões ou até centenas de milhões de dólares.

No entanto, o tempo passou, e quatro anos foram suficientes para que a bolha se desfez completamente. Segundo dados estatísticos, entre os 400 projetos com maior financiamento daquela época, apenas uma minoria ainda permanece no mercado, a maioria parou de operar, virou projetos zumbis, foi atingida por ataques que os destruíram, ou enfrentou colapsos sistêmicos. Esses 67 casos representaram mais de 5 bilhões de dólares em financiamento, mas hoje a maior parte de seu valor de mercado está em ruínas.

## O efeito dominó das plataformas centralizadas

A catástrofe mais chocante ocorreu no setor de serviços financeiros. A FTX, considerada a maior rival da Binance, levantou até 1,32 bilhão de dólares, mas colapsou abruptamente em novembro de 2022, e seu fundador SBF foi condenado a 25 anos de prisão por fraude. Quase ao mesmo tempo, a Celsius Network, que levantou 750 milhões de dólares, também entrou em colapso — essa plataforma de empréstimos de criptomoedas prometia aos usuários um rendimento anual de 18%, e seu token CEL atingiu um pico de 8 dólares, caindo para 0,02 dólares, uma queda de 99,73%. Atualmente, o CEL está cotado a 0,03 dólares, uma queda de 83,42% em 1 ano, e a confiança dos investidores evaporou.

Seguiram-se plataformas como BlockFi, Voyager Digital, Babel Finance, Prime Trust, que levantaram mais de 500 milhões de dólares, mas caíram uma após a outra sob a crise de liquidez, como peças de dominó. Esses projetos, que representavam a "normalização" e "institucionalização" do mercado de criptomoedas, acabaram expondo vulnerabilidades fatais em seus modelos de negócio.

## A ilusão do NFT e do metaverso se dissipa

Se a queda das plataformas foi causada por fraudes, então o colapso coletivo do NFT e do metaverso parece mais uma evaporação de uma ilusão coletiva.

Na onda de jogos lucrativos de 2021, o Axie Infinity levantou 159,5 milhões de dólares com o conceito de "jogar para ganhar". O token AXS chegou a um pico de 164,9 dólares, e os NFTs de criaturas do jogo foram negociados por dezenas de milhares de dólares cada. Em países em desenvolvimento como as Filipinas, muitas pessoas largaram seus empregos para jogar em tempo integral, vendo nisso uma oportunidade de mudar de vida. No entanto, a fragilidade do modelo econômico logo se revelou, com o AXS despencando 99,49%, atualmente cotado a 1,75 dólares, uma queda de 72,18% no último ano. O que antes era considerado um "jogo de riqueza" acabou se tornando uma clássica fraude do tipo Ponzi — precisando de novos investidores continuamente para se manter.

O projeto de metaverso The Sandbox, que levantou 93 milhões de dólares, teve seus NFTs de terrenos virtuais vendidos rapidamente em 2021, e o token SAND atingiu 8,4 dólares. Três anos depois, o metaverso está vazio, com poucos participantes, e embora haja atualizações, o local está praticamente abandonado. Hoje, o SAND está cotado a 0,14 dólares, uma queda de 78,31% em 1 ano, e as promessas ilusórias já se dissiparam.

A maioria das plataformas de NFT focadas em música e arte desapareceu completamente, tornando-se ruínas na blockchain.

## A dura verdade sobre o ciclo de mercado

Ao comparar o auge de 2021 com a atual depressão, é preciso encarar algumas realidades: a maioria dos projetos é produto de ciclos específicos, e menos de 5% deles realmente criam valor duradouro. E esses 5% sobreviventes só se tornam claramente identificáveis no fundo do mercado de baixa.

Durante o frenesi de alta, qualquer projeto com uma história interessante facilmente consegue financiamento. Mas, quando a maré recua, apenas projetos com conteúdo sólido emergem. Atualmente, o Bitcoin está cotado a 93.06K, o Ethereum a 3.22K, e o mercado ainda está em turbulência. Quando a próxima mudança de ciclo de alta para baixa ou vice-versa chegar, quantos desses projetos atuais ainda resistirão ao teste?