O ambiente de Bitcoin desejado pelas empresas torna-se realidade, revelando a totalidade da "vitória fundamental institucional" prevista para 2025

A análise mais recente da entrevista com Strategy (ストラテジー), liderada por Michael Saylor, revela a chegada de um período de transformação histórica na indústria de Bitcoin. Uma perspetiva que transcende as flutuações de preço de curto prazo mostra o quão rapidamente o ambiente institucional que a indústria tem buscado está a evoluir. Em outras palavras, 2025 tornou-se o ano que simboliza a transição do período de génese do Bitcoin para uma fase de maturidade.

Mais de 200 empresas procuram Bitcoin nos seus balanços, acelerando a adoção institucional

A mudança mais notável é a rápida expansão da compra de Bitcoin por parte de empresas com perfil de investidores institucionais. Em 2024, cerca de 30 a 60 empresas detinham Bitcoin nos seus balanços, enquanto até ao final de 2025 espera-se que esse número atinja aproximadamente 200. Isto não é apenas uma compra especulativa, mas uma mudança fundamental na estratégia financeira das empresas.

Ao deter Bitcoin como ativo, empresas com prejuízo podem gerar lucros, enquanto empresas lucrativas podem alcançar um crescimento adicional. Por exemplo, uma empresa que registre uma perda anual de 10 milhões de dólares pode, ao possuir Bitcoin avaliado em 100 milhões de dólares, gerar um ganho de capital de 30 milhões de dólares. Esta estratégia não é apenas engenharia financeira, mas uma solução para questões essenciais de gestão que as empresas procuram resolver.

O que mudou na perceção de Bitcoin por reguladores, contabilidade e instituições financeiras

Se reformulássemos as mudanças de 2025, poderíamos dizer que estamos a passar de uma fase de “aceitação” para uma de “integração”.

Reativação do seguro: Quando a Strategy comprou Bitcoin em 2020, as seguradoras cancelaram os contratos. Durante quatro anos, tiveram de suportar prémios de seguro de dezenas de milhões de dólares. Em 2025, essa situação reverteu-se, e a cobertura de seguro foi oficialmente reativada.

Inovação nos sistemas de contabilidade: Com a introdução da contabilidade pelo valor justo, as empresas detentoras de Bitcoin podem agora reconhecer ganhos de capital não realizados como lucro. Empresas cotadas, que anteriormente enfrentavam problemas com impostos mínimos corporativos, encontraram uma solução em 2025, graças à orientação ativa do governo.

Reconhecimento oficial pelo governo: O Bitcoin foi oficialmente reconhecido pelo governo como “o principal e maior produto digital do mundo”. Este reconhecimento não é apenas nominal, mas acompanha mudanças substanciais no sistema de crédito bancário.

A aceleração da integração com o sistema bancário, com o Bitcoin como garantia de empréstimos

A integração com o sistema financeiro é a manifestação mais concreta da vitória institucional. No início do ano, uma hipoteca de Bitcoin avaliada em 1 bilhão de dólares só permitia um empréstimo de 5 cêntimos. Contudo, até ao final do ano, quase todos os principais bancos dos EUA começaram a oferecer empréstimos garantidos por ETF de Bitcoin (IBIT), e cerca de um quarto dos bancos anunciou planos de empréstimos com garantia direta em BTC.

No início de 2026, há notícias de que JP Morgan Chase e Morgan Stanley estão a avançar com negociações de compra e venda de Bitcoin. O Departamento do Tesouro deu orientações positivas sobre a inclusão de ativos digitais nos balanços bancários, e os órgãos reguladores CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA) e SEC (Comissão de Valores Mobiliários) também manifestaram apoio oficial.

A conclusão da infraestrutura de mercado, simbolizada pelo mecanismo de troca física

A fase final do desenvolvimento do ambiente institucional é a modernização da infraestrutura de mercado. A CME (Chicago Mercantile Exchange) está a avançar na comercialização de derivados de Bitcoin. Além disso, foi implementado um mecanismo de troca física e resgate isento de impostos, que permite trocar Bitcoin avaliado em 1 milhão de dólares por um ETF de Bitcoin (IBIT) equivalente.

Este sistema aumenta exponencialmente a liquidez entre ativos digitais e produtos financeiros tradicionais, incentivando a entrada de investidores institucionais.

Além da avaliação de valor de curto prazo, uma perspetiva de longo prazo: o fim do “ciclo de 4 anos”

Um debate interessante revela uma diferença fundamental na perceção do tempo na indústria. Ao analisar a história de 10.000 anos de movimentos de pensamento, verifica-se que as pessoas que se dedicam a algo avaliam os resultados em períodos de uma década. Oscilações de preço de curto prazo não fazem sentido nesta filosofia fundamental.

Embora se discuta a teoria do ciclo de 4 anos do Bitcoin, a média móvel de longo prazo mostra uma tendência extremamente otimista. As quedas de preço nos últimos 90 dias foram, na verdade, uma oportunidade de compra para investidores com visão de futuro.

Teoria do capital digital: uma perspetiva estratégica que posiciona o Bitcoin como “capital universal”

Aqui está a resposta à questão de como reformular o Bitcoin. Saylor posiciona-o como “o capital universal que move todas as máquinas, assim como a eletricidade é o capital universal que move todas as máquinas”, numa perspetiva de longo prazo.

A decisão das empresas de adquirir Bitcoin não é apenas especulativa, mas uma decisão de gestão racional. Existem mais de 400 milhões de empresas no mundo, e o mercado está longe de estar saturado. A ausência de Bitcoin nas empresas que registam perdas deve ser vista como uma oportunidade de avaliação.

Visão do mercado de crédito digital: a “próxima etapa” que a Strategy procura

A estratégia da Strategy difere do setor bancário tradicional. Pretende usar reservas em dólares para melhorar a credibilidade das empresas e entrar no mercado de crédito digital.

O produto financeiro ideal teria um rendimento de 10%, com um valor de mercado de 1 a 2 vezes o valor contabilístico. Se conseguissem captar 10% do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, o potencial de mercado atingiria 10 biliões de dólares. Este setor é vasto e ainda pouco explorado, incluindo crédito sénior, crédito corporativo, derivados garantidos por Bitcoin e produtos de seguro.

Na verdade, atualmente, nenhuma seguradora usa garantias de Bitcoin. Ao combinar capital de Bitcoin com produtos financeiros tradicionais, é teoricamente possível obter resultados muito superiores aos produtos convencionais.

Conclusão: o ambiente desejado pelas empresas está criado, só falta implementar

Resumindo a “vitória fundamental” alcançada em 2025, podemos dizer que o ambiente de suporte à integração do Bitcoin — através de regulamentação, infraestruturas financeiras e regulamentares — está completo. Em outras palavras, a base que a indústria procurava foi finalmente estabelecida.

Previsões de preço de curto prazo são inúteis. O que importa é que o ambiente institucional desejado pelas empresas se concretizou e que o Bitcoin, como capital digital, está a ser integrado no sistema financeiro. A partir de 2026, começa a verificar-se como este ambiente pode impulsionar a expansão do mercado.