Recentemente escrevi muitas análises sobre ouro, e em relação à queda brutal dos metais preciosos na noite passada, é claro que tenho que dizer algumas palavras:

Esta onda de “queda épica”, resumidamente, é: grande amplitude, velocidade rápida, volatilidade extrema. Especialmente a queda de mais de 30% na prata, que é praticamente um exemplo de livro de texto de “mercado fino + alavancagem alta” sendo pisoteado coletivamente em um curto período.

Muitas pessoas reagem inicialmente perguntando: será que a tendência acabou? E minha opinião pessoal é que — isso parece mais uma liquidação desencadeada por expectativas de política, uma desconexão de alavancagem, que vai gerar alta volatilidade no curto prazo, mas ainda não é suficiente para provar que a lógica de longo prazo virou de cabeça para baixo de uma noite para a outra. Claro, também não quero exagerar: as próximas uma ou duas semanas vão naturalmente dar a resposta por si mesmas.

Vamos primeiro esclarecer “o que aconteceu”
A queda de ontem à noite não surgiu do nada, ela se assemelha a uma corda que foi puxada repentinamente: há algum tempo, ouro e prata subiram de forma muito suave, rápida e com posições muito carregadas, o mercado já estava em um estado de “qualquer brisa pode fazer tremer”. A faísca que acendeu essa corda foi a reprecificação do caminho da política monetária — especialmente as expectativas em torno da nomeação do presidente do Fed e a orientação de política. Essa mudança de expectativa foi rapidamente interpretada pelo mercado como fortalecimento do dólar, aumento das expectativas de juros reais, e assim, os metais preciosos, como “ativos contrários”, reagiram inicialmente com vendas.

Originalmente, a venda em si não é assustadora, o que assusta é que, em um ambiente com alta alavancagem e uma grande proporção de negociações automatizadas, “vendas” podem rapidamente evoluir para uma “cadeia de liquidações forçadas”: queda de preço aciona stop-loss, o que provoca vendas ainda maiores, que por sua vez aumentam a pressão de margem, e no final, vira uma liquidação em cadeia.

Agora, ao olhar para a velocidade do mercado, você percebe que isso não foi uma venda lenta após uma reflexão, mas sim uma posição passiva empurrada para baixo. Compreendendo isso, você entende por que digo que isso se parece mais com uma “onda de desalavancagem” do que uma “reversão de fundamentos”.
A chamada reversão de tendência de longo prazo geralmente exige um processo mais lento e mais sólido: por exemplo, fortalecimento contínuo do dólar e das taxas reais, arrefecimento estrutural da demanda por proteção, retirada de compradores de longo prazo (especialmente bancos centrais e ETFs), ouro falhando repetidamente em recuperar níveis-chave e formando uma escada semanal.

E tudo isso aconteceu muito rápido ontem à noite, mais parece que o mercado, após uma congestão extrema, foi abruptamente privado de parte de sua liquidez. Em outras palavras, primeiro foi um “evento de posições e volatilidade”, depois veio o “evento macro”. Isso é muito importante, pois, se usarmos uma perspectiva de “narrativa de longo prazo” para explicar a “venda de curto prazo”, acabaremos ficando cada vez mais ansiosos.

Então, será que é uma correção de curto prazo ou o fim da tendência? Não podemos confiar apenas na sensação; nas próximas semanas, podemos ficar de olho nestes pontos:
Primeiro, se o ouro conseguirá, nas próximas uma ou duas semanas, recuperar os níveis-chave e formar uma base; mesmo que a volatilidade continue alta, se conseguir reorganizar a ordem, isso indica que a noite passada foi mais uma “limpeza” do que uma “queda de estrutura”.
Segundo, observar se a força do dólar é uma “subida pontual” ou uma tendência de fortalecimento; se for apenas uma alta emocional, os metais preciosos geralmente ainda terão uma janela de alívio; se o dólar e as taxas reais continuarem subindo, os preços dos metais terão que ser ajustados para baixo no médio prazo.
Terceiro, verificar se a prata consegue parar a estrutura de “recuperação que é imediatamente esmagada”; a prata costuma ser mais especulativa entre os metais preciosos, e se ela continuar a enfraquecer, geralmente isso significa que o momentum e a bolha de alavancagem anteriores já se romperam, a recuperação do sentimento será mais lenta, e isso pode prejudicar o apetite ao risco de todo o setor de metais preciosos. Para ser mais direto: se a prata ficar “mole”, o ouro terá dificuldade de ficar “duro”. Com base nesse quadro, minha preferência é que o mercado entre em uma zona de alta volatilidade de curto prazo. Após uma queda em forma de desconexão, o mercado costuma não fazer uma recuperação V imediata, mas sim “primeiro uma recuperação, depois uma validação, e então uma decisão de direção”.

Há um ponto importante que acho que preciso alertar: após esse tipo de movimento, muitas vezes ocorre uma “segunda queda”. A primeira queda é causada por liquidações forçadas e stops; a segunda geralmente acontece após uma tentativa de recuperação fracassada, quando o fluxo de tendência e o fluxo emocional confirmam a “falta de força na recuperação” e fazem uma nova rodada de vendas. Por isso, não recomendo encarar a noite passada como um evento de “comprar na baixa imediatamente ou vender tudo agora”, mas sim como um “teste de mudança estrutural”: o mercado vai, nas próximas semanas, deixar as respostas claras na sua tela — e o que devemos fazer é não correr para agir impulsivamente.

Isso tudo que compartilhei é tanto para vocês quanto uma nota para mim mesmo🫡🫡🫡

#Ouro