A redução do balanço da Fed afeta o momentum do ouro, das criptomoedas e dos títulos de dívida

Seiring com as especulações sobre os próximos passos do Federal Reserve, o mercado global enfrenta agora um novo cenário que pode afetar várias classes de ativos simultaneamente. Segundo Damian Boey, estratega de portfólio na Wilson Asset Management, uma maior volatilidade poderá surgir em breve se o Fed passar para uma fase de redução do balanço—uma transição que tem deixado os investidores cada vez mais atentos aos sinais de política monetária.

Sinal de Política do Fed Desencadeia Preocupações com Fluxos de Liquidez

O responsável pelo Federal Reserve Walsh demonstrou apoio à redução das taxas de juro, mas com uma condição crítica: a redução do balanço deve acontecer primeiro. Este cenário cria incerteza no mercado, pois influencia as expectativas dos investidores quanto ao timing e à intensidade do estímulo monetário. Quando o Fed inicia a fase de aperto de liquidez, isso efetivamente elimina uma das principais bases que sustentam a avaliação do mercado até então. Reprecificações em diversos setores tornam-se inevitáveis, pois os fluxos de capital serão ajustados às condições de liquidez mais restritas.

Os investidores atualmente avaliam cuidadosamente o que significa “aperto do balanço” para seus portfólios. A redução do balanço do Federal Reserve não é uma brincadeira—é um mecanismo real que reduzirá a quantidade de dinheiro em circulação no sistema financeiro global, com impactos que se espalham por diversos instrumentos de investimento.

Três Ativos de Risco Mais Vulneráveis ao Aperto Quantitativo

Ouro, criptomoedas e títulos de dívida são três ativos que tradicionalmente se beneficiam significativamente da expansão do balanço. Quando o Fed compra ativos de forma massiva, a liquidez é abundante e os investidores buscam retorno em mercados mais especulativos e alternativos. Contudo, essa lógica se inverterá assim que a redução do balanço começar.

O ouro, como refúgio clássico, sofrerá pressões de venda quando os investidores buscarem lucros em mercados que estão passando por uma reprecificação. As criptomoedas, que dependem de sentimento de risco elevado e fluxos de capital, serão ainda mais impactadas. Os títulos de renda fixa com rendimento baixo também perderão atratividade relativa à medida que a liquidez diminuir e o rendimento real começar a subir.

Boey alerta que essa fase se assemelha ao ciclo anterior de aperto quantitativo: quando o dólar se torna mais escasso, os fluxos de capital de mercados especulativos cessam ou até se revertam. Ativos de proteção contra a inflação sofrerão a mesma pressão que os ativos de alto risco, criando uma convergência de vendas pouco comum.

Padrão Histórico: Quando a Liquidez Desaparece, a Volatilidade Dispara

A história dos mercados mostra que períodos de aperto quantitativo sempre são seguidos por aumentos na volatilidade e por reprecificações significativas. Em momentos assim, não há espaço para “ativos seguros” no curto prazo—a liquidez é rei, e quando os fluxos de capital desaceleram, todos os instrumentos começam a ser vendidos.

As condições atuais do mercado indicam uma sensibilidade crescente a qualquer sinal do Fed sobre liquidez, não apenas sobre taxas de juro. Os investidores compreendem que o aperto do balanço afeta a dinâmica do mercado de forma mais profunda do que aparenta na superfície. Com esse pano de fundo, o mercado continuará monitorando cada declaração do Fed com atenção para identificar quando a fase de redução do balanço realmente começará e quão agressivamente essa medida será implementada.