Nas últimas quedas acentuadas do mercado, muitas pessoas perceberam uma fenómeno anormal: as quedas do Bitcoin e do Ethereum foram, na verdade, mais severas do que muitas altcoins mainstream. Todos pensavam que o Bitcoin e o Ethereum eram ativos de refúgio, mas, na realidade, foram os que mais caíram. Por trás disso não está um problema de projeto, mas sim diferenças essenciais na participação do mercado.

Quando o mercado apresenta oscilações extremas e vendas em massa, os principais vendedores que realmente estão a liquidar os ativos à vista nunca são os investidores de retalho, mas sim as instituições e as baleias. Os seus principais ativos de peso são apenas Bitcoin e Ethereum, quase não alocando uma alta proporção em altcoins. Isto leva a que, em cada ciclo de queda de pânico, a pressão de venda mais concentrada e contínua seja sempre no Bitcoin e no Ethereum.
Ao revisitar a história, quer seja o colapso da 3AC, FTX, ou as recentes quedas acentuadas, o padrão é sempre o mesmo: as altcoins mainstream tendem a parar de cair e a estabilizar-se cedo, sem fazer novos mínimos, enquanto o Bitcoin e o Ethereum continuam a cair lentamente, a formar fundos, a testar constantemente os suportes.
Todos os dados visíveis de liquidações e chamadas de margem no mercado concentram-se quase inteiramente no Bitcoin e no Ethereum. A razão é simples: apenas estes dois ativos são o campo de batalha principal para instituições, grandes investidores e fundos de alta alavancagem.
Quanto às altcoins, a estrutura de posse é muito mais simples, sendo maioritariamente controlada pelos projetos e market makers. Após a limpeza de alavancagem, eles conseguem rapidamente recolher posições a preços baixos, com um controlo de mercado muito elevado, o que naturalmente lhes confere uma resistência maior às quedas e uma maior capacidade de puxar o mercado para cima. É por isso que, em quedas acentuadas, as altcoins parecem ser mais “resistentes” do que os líderes do mercado.
Com base nesta lógica central, muitas pessoas no mercado estão a insistir em fazer short, apostando que o Bitcoin vai romper os 54.000, ou até os 50.000, mas acredito que essa previsão tem uma probabilidade de sucesso muito baixa.
Um cenário mais racional e mais alinhado com o comportamento dos principais players é: antes de realmente romperem a direção, o mercado irá primeiro fazer uma forte recuperação, subindo até à faixa de 72.000 a 74.000, destruindo todas as posições de alavancagem de venda a descoberto, limpando-as completamente. Após essa limpeza de posições longas e curtas, o mercado então escolherá a sua próxima direção.
Isto não é uma questão de sentimento, mas sim uma verdade do mercado determinada pela estrutura de posse, comportamento dos principais players e regras de liquidação. $BTC ‌$ETH ‌#何时是最佳入场时机