Um século de jornada de um ovo, desde Wall Street até Polymarket

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A expressão “Passámos dos ovos ao iene” vem da memória financeira da lenda da CME Leo Melamid, o que é um testemunho do facto de os ovos terem sido um dos produtos futuros mais ativos do mundo.

Na primeira metade do século XX, os futuros de ovo eram um dos alvos mais populares negociados em Chicago. Em alguns anos, o volume de negociação é apenas superado pelas variedades de cereais, e mesmo o volume de negociação de futuros ultrapassa largamente a circulação à vista.

O predecessor da Chicago Mercantile Exchange (CME), o maior mercado mundial de derivados, chamava-se “Chicago Butter and Egg Board” (Chicago Butter and Egg Board), que foi o antecessor de todo o império de derivados e, como o nome indica, a bolsa originalmente negociava apenas duas coisas: manteiga e ovos.

Após a década de 1970, a criação de galinhas poedeiras nos Estados Unidos foi rapidamente industrializada, a cadeia fria amadureceu e as flutuações de preços foram “suavizadas” pouco a pouco. Quando a incerteza começa a dissipar-se, as vozes no fosso de negociação tornam-se mais baixas. Em 1982, os futuros de ovo saíram oficialmente da Chicago Mercantile Exchange. Não caiu, era mais como se as luzes tivessem sido silenciosamente apagadas pelos tempos.

Em 2013, a Bolsa de Mercadorias de Dalian no continente reacendeu a variedade. Naquela altura, a indústria da galinha ponedeira na China continental ainda estava altamente fragmentada, com fortes flutuações de preços e necessidades reais e urgentes de cobertura.

A negociação de futuros para ovos não desapareceu, apenas migrou. E hoje, esta migração deu mais um passo em frente. O local onde o preço dos ovos é negociado foi alterado para Polymarket.

Um trader com o ID “xcnstrategy” abriu posições em previsões de preço do ovo em vários meses de vencimento, como janeiro, maio, junho, julho e agosto, e a maioria das operações estava vendida “Sim” numa determinada faixa de preço, ou seja, apostando que o ovo não estaria num determinado nível de preço. Com uma aposta total de 44.800 dólares e um lucro de quase 100.000 dólares, todas as 15 operações foram lucrativas, exceto a primeira.

A transação mais recente foi também a mais lucrativa, apostando $12.393 em “Não por uma dúzia de ovos abaixo de $4,50 em maio”, resultando num lucro de $41.289 (+333%).

Relativamente à especulação sobre a verdadeira identidade de XCNits, para além da possibilidade de ser um “amante de ovos”, muitas pessoas acreditam que ele provavelmente terá experiência em mercados de commodities ou capacidades de investigação de dados agrícolas, analisando que o aumento dos preços dos ovos causado pela gripe aviária dos EUA a partir de 2025 é um fenómeno de curto prazo, e o mercado sobrestima a probabilidade de preços elevados continuados. Muitas pessoas também acreditam que ele é um profissional a montante e a jusante na indústria dos ovos, protegendo as flutuações provocadas pela própria indústria.

Os ovos são apenas um exemplo, e há muito mais ativos tradicionais que podem ser negociados na Polymarket do que pensamos: desde commodities como crude oil (CL), ouro GC, prata SI, a vários preços de câmbio, até dados imobiliários, pode encontrar mercados na Polymarket.

A negociação 24/7 é também uma das maiores vantagens de negociar tais mercados no Polymarket, o que é muito óbvio quando os mercados financeiros tradicionais estão encerrados, como evidenciado pela escalada do conflito EUA-Irão no último fim de semana.

E neste momento, as vantagens são as mesmas no Hyperliquid. Contratos perpétuos ligados a petróleo bruto e ouro na Hyperliquid não têm data de expiração e operam continuamente 24 horas por dia, 7 dias por semana.

Isto leva a um fenómeno cada vez mais difícil de ignorar: o mercado cripto está a assumir silenciosamente a função de preços dos mercados financeiros tradicionais, especialmente quando estes últimos fecham.

O mercado tradicional de futuros tem horários fixos de negociação, com os contratos de petróleo bruto e ouro da CME fechados aos fins de semana e o mercado forex a secar liquidez tarde da noite. Isto significa que choques geopolíticos irromperam subitamente após o encerramento de sexta-feira, e os participantes nos mercados tradicionais ficaram à espera no escuro, incapazes de se proteger, incapazes de expressar as suas opiniões e incapazes de precificar preços.

No fim de semana passado, a escalada do conflito entre os EUA e o Irão foi a mais recente verificação. Segundo a Bloomberg, antes e depois do início do conflito, um grande número de traders recorreu à Hyperliquid para negociar contratos perpétuos ligados ao petróleo bruto e ao ouro em resposta a choques geopolíticos – nessa altura, as portas tradicionais do mercado estavam fechadas e o mercado de derivados cripto tornou-se o único local para acender as luzes. Avi Felman, executivo de uma instituição de investimento, tinha previsto anteriormente que “O hiperlíquido se tornará indispensável para gestores de fundos porque está a ser negociado 24/7.” Este julgamento foi especificamente verificado nesta ronda de conflitos.

Ao mesmo tempo, a tokenização do ouro está também a acelerar outra lógica: quando o ouro existe como token on-chain e é continuamente precificado em mercados descentralizados, já não precisa de esperar pela abertura da London Metal Exchange ou CME. Até certo ponto, o mercado de ouro tokenizado atua como um “pré-mercado sombra” para o mercado tradicional do ouro, colocando preços antecipadamente ao fim de semana, permitindo que a descoberta de preços ocorra antes da abertura do mercado tradicional.

Em 2020, a FTX, que ainda era a segunda maior plataforma de negociação do mundo na altura, lançou os tokens de ações, permitindo aos utilizadores da plataforma negociar ações da Tesla e da Nvidia com stablecoins, e a sua ideia era obter poder de preços; quando o mercado acionista dos EUA não abriu, os tokens Tesla na FTX poderiam preencher essa lacuna, permitindo aos utilizadores negociar ações da Tesla quando a Tesla anunciasse o seu modelo mais recente no sábado, afetando assim a abertura do Nasdaq na segunda-feira.

Infelizmente, devido à liquidez, o efeito de preços não foi realizado no final. Hoje, seis anos depois, a tokenização voltou ao ponto de partida para esta visão. Os atuais Polymarket e Hyperliquid não se limitam a plataformas de negociação de criptomoedas, o Polymarket já é uma agência de sondagens oficialmente reconhecida e centro de interação de informação, e o Hyperliquid tem sido há muito considerado uma nova plataforma de negociação para todas as categorias de ativos.

A descoberta de preços sempre foi uma das forças centrais na infraestrutura financeira.

Os comerciantes de manteiga e ovos em Chicago estabeleceram a CME porque precisavam de um local para encontrar preços e transferir riscos. Mais de cem anos depois, a mesma lógica repete-se na cadeia, mas o portador mudou.

Pensa que o mercado está a negociar ovos, mas na verdade o mercado está a competir pelo poder de fixação de preços.