Quando os mercados de ações da Ásia-Pacífico quebram a linha de limite de queda, por que o Bitcoin está em uma situação única?

Autor: Jae, PANews

Em 4 de março, com a rápida deterioração da situação no Oriente Médio, os mercados financeiros globais entraram instantaneamente em “estado de guerra”. Para os investidores mundiais, este foi um dia que ficará na história.

O bloqueio do Estreito de Hormuz, principal passagem de energia, provocou uma forte escalada nos preços internacionais do petróleo, enquanto o medo se espalhava rapidamente pelos mercados tradicionais de capitais, levando a uma venda épica nas bolsas da Ásia-Pacífico.

O KOSPI da Coreia do Sul caiu 12% em um único dia, a maior queda histórica; o Nikkei 225 despencou 3,7%, registrando seu pior desempenho em cinco meses; as bolsas locais do Oriente Médio caíram quase 5% durante o ajuste; e os principais índices das bolsas ocidentais fecharam em baixa.

No entanto, uma fenômeno anormal surgiu silenciosamente nesta onda de vendas.

O mercado de criptomoedas, geralmente considerado de “alto risco, alta volatilidade”, que costuma ser o primeiro a colapsar em qualquer crise geopolítica, desta vez, manteve-se firme.

O Bitcoin, após uma venda de pânico, rapidamente se recuperou, ultrapassando os 74.000 dólares, atingindo uma alta de duas semanas. E no mesmo dia, investidores em Seul assistiram impotentes enquanto o KOSPI rompia o limite de circuit breaker.

Isso deixou de ser uma simples dicotomia entre “refúgio” e “risco”, e passou a representar uma reavaliação profunda da essência dos ativos, da lógica de precificação e da estrutura do mercado.

As bolsas da Ásia-Pacífico tornaram-se as principais vítimas, com o KOSPI caindo até 12%.

Após o início do conflito, os mercados globais entraram em modo de “comparação de desgraças”. Mas, devido à alta dependência de energia externa, os mercados da Ásia-Pacífico foram os mais atingidos.

A bolsa da Coreia foi a mais afetada.

O índice Kospi fechou com uma queda superior a 12%, a maior de sua história. No dia anterior (3 de março), já havia caído 7%. Em dois dias de negociação, a perda acumulada foi de quase 20%, com cerca de 430 bilhões de dólares de valor de mercado evaporados — a pior queda de dois dias desde a crise financeira global de 2008.

O índice de ações de tecnologia da Coreia (KOSDAQ) foi ainda mais afetado, despencando 14%, com várias interrupções de circuit breaker durante o pregão.

Por que a Coreia?

A Coreia é o oitavo maior consumidor de petróleo do mundo, com cerca de 70% das importações de petróleo vindo do Oriente Médio, e o petróleo representa 2,7% do PIB. Sua estrutura econômica, centrada na manufatura, é extremamente sensível às variações nos preços de energia.

O bloqueio do Estreito de Hormuz levou à alta dos preços do petróleo, elevando os custos das empresas, reduzindo as expectativas de lucro e aumentando a pressão inflacionária. Para essa economia orientada à exportação, os mísseis da guerra no Oriente Médio não são uma notícia distante, mas uma ameaça direta às suas demonstrações financeiras.

Ainda mais grave é a estrutura do mercado. Investidores estrangeiros detêm mais de 30% das ações na Coreia, enquanto quase 80% das negociações de investidores individuais usam alavancagem. Quando o pânico se instala, a saída de capital estrangeiro, a liquidação de posições alavancadas e o stop loss quantitativo ocorrem simultaneamente, formando uma venda em cascata.

O Japão vem logo atrás.

O índice Nikkei 225 fechou em queda de 3,7%, seu maior declínio diário em quase cinco meses; o índice Topix caiu ainda mais, com uma perda de 4%.

O Japão também é um grande importador de energia. Com Trump afirmando que “poderia tomar ações militares mais amplas contra o Irã”, os operadores de Tóquio ficaram em alerta.

No próprio Oriente Médio, a situação é de furacão.

Os mercados dos Emirados Árabes Unidos reabriram após dois dias de fechamento, com o principal índice de Dubai caindo até 4,7% na manhã, uma queda rara nos últimos anos. O índice de referência da Arábia Saudita caiu quase 5% no início do conflito. A Bolsa de Valores do Kuwait simplesmente suspendeu as negociações para evitar uma venda catastrófica.

Para os países do Golfo, a guerra significa incerteza na receita de petróleo, estagnação do turismo e aviação, além de uma fuga de capitais acelerada.

As ondas do conflito no Oriente Médio rapidamente se propagaram para os mercados financeiros globais, com as bolsas ocidentais também em baixa. Embora as quedas tenham se suavizado, todos os principais índices encerraram em baixa.

Mercados globais em queda livre, criptomoedas se recuperam “antes da hora”

Enquanto os mercados tradicionais enfrentavam uma crise, o desempenho do mercado de criptomoedas surpreendeu muitos.

Após a venda de pânico inicial, o Bitcoin se estabilizou e se recuperou rapidamente, atingindo mais de 74.000 dólares em 5 de março, uma alta de duas semanas.

Essa diferenciação não é por acaso. É resultado de múltiplos fatores, incluindo eficiência de precificação, desalinhamento de avaliações, riscos inflacionários, mecanismos de âncora e a estrutura dos participantes.

Quando a guerra eclodiu no fim de semana, o mercado de criptomoedas foi o único ativo negociável.

Sem fechamento, sem circuit breaker, sem atrasos. Desde a primeira explosão em Teerã, investidores globais puderam expressar suas opiniões no mercado de criptomoedas.

Isso significa que, quando as bolsas da Ásia-Pacífico abriram na manhã de segunda-feira, o mercado de criptomoedas já havia realizado várias rodadas de descoberta de preço, antecipando e precificando grande parte do risco. A trajetória de “queda primeiro, recuperação depois” do Bitcoin é uma manifestação dessa eficiência de precificação.

Em momentos específicos, o mercado de criptomoedas, mais sensível, pode estar se tornando um indicador avançado de todos os ativos.

Além disso, antes da explosão do “cisne negro”, os mercados de ações e criptomoedas estavam em ciclos de avaliação diferentes.

Os principais mercados globais continuaram a subir no início do ano, com o Nikkei 225 atingindo recordes históricos, o Kospi em alta de cinco anos, e os três principais índices americanos flutuando perto de seus picos históricos. Todos acumulando lucros, formando uma bolha de avaliação.

Quando surge um “cisne negro”, os lucros se realizam, e o aumento de ordens de stop loss provoca quedas abruptas.

Desde outubro de 2025, o mercado de criptomoedas passou por várias ondas de forte correção. As avaliações de ativos principais e os níveis de alavancagem recuaram para níveis razoáveis, os lucros foram realizados e o risco foi antecipadamente liberado.

Quando o pânico chega, um mercado com bolha e alta alavancagem reage de forma diferente de um mercado subavaliado, com menos água e mais sólido.

O risco macro causado pela guerra no Oriente Médio é a inflação.

O aumento dos preços de energia elevará a inflação, forçando os bancos centrais globais a adiar ciclos de redução de juros ou manter taxas altas. Para as ações, isso representa uma dupla ameaça: “valoração + lucros” sob o efeito de DCF. As taxas elevadas pressionam as avaliações, enquanto os custos comprimem os lucros.

Para o Bitcoin, a lógica é exatamente oposta. Com um limite fixo de 21 milhões de moedas, ele é visto como “ouro digital” em ambientes de excesso de emissão de moeda fiduciária e alta inflação.

No contexto de conflitos geopolíticos que aumentam a volatilidade do crédito fiduciário, cada vez mais investidores usam o Bitcoin como proteção contra a inflação e a desvalorização da moeda fiduciária.

Ao mesmo tempo, os capitais locais do Oriente Médio enfrentam uma tríade de problemas: desvalorização da moeda, queda do mercado de ações e aumento do risco geopolítico. Precisam buscar ativos de refúgio sem fronteiras ou restrições regionais, e as criptomoedas tornaram-se uma das principais opções. Esses fluxos adicionais de capital também ajudam a aliviar parte da pressão de fuga de capitais.

Os preços das ações estão atrelados à economia real e aos lucros corporativos, enquanto o preço das criptomoedas é ancorado à liquidez global e à descentralização.

Para economias exportadoras e altamente dependentes de energia, como Coreia e Japão, a guerra no Oriente Médio impacta diretamente seus fundamentos econômicos. O aumento do petróleo eleva os custos de produção, e, diante de uma demanda global fraca, as empresas têm dificuldade em repassar esses custos, comprimindo suas margens de lucro.

Por outro lado, a desvalorização cambial e o controle de capitais decorrentes do conflito no Oriente Médio destacam a descentralização das criptomoedas, tornando-as uma alternativa de proteção contra riscos geopolíticos globais.

Essa é a razão pela qual os mercados de ações e criptomoedas reagem de forma tão diferente diante do mesmo risco geopolítico.

A pesquisa da BlackRock indicou que o Bitcoin tem um desempenho superior ao ouro e às ações diante de choques geopolíticos. Até o momento, essa conclusão permanece válida.

A estrutura dos participantes do mercado também determina a volatilidade.

A forte queda do mercado de ações da Coreia revelou vulnerabilidades na sua estrutura: alta participação de estrangeiros, negociações alavancadas e predomínio de trading algorítmico.

Quando o pânico chega, esses fatores ressoam, provocando cascatas de vendas e circuit breakers.

Por outro lado, a estrutura de participantes do mercado de criptomoedas mudou fundamentalmente. Dados da Glassnode mostram que o saldo líquido de detentores de Bitcoin de longo prazo está se estabilizando, indicando uma redução na intensidade das vendas.

Os ETFs de Bitcoin nos EUA também atraíram fundos institucionais estáveis, transferindo parte do poder de precificação para esses investidores, que geralmente possuem maior capacidade de gestão de risco e uma visão de investimento mais de longo prazo, sustentando a liquidez subjacente.

Mais importante, antes da explosão do “cisne negro”, o mercado de criptomoedas já passou por várias rodadas de desalavancagem, e o mercado de derivativos não apresentou grandes liquidações em cadeia, reduzindo ainda mais a volatilidade.

A guerra é uma tragédia humana, mas também um teste de resiliência do mercado.

A recente onda de vendas globais ensinou uma lição a todos os investidores.

“Alta risco” nem sempre é realmente alto risco. Quando o mercado de criptomoedas se mantém firme na volatilidade, os mercados tradicionais considerados “relativamente estáveis” estão passando por quedas e circuit breakers.

Isso é uma disfunção temporária ou uma mudança profunda na lógica e na rotulagem dos ativos? Só o tempo dirá.

Mas, em uma era de risco geopolítico constante, os mecanismos de precificação dos ativos estão mudando. Ativos vinculados a uma única economia se tornam cada vez mais frágeis, enquanto aqueles atrelados à liquidez global se tornam mais resistentes.

A divergência entre os mercados de ações e criptomoedas na guerra entre EUA e Irã reforça que os ativos digitais estão se tornando cada vez mais uma alternativa relevante na disputa geopolítica global.

Para muitos países, a guerra no Oriente Médio é um impacto econômico inevitável. Para o mercado de criptomoedas, essa mesma guerra é uma confirmação da lógica de valor.

Quando a tempestade chegar, o importante não é onde você está, mas a que você está conectado.