Aumento explosivo dos preços do petróleo: a proteção do Bitcoin deixou de funcionar?

Nesta segunda-feira, o coração dos investidores globais quase parou de bater. Os conflitos no Médio Oriente não mostram sinais de arrefecimento, pelo contrário, atingiram diretamente as “artérias” da economia mundial.

Na abertura do mercado asiático a 9 de março, o preço internacional do petróleo disparou como um cavalo selvagem, com o WTI a subir até 22%, ultrapassando facilmente a barreira de 110 dólares, e o Brent a atingir 111 dólares, despertando de imediato memórias da crise energética de 2022. Mas esta foi apenas a primeira fase de uma reação em cadeia. Seguiu-se uma venda de pânico nos mercados bolsistas globais, uma queda rara no mercado de dívida, e até o tradicional ativo de refúgio, o ouro, não escapou à turbulência. Não se trata apenas de um conflito geopolítico, mas de uma “tempestade perfeita” em preparação.

1. Pânico de “interrupção de fornecimento” de petróleo: de interrupções na produção a uma valorização do spot

● A causa imediata desta turbulência de mercado é o estreito de Hormuz, o ponto de estrangulamento do transporte global de petróleo.

● Com a primeira ofensiva da coligação EUA-Israel contra instalações energéticas civis do Irão, o conflito escalou rapidamente. Como resposta, a situação regional intensificou-se, afetando diretamente uma via de cerca de um quinto do comércio mundial de petróleo. A fornecedora de dados Kpler indica que as principais instalações de armazenamento na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes Unidos estão a encher-se rapidamente, prevendo-se que atinjam a capacidade máxima em três semanas.

● Dados ainda mais alarmantes surgem do mercado de futuros: o spread à vista do Brent (diferença entre os dois contratos mais próximos) ultrapassou os 8,50 dólares por barril na sessão matinal, atingindo o nível mais alto desde 2013. Esta estrutura de valorização extrema do spot indica que os traders estão dispostos a pagar preços exorbitantes para garantir o petróleo disponível, com o pânico de “não haver mais petróleo na próxima segunda” a atingir o seu auge.

● A produção de petróleo do Iraque caiu cerca de 60%, e o Kuwait implementou cortes preventivos. O Citigroup estima que o mercado global de petróleo perca cerca de 7 a 11 milhões de barris por dia. O estratega de energia da Macquarie alerta severamente: se a situação não arrefecer rapidamente, o preço do petróleo pode atingir facilmente os 150 dólares.

2. “Fuga em massa” nos mercados bolsistas globais: de circuit breakers na Ásia a colapsos nos futuros americanos

O aumento violento do preço do petróleo é uma bomba-relógio para economias dependentes de importações energéticas.

● Os mercados da Ásia-Pacífico foram os primeiros a sentir o impacto, com sangue a correr. O índice Kospi caiu até 7% na abertura, com ações de peso como Samsung Electronics e SK Hynix a despencar, ativando o mecanismo de paragem de negociação programada (sidecar), uma prova da extrema vulnerabilidade do mercado. O presidente sul-coreano, Lee Jae-myung, convocou uma reunião de emergência e considerou, pela primeira vez em quase trinta anos, restaurar um limite de preço ao petróleo.

● O mercado japonês também sofreu, com o índice Nikkei 225 a cair mais de 6%, perdendo os 53.000 pontos, o maior declínio diário desde abril do ano passado. O índice S&P/ASX 200 da Austrália também atingiu mínimos de vários meses.

● Esta onda de venda atravessou rapidamente os fusos horários, atingindo a Europa e os EUA. Os futuros do Dow Jones caíram mais de 1000 pontos, enquanto os futuros do S&P 500 e do Nasdaq 100 recuaram cerca de 2%. A lógica do mercado é simples: aumento do preço do petróleo = inflação a subir = expectativas de aumento das taxas de juro pelos bancos centrais = maior risco de recessão.

● O analista Wade Bush afirmou que “os riscos de mercado estão a acumular-se”, enquanto Stephen Innes, da SPI Asset Management, destacou o medo mais profundo dos responsáveis políticos: a estagflação.

3. O “outro” pânico no mercado de criptomoedas: por que o Bitcoin deixou de ser refúgio?

Nesta carnificina, o que foi considerado por alguns investidores como o “ouro digital”, o Bitcoin, apresentou um desempenho surpreendente e decepcionante.

● Tal como o ouro, o Bitcoin também sofreu forte pressão de venda. Dados mostram que o Bitcoin caiu de um pico de 68.200 dólares para abaixo de 65.700 dólares, com uma perda de cerca de 2,8% nas últimas 24 horas, e um valor de liquidação de futuros de 342 milhões de dólares. Ainda mais preocupante, o índice de medo e ganância, que mede o sentimento do mercado, caiu para 8, entrando numa fase de “extremo medo” prolongado.

● Por que, com o agravamento do conflito geopolítico, o Bitcoin também caiu?

● A lógica central reside no efeito de “corrida ao dólar”. A escalada do petróleo elevou as expectativas de inflação, levando os fundos a retornarem ao dólar em busca de segurança, com o índice DXY a subir até 99,5. Como ativo de risco, o Bitcoin tende a ser o primeiro a ser vendido em cenários de liquidez restrita.

● A sua correlação com os mercados bolsistas está a aumentar, enquanto a ligação com atributos de refúgio diminui. Como apontam análises, se o índice DXY se mantiver acima de 100, o Bitcoin poderá descer ainda mais, entre 62.000 e 64.000 dólares.

4. Perda de brilho do ouro, pressão sobre os títulos: a lógica tradicional de refúgio em crise

A reação dos mercados financeiros foi, nesta ocasião, anormalmente fraca para os ativos tradicionais de refúgio.

● O ouro perdeu o brilho. Normalmente, em tempos de guerra, comprar ouro é uma decisão óbvia. Mas desta vez, o ouro à vista caiu mais de 2%, chegando a perder os 5050 dólares por onça, e a prata caiu mais de 4%. A explicação do mercado é que as expectativas de inflação impulsionadas pelo aumento do petróleo podem levar os bancos centrais a adotar uma postura mais agressiva de subida de taxas, elevando o custo de manter ouro sem rendimento. Além disso, alguns investidores podem estar a vender ouro para cobrir perdas em margens de futuros de ações.

● O mercado de títulos sofreu uma dupla penalização. A curva de rendimentos dos títulos globais subiu em toda a linha, com os preços a cair. Os futuros de títulos do Tesouro dos EUA caíram significativamente, revertendo toda a subida provocada pelos dados fracos de emprego da semana passada; os futuros de títulos de 10 anos da Alemanha atingiram o nível mais baixo desde julho de 2011; os títulos australianos de três anos atingiram máximos desde 2011. Isso indica que as preocupações com a inflação superaram o medo de recessão, e a combinação de queda de ações e títulos é típica de uma fase de “estagflação”.

5. Perspetivas futuras: procurar uma oportunidade no olho da tempestade

● Diante desta crise financeira global, o Governo dos EUA tenta acalmar os mercados. O presidente Trump afirmou nas redes sociais que a subida do petróleo é um “pequeno preço a pagar pela paz” e que os preços irão rapidamente estabilizar. O ministro da Energia dos EUA também espera que o transporte retome a normalidade em poucas semanas.

● No entanto, o mercado não parece tão otimista. Os principais focos esta semana serão: primeiro, a evolução do conflito, especialmente se o estreito de Hormuz permanecer bloqueado; segundo, os dados de inflação de fevereiro nos EUA, como o CPI e o PCE. Estes dados irão influenciar diretamente a postura do Federal Reserve na reunião de março.

Para os investidores, este pode ser um momento de encruzilhada:

● Se a situação no Médio Oriente arrefecer e os preços do petróleo recuarem, os mercados bolsistas e de criptomoedas que estão sob pressão poderão reagir em força, com uma recuperação.

● Mas, se o conflito persistir ou se expandir, a economia global terá de enfrentar o dilema de “preços altos do petróleo + crescimento baixo + inflação elevada”, uma combinação difícil de gerir. Nesse cenário, o dinheiro em caixa e os ativos energéticos de cadeia de abastecimento que possam transferir custos podem ser as últimas zonas de refúgio.