Preços globais do cacau caem drasticamente: Nigéria e África Ocidental enfrentam pressão de mercado

Os preços globais do cacau entraram numa fase de queda sustentada, com os principais centros de comércio a registarem os seus níveis mais baixos em anos recentes. A mudança reflete uma interação complexa entre a diminuição da procura e as ofertas robustas, remodelando as dinâmicas do mercado para as previsões de preços do cacau e atraindo atenção especial às regiões produtoras, incluindo a Nigéria. Os participantes do setor monitorizam de perto como as restrições de oferta em países-chave podem, eventualmente, equilibrar as pressões baixistas atuais.

Contratos de Futuros de Cacau Recuam com Diminuição do Interesse de Compra

Os contratos futuros de março no ICE NY cacau (CCH26) caíram 6,18%, perdendo 276 pontos, enquanto o contrato de março correspondente no ICE Londres cacau #7 (CAH26) desceu 6,57%, 211 pontos. Este é o terceiro semana consecutiva de queda, com o cacau de Nova Iorque a atingir o seu ponto mais baixo em dois anos e o cacau de Londres a alcançar um mínimo de 2,25 anos.

O principal responsável pela venda é a procura de consumo moderada, já que os preços elevados do chocolate desmotivam os compradores. A Barry Callebaut AG, maior fornecedora mundial de produtos de chocolate a granel, reportou uma queda de 22% nas vendas da divisão de cacau em relação ao ano anterior, para o trimestre que terminou em novembro, atribuindo a fraqueza à baixa apetência do mercado e a uma mudança estratégica para segmentos de cacau de maior margem.

Queda na Procura em Regiões de Grande Consumo

As tendências de consumo mostram um quadro de fraqueza generalizada. A Associação Europeia do Cacau registou que as moagem de cacau no quarto trimestre na Europa contraiu 8,3% em relação ao ano anterior, para 304.470 toneladas métricas — mais acentuado do que a previsão de uma queda de 2,9% e o desempenho mais fraco no quarto trimestre em 12 anos.

O uso de cacau na Ásia também abrandou, com as moagem do quarto trimestre na região a diminuir 4,8%, para 197.022 toneladas métricas, segundo dados da Associação de Cacau da Ásia. As moagem na América do Norte mostraram alguma resiliência, a subir apenas 0,3%, para 103.117 toneladas métricas, de acordo com a Associação Nacional de Confeiteiros. A divergência na procura regional evidencia os desafios globais no consumo de chocolate.

A Organização Internacional do Cacau (ICCO) relatou que os estoques globais de cacau aumentaram 4,2% em relação ao ano anterior na temporada de 2024/25, atingindo 1,1 milhões de toneladas métricas, exercendo pressão adicional de baixa sobre os preços.

Produção Reduzida na Nigéria, Aumentada por Inventários Elevados

As evoluções do lado da oferta acrescentam camadas de complexidade às perspetivas de preços do cacau. A Nigéria, quinto maior produtor mundial, viu a sua produção diminuir nos últimos meses. As exportações de cacau da Nigéria em novembro finalizado caíram 7% em relação ao ano anterior, para 35.203 toneladas métricas. Mais preocupante, a Associação de Cacau da Nigéria prevê que a produção na época de 2025/26 cairá 11%, para 305.000 toneladas, face às 344.000 toneladas projetadas para 2024/25 — uma contração significativa que pode alterar as dinâmicas regionais de oferta.

Entretanto, condições climáticas favoráveis na África Ocidental estão a apoiar uma colheita robusta prevista para fevereiro-março na Costa do Marfim e Gana. A Mondelez, grande produtora de chocolate, relatou que a contagem de vagens de cacau na África Ocidental está 7% acima da média dos últimos cinco anos e bastante superior à colheita do ano anterior, dando confiança nos volumes de colheita a curto prazo.

A Costa do Marfim, responsável pela maior parte da produção mundial de cacau, enviou 1,16 milhões de toneladas métricas de cacau para os portos de outubro até meados de janeiro, o que representa uma diminuição de 3,3% em relação ao ano anterior. Os estoques de cacau monitorizados pelo ICE nos portos dos EUA recuperaram de um mínimo de 10,25 meses, de 1.626.105 sacos em dezembro, para um máximo de dois meses, de 1.752.451 sacos, nas negociações recentes, uma mudança vista como baixista para uma recuperação sustentada dos preços.

Sinais de Restrição de Oferta Emergentes em Meio a Desafios de Produção

Apesar do cenário baixista de curto prazo, dados emergentes sugerem que a restrição global de oferta poderá, eventualmente, apoiar os preços do cacau. A ICCO reviu a sua estimativa de excedente global de cacau para 2024/25 para 49.000 toneladas métricas, de 142.000 toneladas anteriormente, e reduziu a previsão de produção para 4,69 milhões de toneladas, face às 4,84 milhões de toneladas estimadas inicialmente.

A Rabobank ajustou igualmente a sua previsão de excedente global de cacau para 2025/26 para 250.000 toneladas, de uma estimativa anterior de 328.000, sinalizando convicção de que a oferta se irá apertar mais do que o previsto. Estas revisões representam uma recalibração significativa face ao ambiente de défice de 2023/24, quando a ICCO estimou um déficit recorde de 494.000 toneladas — o maior em seis décadas. A produção nesse ano totalizou apenas 4,368 milhões de toneladas, uma contração de 12,9% em relação ao ano anterior.

Ambiente Regulamentar e Perspetivas a Longo Prazo

Em 26 de novembro, o Parlamento Europeu aprovou o adiamento de um ano da lei contra o desmatamento (EUDR), permitindo a continuação das importações de commodities de regiões na África, Indonésia e América do Sul onde o desmatamento persiste. Este atraso deve manter os canais de oferta de cacau relativamente abertos a curto prazo, embora a regulamentação venha a visar, eventualmente, as importações relacionadas com o desmatamento de commodities-chave.

O caminho para os preços do cacau dependerá de se a estabilização da procura e o aperto da oferta nas principais regiões produtoras — especialmente na Nigéria e na África Ocidental — poderão fornecer força suficiente para contrariar a fraqueza atual. Os participantes do mercado acompanham de perto as tendências de inventário e as previsões de produção, enquanto sinais iniciais de potencial estabilização de preços surgem num contexto de desafios estruturais de oferta.