Strive compra ações de Strategy, a empresa de cofres de Bitcoin começa a se encaixar mutuamente

Autor: Curry, Deep Tide TechFlow

Em 11 de março, uma empresa chamada Strive anunciou várias novidades.

Aumentou a posse de 179 bitcoins, totalizando 13.311 bitcoins, avaliado em cerca de 930 milhões de dólares. O dividendo preferencial da sua própria ação SATA foi elevado para 12,75%. Além disso, investiu 50 milhões de dólares na ação preferencial STRC da Strategy.

50 milhões, mais de um terço do caixa corporativo da Strive.

Para que serve a Strive? Para acumular bitcoins. E a Strategy? Também para acumular bitcoins.

A história virou: uma empresa que acumula bitcoins, usando um terço do seu dinheiro, compra ações de outra empresa que também acumula bitcoins.

O diretor de risco da Strive, Jeff Walton, twittou dizendo que STRC é um “produto de crédito de alta qualidade, com boa liquidez, risco-retorno superior ao de títulos tradicionais”. Traduzindo: achamos que isso é mais atraente que títulos do governo.

Ele também fez uma conta: se esses 50 milhões fossem usados para comprar títulos do Tesouro dos EUA, o rendimento anual seria de alguns milhões de dólares. Com STRC, o retorno anualizado pode chegar a 3,9 milhões de dólares.

Parece uma boa oportunidade.

Mas pense bem, de onde veio o dinheiro para a Strategy emitir STRC?

A Strategy emite STRC para captar recursos, que são usados para comprar bitcoins. STRC paga juros, desde que os bitcoins da Strategy não despenquem demais.

Portanto, a lógica por trás do investimento da Strive é: meus bitcoins vão subir, os bitcoins da Strategy também vão subir, e só se os bitcoins da Strategy subirem o suficiente para pagar os juros, eu posso usar esses juros para acumular mais bitcoins.

Isso não é diversificação, é uma espécie de “matrioska”.

Para que você saiba mais sobre a Strive

Muita gente conhece a Strategy (antiga MicroStrategy), mas poucos sabem da Strive.

Hoje, essa empresa possui 13.311 bitcoins, avaliado em cerca de 930 milhões de dólares, ultrapassando a Tesla em quantidade de bitcoins, ficando entre as dez maiores empresas listadas do mundo.

O fundador da Strive é Vivek Ramaswamy, imigrante indiano de segunda geração, formado em Harvard e Yale Law. Em 2022, ele fundou a Strive com um colega do ensino médio, atuando em gestão de ativos e lançando fundos ETF.

Investidores iniciais incluem Peter Thiel, cofundador do PayPal, e Bill Ackman, gestor de fundos de hedge.

Em um ano e meio, o fundo geria mais de 1 bilhão de dólares. Mas Vivek saiu logo depois, no começo de 2023, para concorrer à presidência dos EUA. Nas primárias republicanas, não conseguiu competir com Trump, e este ano decidiu concorrer ao cargo de governador de Ohio. Curiosamente, Trump e Musk apoiaram sua candidatura…

Após sua saída, o CEO que assumiu foi Matt Cole, que anteriormente gerenciou 70 bilhões de dólares no fundo de pensão de funcionários públicos da Califórnia, vindo do setor financeiro tradicional. Mas no ano passado, tomou uma decisão pouco convencional.

Em setembro de 2025, Cole anunciou que a Strive se transformaria de uma gestora de fundos para uma “empresa de cofres de bitcoins”. Investiu 675 milhões de dólares na compra de mais de 5800 bitcoins, a um preço médio de 116 mil dólares por bitcoin. No mesmo mês, adquiriu a empresa listada Semler Scientific, e após a fusão, sua posse de bitcoins ultrapassou 10 mil unidades.

Seis meses depois, a quantidade subiu para 13.311 bitcoins.

De uma fundação em 2022, em apenas três anos, a empresa se tornou uma das dez maiores detentoras de bitcoins do mundo. Uma velocidade impressionante, que levanta uma questão:

De onde veio o dinheiro para comprar esses bitcoins?

Matrioska emitindo ações

De onde a Strive tirou o dinheiro para comprar bitcoins? Emitindo ações.

Em novembro do ano passado, a Strive lançou uma ação preferencial chamada SATA, que investidores compraram, e a empresa paga juros trimestrais, atualmente com uma taxa anual de 12,75%. O dinheiro arrecadado foi usado para comprar bitcoins.

Esse método não foi inventado pela Strive. Foi criado por Michael Saylor.

A empresa de Saylor, Strategy, possui mais de 730 mil bitcoins, sendo a maior detentora corporativa de bitcoins do mundo. No ano passado, lançou um produto semelhante chamado STRC, onde investidores compram, e a Strategy paga juros, atualmente com uma taxa anual de 11,5%. Os recursos arrecadados também são usados para comprar bitcoins.

Até aqui, as duas empresas operam de forma independente, com lógica semelhante, sem conexão direta.

Mas, em 11 de março, essa conexão foi feita. A Strive comprou 50 milhões de dólares em STRC.

A cadeia ficou assim:

Strategy emite STRC para captar recursos e comprar bitcoins, a Strive compra esses STRC para receber juros, e a Strive emite sua própria ação SATA para captar mais recursos, continuando a comprar bitcoins e STRC.

Cada camada de financiamento paga juros de dois dígitos, e a sustentação de cada camada depende de uma única coisa: os bitcoins não podem despencar.

Quando o bitcoin sobe, todos ganham. Quando despenca, os juros de todos ficam ameaçados, mas nenhuma camada consegue se proteger sozinha, pois seus ativos são as dívidas de outros.

Produto de três camadas, três tipos de juros, três grupos de investidores. O ativo subjacente é o BTC, que não pode cair.

E a própria ação da Strive, ASST, atingiu uma máxima de 268 dólares nas últimas 52 semanas, mas agora está abaixo de 9 dólares, uma queda de 97%. No dia do anúncio da compra de STRC (11 de março), a ação subiu apenas 5,52%.

No final de outubro do ano passado, a ASST chegou a cair abaixo de 0,80 dólares, ficando quase 50% abaixo do valor líquido dos bitcoins que detém.

Assim, a situação é a seguinte: uma empresa que possui 930 milhões de dólares em bitcoins tem um valor de mercado de pouco mais de 500 milhões de dólares. A ação caiu 97% desde o pico, mas a gestão continua comprando mais bitcoins, adquirindo STRC e aumentando os juros do SATA.

Por outro lado, a própria ação da Strategy, MSTR, já caiu oito meses seguidos este ano. O bitcoin recuou bastante desde o pico do ano passado.

Mas quem está na cadeia continua aumentando suas posições.

Nos dois primeiros meses deste ano, a Strategy comprou mais de 66 mil bitcoins, mais do que em qualquer outro ano. A Strive, ao aumentar sua posse de bitcoins, gastou mais 50 milhões de dólares na compra de STRC. A taxa de dividendos do SATA subiu de 10% na emissão para 12,75%. A do STRC também aumentou de 10% para 11,5%.

Com as taxas de juros cada vez maiores, fica mais difícil para os investidores manterem suas posições, sendo necessário pagar mais por elas.

Dados indicam que, atualmente, mais de 200 empresas listadas no mundo adotaram oficialmente a estratégia de “cofre de bitcoins”. Até 2025, esse número deve ser inferior a 30.

Saylor criou uma nova jogada, e 200 empresas estão copiando. Agora, elas começam a comprar os produtos emitidos umas pelas outras.

Quando todos apostam na mesma mesa, a diferença entre “financiamento estruturado” e “aposta concentrada” pode ser apenas alguns slides de PowerPoint com setas adicionais.