Willy Woo：A liquidação do FTX gerou um mecanismo de arbitragem de tokens bloqueados, que pode ser a principal razão do fraco desempenho do mercado criptográfico desta ronda

Deep Tide TechFlow informa que, em 26 de março, o analista de criptomoedas Willy Woo publicou na plataforma X que o sentimento atual do mercado está deprimido e o desempenho geral das altcoins é fraco. A principal causa remonta ao mecanismo de liquidação de ativos criado após a falência da FTX, que combina “desconto na troca de tokens bloqueados + hedge de futuros”. Durante a liquidação da FTX, uma grande quantidade de SOL bloqueado foi vendida sob um protocolo de “pagamento primeiro, entrega depois”. Devido à liquidez limitada, essas vendas ocorreram com descontos superiores a 60%. Alguns fundos de hedge compraram esses tokens e fizeram hedge de risco de preço no mercado de futuros, além de obter rendimentos de staking e de spread, alcançando cerca de 70% a 80% de retorno quase sem risco.

Essa estratégia se espalhou pelo setor, com muitos projetos e suas fundações vendendo antecipadamente os tokens bloqueados para fundos de hedge. Estes, por sua vez, usaram derivativos para fazer hedge e liberar pressão de venda, dificultando que investidores comuns obtenham retornos excessivos. Isso foi uma das principais razões para o desempenho fraco nesta fase do ciclo, pois parte da pressão de venda futura dos projetos já foi antecipadamente absorvida. Como resultado, a pressão de venda real na próxima alta do mercado pode ser menor do que o esperado, dificultando que investidores comuns criem vantagens. Recomenda-se focar em ativos principais como o Bitcoin.