A Coinbase volta a levantar a sua voz... com o conflito em torno da proibição de juros em stablecoins a intensificar-se

A Coinbase, uma das principais bolsas de ativos virtuais listadas nos Estados Unidos, reiterou a sua oposição a um compromisso na proposta de lei CLARITY que inclua regulamentação de stablecoins, e as discussões sobre legislação de ativos virtuais nos EUA enfrentam novamente incertezas.

A principal controvérsia reside na estrutura de lucros das stablecoins. O setor, representado pela Coinbase, exige manter a estrutura de juros e recompensas voltada para os utilizadores, enquanto o setor bancário insiste em limitar completamente esse tipo de estrutura, e o conflito persiste.

“Impossível aceitar a proibição de juros”… Coinbase mantém sua posição de oposição

Segundo informações, a Coinbase recentemente comunicou sua posição de resistência a restrições que proíbam o pagamento de juros e recompensas baseados no saldo de stablecoins através de reuniões não públicas com senadores.

A direção atual do compromisso em discussão é a de proibir amplamente qualquer benefício direto ou indireto pelo detentor de stablecoins. Isso inclui estruturas de recompensas de juros oferecidas por bolsas ou plataformas aos utilizadores, o que a indústria interpreta como uma medida que pode restringir os modelos de lucro existentes.

A Coinbase tem trabalhado para ampliar a estrutura de geração de juros a partir de reservas de USDC, oferecendo recompensas aos utilizadores, sendo que esses lucros representam uma parte significativa de sua receita total.

Com relatos de que o CEO Brian Armstrong também se opõe a esses termos, a tensão sobre o apoio ou não ao projeto de lei está aumentando.

Setor bancário: “Deve ser totalmente proibido”… diferenças de posição evidentes

Por outro lado, os bancos e grupos de cooperativas de crédito defendem a proibição total de juros e recompensas de stablecoins como uma exigência central.

Eles argumentam que a disseminação de stablecoins como substituto de depósitos pode levar a uma fuga de capital em grande escala, defendendo uma maior regulamentação. Em particular, consideram necessário impor restrições amplas, incluindo não apenas os emissores, mas também estruturas de recompensas realizadas através de bolsas ou terceiros.

Inicialmente, a Casa Branca propôs uma solução de compromisso de “proibir juros baseados no saldo, permitindo parcialmente recompensas baseadas em atividades”, mas as negociações não avançaram devido à oposição do setor bancário. O projeto de lei divulgado posteriormente é considerado mais alinhado às exigências do setor bancário.

Posição interna da indústria também diverge

As posições dentro da indústria de ativos virtuais também não são unificadas.

Segundo informações, operadores altamente dependentes de estruturas de juros e recompensas, como a Coinbase, opõem-se fortemente, enquanto alguns emissores e plataformas afirmam que podem aceitar certas condições para obter clareza regulatória.

Além disso, alguns operadores, considerando a inclusão no sistema e a ampliação do acesso à infraestrutura financeira, adotam uma postura mais cautelosa, e a indústria como um todo não conseguiu formar uma posição unificada.

Reação do mercado… aumento na volatilidade das ações

Essa incerteza regulatória também impacta o mercado.

À medida que a possibilidade de restrição à estrutura de lucros das stablecoins se torna mais evidente, a volatilidade das ações da Coinbase aumentou no curto prazo, e empresas relacionadas também apresentaram movimentos semelhantes.

Algumas avaliações indicam que, no médio prazo, essa questão continuará a exercer pressão sobre as avaliações.

Perspectivas legislativas incertas… o compromisso ou não é acompanhado de atenção

As expectativas políticas também estão um pouco instáveis. Há opiniões de que a aprovação da lei de ativos virtuais ainda este ano tem cerca de 60% de chance, embora anteriormente as expectativas fossem mais altas, indicando uma mudança no clima recente.

Previsões apontam que a agenda política e a oposição do setor dificultam um acordo em curto prazo.

Embora atualmente seja possível discutir um compromisso de “limitar juros baseados no saldo + permitir recompensas limitadas”, ainda não há certeza se a Coinbase aceitará essa proposta.

Em última análise, a discussão decorre de uma diferença fundamental na definição de como os stablecoins se relacionam com o sistema financeiro atual, e essa questão provavelmente será um fator decisivo na direção futura da política de ativos virtuais nos EUA.