Acabei de notar algo interessante a acontecer no mercado hoje. A recuperação das criptomoedas está, na verdade, a desafiar as tensões geopolíticas que normalmente fariam os ativos de risco despencar. O Bitcoin está a rondar os 66,9 mil e o Ethereum perto de 2,05 mil, com a capitalização total de mercado a manter-se acima de 2,3 trilhões. Então, o que está a impulsionar a subida das criptomoedas apesar da escalada no Médio Oriente?

Parece que a chave é que os mercados mais amplos não estão a entrar em pânico tanto quanto se esperava. O Dow caiu apenas cerca de 140 pontos, o Nasdaq até virou para o verde, e o petróleo não disparou para aqueles níveis de mais de 100 dólares que todos estavam a prever. O Brent fechou a 78 dólares, o WTI a 73 dólares. Esta resposta macro mais moderada está basicamente a dar espaço às criptomoedas para respirar.

Aqui está o que estou a ver: há um otimismo genuíno sobre um cessar-fogo a curto prazo. As probabilidades de resolução até ao final de março atingiram 46%, e até ao final de abril estão nos 66%. Isso não é pouco. Os traders estão a precificar uma desescalada, o que explica a recuperação.

Para além da geopolítica, os dados económicos dos EUA vieram relativamente fortes. O PMI de manufatura subiu de 50,4 para 51 em fevereiro, segundo a S&P Global, e o ISM mostrou um aumento de 51,7 para 52,4. Este é o tipo de contexto macro que normalmente apoia o apetito por risco.

Há também uma acumulação institucional a acontecer. A MicroStrategy comprou mais de 3.000 Bitcoins na semana passada, enquanto a BitMine acumulou mais de 50 mil Ethereum. Estes movimentos estão a acontecer apesar de ambas as empresas terem registado perdas na ordem de biliões, o que indica uma forte convicção.

Dito isto, seria prudente ter cautela. Isto pode facilmente ser um rebound de gato morto. A questão de por que as criptomoedas estão a subir pode ter uma validade bastante curta se o sentimento mudar. Vale a pena ficar atento a como estes níveis se mantêm se as notícias mudarem novamente.