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“Instituições comprando na baixa, investidores de varejo saindo” volta a acontecer?

No primeiro trimestre de 2026, as empresas compraram um total de 69k bitcoins, enquanto os investidores de varejo venderam 62k bitcoins no mesmo período. Uma nova fase de transformação estrutural clássica de “instituições acumulando, varejo saindo” se repete. O mercado atingiu o fundo? Ouça o que o Pequeno Financeiro tem a dizer.

1. Análise do núcleo do evento: quem está comprando, quem está vendendo?

‌1. Empresas/Instituições continuam aumentando posições‌

Empresas como a Strategy Inc. (antiga MicroStrategy) continuam a aumentar suas participações no primeiro trimestre de 2026, atingindo aproximadamente 762k BTC, tornando-se a maior empresa listada com posse de bitcoins no mundo. Sua estratégia é clara: usar o bitcoin como “reserva de ativos principal”, adquirindo continuamente por meio de emissão de dívida e financiamento, quase transformando a empresa numa “caixa-forte de bitcoin”.

Ao mesmo tempo, o ETF de bitcoin à vista nos EUA recebeu cerca de @E5@69k de dólares em fluxo líquido em março, revertendo uma tendência de quatro meses de saída de fundos.

‌2. Pressão de venda de investidores de varejo e “baleias” de grande porte‌

Apesar das compras das instituições, o volume de vendas de investidores de varejo e outros participantes do mercado já ultrapassou as novas compras institucionais. Dados da CryptoQuant mostram que, desde novembro de 2025, o mercado está em uma fase de “distribuição”.

Mais importante, endereços de baleias de grande porte (com mais de 100 BTC) — anteriormente considerados “dinheiro inteligente” — também mudaram de modo de acumulação para “venda líquida”, uma redução que contrabalançou o otimismo gerado pelo ETF e pelo aumento das posições institucionais.

2. Comparação histórica: há sinais de fundo?

1. Comportamento do mercado após grandes quedas, com “posições institucionais” e “vendas de varejo”

Período: final de 2018

Pico de preço: 6300

Fundo de preço: 3200

Recuo: 50%

Movimentação de ETF/instituições: compras contínuas, mineradores vendendo

Desempenho após 6 meses: alta de 210%

Período: final de 2022

Pico de preço: 19000

Fundo de preço: 16000

Recuo: 15%

Movimentação de ETF/instituições: compras contínuas via ETF e trusts, pânico de investidores de varejo

Desempenho após 6 meses: alta de 155%

2. Características comuns-chave

‌Profundidade do recuo de preço‌: tanto em 2018 quanto em 2026, ocorreram recuos de 45%-50%, típicos de uma fase de “venda de pânico”.

‌Inversão do fluxo de fundos‌: ambos os fundos de mercado ocorreram com ETFs ou fundos institucionais mudando de saída líquida para entrada líquida contínua, sendo indicadores de reversão de tendência.

‌Comportamento na cadeia‌: detentores de longo prazo (HODLers) não venderam em grande escala; investidores de curto prazo tiveram perdas, mas sem “rendição total” (capitulação de mineradores).

‌Retardo no início da recuperação‌: após o fundo, houve períodos de 1 a 3 meses de oscilações de consolidação, seguidos por uma alta impulsionada por compras institucionais.

3. Perspectivas futuras: o mercado vai subir ou cair?

Fatores de alta:

- Compras contínuas por empresas criam uma demanda estrutural de suporte.

- O plano 401(k) nos EUA pode permitir a alocação de ativos em criptomoedas, trazendo potencial fluxo de fundos de trilhões de dólares.

- O volume médio diário de negociações de ETF de bitcoin ultrapassa @E5@62k de dólares, fortalecendo a liquidez do mercado.

Fatores de baixa:

- Continuação de vendas de baleias e mineradores, criando pressão de baixa.

- Ambiente macroeconômico de altas taxas de juros e aumento da volatilidade geopolítica, afetando a preferência por ativos de risco.

- Indicadores técnicos como SuperTrend e MACD já sinalizam um mercado em baixa, com recuos históricos de até 77%-84%.

4. Resumo

Ao revisitar a história, podemos perceber que, após períodos de ajuste profundo e a ocorrência de “instituições comprando na baixa” e “investidores de varejo vendendo na baixa”, o mercado costuma estar próximo do fundo. No entanto, o preço geralmente passa por meses de consolidação, indicando que o mercado atual pode ainda não ter atingido o fundo, permanecendo espaço para mais ajustes descendentes. Para investidores de longo prazo, talvez já estejamos numa fase de “aproveitar a baixa” ao invés de “cortar perdas”.