Recentemente estive a investigar sobre as diferentes formas de investir em Bitcoin sem precisar de se preocupar com a custódia ou armazenamento, e deparei-me com algo interessante: os ETF e ETP. Acontece que muitas pessoas confundem estes termos, por isso decidi aprofundar um pouco.

Comecemos pelo básico. Um ETF, ou Exchange Traded Funds, é simplesmente uma cesta de ativos que podes negociar numa plataforma de trading, semelhante a como compras ações. Imagina que, em vez de comprar as 500 ações do índice S&P 500 uma a uma, compras um fundo que as agrupa todas. O SPY é provavelmente o ETF mais conhecido mundialmente, e funciona exatamente assim.

Agora, um ETF de Bitcoin funciona sob o mesmo princípio. Quando investes num, não possuis Bitcoin diretamente, mas sim um certificado que demonstra a tua participação no fundo. O interessante é que os rendimentos são praticamente idênticos: quando o Bitcoin sobe, o ETF sobe; quando cai, também cai. É uma forma mais segura de investir porque evitas as dores de cabeça da custódia e armazenamento.

Mas aqui vem o que muitos não sabem: existe outro instrumento chamado ETP, ou Exchange Traded Products. Embora soem parecidos, têm diferenças legais importantes. Os ETP são tecnicamente produtos de dívida estruturada, não fundos como os ETF. Isto significa que estão sujeitos a regulações diferentes.

A distinção entre ETF e ETP é crucial para entender o significado de ETP no contexto regulatório. Enquanto que os ETF estão regulados sob leis de fundos de investimento coletivo, os ETP operam sob um quadro legal distinto. Um exemplo histórico é o Amun ETP, lançado em novembro de 2018 na bolsa suíça SIX. Era o primeiro produto multicriptomoeda deste tipo, rastreando as cinco principais criptomoedas por capitalização de mercado: Bitcoin (49,7%), XRP (25,4%), Ethereum (16,7%), Litecoin (3%) e Bitcoin Cash (5,2%).

A SEC americana tem sido bastante restritiva com os ETF de Bitcoin, exigindo que o mercado de futuros de criptomoedas demonstre estabilidade suficiente. Por isso, rejeitaram múltiplos pedidos. No entanto, com os ETP não existe essa restrição, razão pela qual produtos como o Bitcoin Investment Trust da Grayscale já operam nos Estados Unidos.

Em conclusão, tanto os ETF como os ETP oferecem uma porta de entrada mais acessível para investidores institucionais e credenciados no mundo cripto. Eliminam a necessidade de custodiar ativos diretamente e reduzem significativamente os riscos operacionais. A diferença chave é que os ETF são fundos regulados de forma mais rigorosa, enquanto que os ETP são títulos com um quadro regulatório ligeiramente diferente. Pessoalmente, acredito que ambos os instrumentos irão desempenhar um papel cada vez mais importante na adoção institucional do Bitcoin. Qual destes dois te parece mais interessante para entrar no espaço cripto?