Portanto, tenho visto o Ciclo de Benner surgir por toda parte nas comunidades de criptomoedas recentemente, e honestamente, é uma daquelas coisas que fazem questionar se os mercados são impulsionados por matemática ou por crença coletiva.

Para quem não está familiarizado, este gráfico remonta a quase 200 anos atrás. Um fazendeiro chamado Samuel Benner sofreu uma grande perda durante a crise de 1873, e então decidiu estudar padrões económicos e publicou suas descobertas em 1875. A sua teoria era simples – os ciclos solares afetavam as colheitas, o que influenciava os preços agrícolas, que por sua vez impulsionavam os movimentos mais amplos do mercado. Ele traçou três linhas: anos de pânico, anos de boom para vender e anos de recessão para comprar. O homem tinha tanta confiança que literalmente escreveu "Certeza absoluta" no final do seu trabalho.

Aqui é que fica interessante. O Ciclo de Benner não é um modelo quantitativo complexo. São apenas observações de uma perspetiva de fazendeiro. Ainda assim, aparentemente acertou eventos importantes – a Grande Depressão, a Segunda Guerra Mundial, a bolha das dot-com, a queda de 2020. Segundo o gráfico, 2023 deveria ser uma oportunidade de compra ideal, e 2026 marcaria o próximo pico importante.

Investidores de retalho seguiram essa ideia. Ao longo de 2024 e 2025, as pessoas estavam a promover criptomoedas, IA e tecnologias emergentes com a suposição de que a previsão de Benner se manteria. A lógica era: pico em 2026, então acumular agora antes do fim da corrida. Bastante direto.

Mas aqui está o problema – a realidade não está a cooperar tão limpidamente quanto o gráfico sugere. Temos visto uma volatilidade significativa no mercado que não se alinha com a linha do tempo otimista. Em abril de 2025, Trump anunciou tarifas agressivas, os mercados despencaram, e as criptomoedas caíram de $2,64 trilhões para $2,32 trilhões, num que alguns chamaram de "Segunda-feira Negra". O JPMorgan começou a dizer que havia uma probabilidade de 60% de recessão global em 2025, e o Goldman Sachs colocou a previsão de recessão em 45% – a mais alta desde o período de inflação pós-pandemia. Isso não é exatamente uma navegação tranquila que o Ciclo de Benner prometia.

Traders veteranos como Peter Brandt foram céticos desde o início. Ele basicamente disse que o gráfico é uma distração – não dá para negociar com base nele, então é mais fantasia do que uma análise útil. Difícil discordar dessa perspetiva.

Mas aqui está o que é fascinante: apesar de todas as contradições, alguns investidores ainda acreditam na estrutura do Ciclo de Benner. O argumento deles? Os mercados não são apenas números. São sobre psicologia, memória e momentum. E às vezes esses padrões antigos funcionam não porque sejam mágicos, mas porque pessoas suficientes acreditam neles e agem de acordo. Quando pensas nisso, é um ponto bastante válido sobre como os mercados funcionam.

O volume de pesquisa por "Ciclo de Benner" atingiu o pico no início de 2025, o que diz algo sobre o sentimento dos investidores de retalho durante tempos de incerteza. As pessoas estão sedentas por estruturas que façam sentido do caos, mesmo que essas estruturas tenham quase 200 anos e sejam baseadas em ciclos agrícolas.

Então, onde nos deixa isso? O Ciclo de Benner continua a ser uma lente útil para pensar sobre ciclos de mercado, mas claramente não é uma bola de cristal. A verdadeira lição pode ser que padrões históricos podem orientar o pensamento, mas não devem substituir uma análise crítica das condições atuais. Se há algo que a saga do Ciclo de Benner mostra, é que os investidores estão constantemente à procura de ordem nos mercados – às vezes encontram, às vezes veem o que querem ver.