Assistindo ao mercado de criptomoedas a desabar fortemente recentemente, e honestamente algumas das narrativas que sustentaram o Bitcoin durante anos estão começando a se desmoronar.

O Bitcoin está atualmente em torno de 68K com um valor de mercado próximo de 1,36 triliões. Ainda o principal player no mercado de criptomoedas por uma margem enorme, mas aqui está o que me faz pensar: o ano passado deveria ter sido o momento em que o Bitcoin provasse que é uma verdadeira reserva de valor. Houve gastos governamentais massivos, preocupações com a inflação, todo o cenário macro gritando 'comprar ativos reais'. O ouro disparou — subiu 64% no ano. Mas o Bitcoin? Os investidores estavam vendendo exatamente na mesma época. Isso é um sinal bastante claro.

Michael Saylor tem estado do outro lado dessa operação, no entanto. O cara acabou de investir mais 204 milhões em Bitcoin através da MicroStrategy, levando suas participações para cerca de 3,6% do fornecimento total. Então, nem todos estão em pânico.

A questão é que o Bitcoin caiu mais de 40% desde o seu pico, e embora a história sugira que ele se recupere eventualmente, os argumentos para possuí-lo parecem mais fracos do que há seis meses atrás. Tinha gente como Cathie Wood, da Ark, que era mega-otimista, mas até ela está vacilando agora. Ela reduziu sua previsão de preço para 2030 de 1,5 milhão para 1,2 milhão porque acha que stablecoins estão realmente melhor posicionados para substituir os pagamentos tradicionais. Elas têm volatilidade quase zero, liquidação instantânea, praticamente sem taxas — e a adoção está explodindo. O volume de negociação de stablecoins atingiu 3,5 trilhões em dezembro, o que é mais do que o dobro do que a Visa e o PayPal processam juntos.

Pesquisas mostram que metade dos americanos usaria stablecoins, e essa porcentagem sobe para 71% na geração Z. Então, a mudança de narrativa longe do Bitcoin não é apenas uma questão de posicionamento institucional — há uma demanda real dos consumidores por alternativas.

Observando o contexto mais amplo do crash do mercado de criptomoedas, vimos o Bitcoin cair mais de 70% em ciclos anteriores, então essa queda de 40% pode ainda ter mais espaço para cair. A história diz que ele eventualmente se recuperará, mas os argumentos de convicção estão sendo realmente testados agora. O mercado de criptomoedas desabando assim faz você perceber o quanto da história do Bitcoin foi construída com base em suposições específicas que agora estão sendo questionadas.

Se você está pensando em comprar essa queda, talvez seja melhor manter uma posição pequena. A relação risco-recompensa não parece tão clara quanto parecia há um ano.