A Semana na Breakingviews: Fim do império corporativo

LONDRES, 5 de abril (Reuters Breakingviews) - Bem-vindo de volta! Donald Trump prometeu intensificar os ataques ao Irão. Os mercados financeiros e de matérias-primas estão a preparar-se para um conflito mais prolongado. Seja o que for que aconteça a seguir, os danos vão-se acumulando. Deixe-nos saber, abre nova aba o que pensa. Se este boletim informativo foi encaminhado para si, inscreva-se aqui para o receber na sua caixa de correio todas as semanas de fim de semana.

LINHA DE ABERTURA

“A firma ativista Palliser Capital forneceu a resposta para uma pergunta que poucos teriam pensado em fazer: o que é que o glutamato monossódico tem a ver com inteligência artificial?”

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Leia mais: A aposta picante da Palliser cristaliza a estratégia japonesa em IA.

CINCO COISAS QUE APRENDI COM O BREAKINGVIEWS ESTA SEMANA

1. A gasolina representa 2% da despesa dos consumidores norte-americanos, abaixo dos 5% em 1974. (O petróleo caro continua a fazer estragos)

2. O imposto extraordinário britânico sobre lucros de energia arrecadou menos de um quarto da quantia prevista. (Mas aos governos agradam)

3. O tráfego de navios-tanque pode levar seis a nove meses a normalizar após a reabertura do Estreito de Ormuz. (As cadeias de abastecimento continuam desorganizadas)

4. Os mercados de derivados esperam que o BCE e o Bank ​of England aumentem as taxas até três vezes este ano. (As ações estão mais otimistas)

5. Se a SpaceX abrir o capital em $1,8 biliões, será valorizada em 100 vezes a receita. (O dobro da média dotcom)

PUXAR A ALAVANCA

A maioria das fusões empresariais não cumpre a promessa inicial. Isso torna a ligação entre Lever Brothers e Margarine Unie, em 1930 ⁠, uma raridade. A fabricante britânica de sabonetes e o fabricante neerlandês de substitutos de manteiga forneceram as bases banais para um gigante multinacional de bens de consumo que sobreviveu a um século turbulento. Até esta semana, quando a Unilever (ULVR.L), abre nova aba finalmente decidiu separar a maionese Hellmann’s do sabonete Dove ao vender o seu negócio de alimentação ao rival norte-americano McCormick (MKC.N), abre nova aba.

A separação já estava há muito tempo em marcha. Executivos e investidores debateram sem cessar a lógica de abrigar os diferentes produtos numa única empresa. Como observou o jornalista neerlandês Jeroen Smit, em “The Great Fight, abre nova aba”, na sua história empresarial da Unilever, comprar um produto para passar na pele é uma escolha racional, dominada pelo lado esquerdo do cérebro. Escolher o que comer é uma decisão mais emocional.

Durante anos, os dirigentes da Unilever defenderam que os dois lados beneficiavam de negociar em conjunto o espaço nas prateleiras com grandes supermercados. O crescimento do retalho online minou essa lógica. Quando a Unilever desmantelou as suas holdings anglo-neerlandesas em 2020, removeu um obstáculo à simplificação corporativa. Uma tentativa falhada de comprar o negócio de pasta dentífrica e de analgésicos da farmacêutica GSK’s (GSK.L), abre nova aba em 2022 sinalizou as suas ambições. O mesmo aconteceu com a venda do seu negócio de chá e o spin-off da geladaria Magnum. A McCormick, que fabrica mostarda de French’s e molho de piri-piri Cholula, vai agora assumir o que o CEO Brendan Foley descreve, abre nova aba como entregar “experiências de sabor end-to-end para ainda mais pessoas em todo o mundo”. Os acionistas mostraram-se menos entusiasmados.

O que isto significa para a Unilever está longe de ser claro. A empresa afastou uma abordagem de compra da Kraft Heinz em 2017, mas a sua estrutura londrina simplificada, de cotação em bolsa, dá-lhe menos defesas se o desempenho ficar aquém. O agitador corporativo Nelson Peltz ainda está no conselho. Os principais executivos da Unilever, que durante décadas mantiveram um equilíbrio cuidadoso entre representantes ingleses e neerlandeses, são agora dominados por gestores da América do Sul e da Índia. O acordo com a McCormick dá-lhes $15,7 mil milhões em dinheiro com que trabalhar. O que a Unilever fizer com esse “golpe de sorte” vai contribuir, em certa medida, para determinar se a empresa pode celebrar um segundo século.

GRÁFICO ⁠DA SEMANA

À medida que o conflito no Médio Oriente entra na sexta semana, os consumidores estão sobretudo preocupados com faltas de gasóleo e outros produtos relacionados com petróleo. Para os bancos centrais, porém, o impacto nos preços dos alimentos é a dor de cabeça mais duradoura. Como explica Jon Sindreu, os picos nos custos dos combustíveis podem ser revertidos rapidamente. No entanto, o dano psicológico de pagar mais pelos alimentos tende a persistir por mais tempo.

A SEMANA EM PODCASTS

Os negociadores estão a comportar-se como se o ​conflito com o Irão não afetasse o seu negócio: a decisão da Unilever de criar um gigante dos alimentos de mostarda-para-maionese de $66 mil milhões com o rival McCormick é apenas o mais recente numa série de grandes negócios anunciados este ano. No Viewsroom, abre nova aba esta semana, Jeff Goldfarb e Yawen Chen juntaram-se a Jonathan Guilford para debater se os espíritos animais nas salas de conselho corporativas conseguem sobreviver aos ventos frios que sopram através da economia mundial.

ÚLTIMA IMAGEM

Uma gigante empresarial cujas luzes de aviso começam a piscar é a SoftBank. O ​conglomerado japonês liderado por Masayoshi Son tem sido um participante entusiasta no boom da inteligência artificial, injetando até $65 mil milhões na desenvolvedora do ChatGPT, a OpenAI. Mas, como Karen Kwok e Liam Proud apontam, os níveis de dívida da SoftBank estão a evidenciar tensão, colocando uma interrogação sobre o seu futuro e sobre toda a febre de IA.

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Edição de Aimee Donnellan; Produção de Pranav Kiran

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Peter Thal Larsen

Thomson Reuters

Peter é Editor Global da Reuters Breakingviews, com base em Londres. Foi anteriormente editor da EMEA e, antes disso, passou quatro anos em Hong Kong como Editor para a Ásia, onde supervisionou o lançamento da edição asiática da Breakingviews. Antes de se juntar à Reuters em 2009, Peter passou 10 anos no Financial Times, incluindo cinco anos como editor bancário do jornal, liderando a cobertura premiada da crise do crédito. Entre 2000 e 2004, Peter fez reportagens para a FT a partir de Nova Iorque, onde cobriu uma série de histórias, incluindo os ataques de 11 de setembro e as suas consequências. Cidadão neerlandês, Peter tem licenciaturas pela Universidade de Bristol e pela London School of Economics.

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