Avaliação das guerras comerciais de Trump, um ano após o Dia da Libertação

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Há um ano, o Presidente Donald Trump deu início a uma revolução a partir do Jardim das Rosas. A 2 de abril, proclamou a chegada do “Dia da Libertação” e descreveu um país saqueado pelo comércio estrangeiro que só poderia recuperar as suas riquezas através de tarifas de dois dígitos impostas a quase todos os países do planeta.

“Este será, de facto, a idade de ouro da América”, disse Trump ao defender o renascimento da indústria americana. “Está a regressar.”

Os investidores não partilharam nem a sua confiança nem o seu otimismo. Os mercados financeiros mergulharam. Uma venda em massa de obrigações do Tesouro levou a um aumento das yields que levou Trump a suspender as tarifas recíprocas por três meses.

No fim, o Tribunal Supremo impediu-as, num caso que confirmou limites à capacidade do poder executivo de aplicar unilateralmente tarifas aos governos estrangeiros. O quadro está feito e os resultados, com algumas exceções, não são encorajadores: a inflação subiu e o setor transformador dos EUA eliminou empregos durante 10 meses seguidos.

“A evidência mostra que as tarifas não eram recíprocas, não geraram o prometido impulso de investimento, arrecadaram menos receitas do que o previsto e contribuíram para preços mais altos”, escreveram os economistas Erica York e Emily Kraschel num post de blogue para a linha mais à direita da Tax Foundation.

Uma economia em terreno mais instável

A economia dos EUA não entrou numa recessão devido às tarifas no ano passado, como muitos economistas temeram inicialmente. Ainda assim, a incerteza continua a atravessar a maioria dos setores da economia, ainda inquietos com a possibilidade de as tarifas regressarem e com a guerra no Médio Oriente agora a arrastar-se para o seu segundo mês.

As pequenas empresas continuam a reportar dificuldades com tarifas que cortaram as suas margens de receita e, em alguns casos, levaram a uma estagnação do crescimento.

“Algumas das nossas tarifas ainda são 90%”, disse Matt Cagle, proprietário de uma empresa de equipamento para atividades ao ar livre na Carolina do Norte, numa chamada recente organizada pela We Pay the Tariffs, um grupo de defesa de interesses. “Foi o primeiro ano desde que comecei a minha empresa em 2006 em que não crescemos. Estávamos numa trajetória de crescimento muito acentuada e, de repente, ficámos por ali.”

O crescimento do emprego também vai a passo de caracol. A taxa de contratação em fevereiro caiu para 3,1%, de acordo com o mais recente relatório JOLTS divulgado na terça-feira. Corresponde ao nível mais baixo definido no início da pandemia em abril de 2020.

A ansiedade sobre uma desaceleração volta a aumentar na sequência da guerra EUA-Israel contra o Irão, que provocou um aumento nos preços do petróleo e uma queda nos mercados financeiros. Os preços médios da gasolina ultrapassaram o limiar de 4 dólares por galão esta semana, pela primeira vez desde agosto de 2022, alimentando preocupações com uma nova contenção na despesa dos consumidores.

Tal como os preços do petróleo, a bolsa tem estado numa montanha-russa. O Dow Jones Industrial Average entrou brevemente em território de correção na semana passada, quando estava 10% abaixo do seu máximo anterior estabelecido em fevereiro. Nos últimos dias, o Dow recuperou parte das suas perdas à medida que os investidores se agarraram à esperança de que o conflito com o Irão termine cedo.

Nicholas Mulder, professor de História na Cornell University, fez uma piada que talvez resumisse melhor: “Se se sentir sobrecarregado esta semana, tire um momento para assinalar o aniversário de um ano do Dia da Libertação, um choque económico global fácil e descontraído em comparação.”

Depois de o Tribunal Supremo derrubar as suas tarifas, Trump prometeu reconstruir um regime semelhante ao abrigo de autoridades legais paralelas. Funcionários da administração continuam a preparar essas tarifas através de uma série de investigações nacionais de segurança que consomem tempo. Uma tarifa universal de 10% está em vigor por agora, embora tenha uma duração limitada de seis meses. Além disso, o Congresso tem de aprová-la.

Os governos estrangeiros estão a colocar em marcha novos planos para abrir mercados para os seus produtos. Em maio, um novo acordo de comércio livre entre a União Europeia e quatro nações sul-americanas que compõem o “Mercosur” entrará em vigor, representando um quarto do PIB global.

O panorama do comércio global está a mudar gradualmente no reconhecimento de uma nova realidade: os EUA não são um parceiro comercial fiável, pelo menos por enquanto. Se 2025 era para ser um ano de libertação, 2026 é o ano da apreensão.

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