Acabei de percorrer alguns relatórios de analistas e percebi algo que vale a pena discutir - duas das ações de crescimento em IA mais badaladas neste momento podem estar a preparar-se para uma correção séria. Estamos a falar da Palantir e da Micron, e algumas vozes bastante credíveis de Wall Street estão a lançar sinais de alerta.

Deixe-me explicar o que está a acontecer aqui. Ambos estes nomes tiveram um desempenho absolutamente excelente no último ano. A Palantir quase duplicou, e a Micron mais do que quadruplicou. Mas aqui está o ponto - só porque uma ação subiu, não significa que ainda seja uma boa compra nos níveis atuais.

Comecemos pela Palantir. Os fundamentos da empresa são realmente sólidos. Eles desenvolveram um software verdadeiramente diferenciado para análise de dados e IA que ajuda as organizações a compreenderem informações complexas. Forrester e IDC reconhecem ambos como líderes no seu setor. No último trimestre, registaram um crescimento de receita de 70% e um crescimento de lucro líquido de 79%. Chegaram mesmo a uma pontuação Rule of 40 de 127%, o que é praticamente inédito em software.

Mas aqui é que fica interessante - e é por isso que estou atento ao que dizem na Jefferies. A ação está a negociar a 209 vezes o lucro ajustado. Isso é um múltiplo insano, mesmo para uma empresa que cresce os lucros a uma taxa de 57% ao ano. Brent Thill na Jefferies tem um preço-alvo de $70 por ação, o que significaria uma queda de 55% em relação ao preço atual. Há uma desconexão enorme.

A questão principal com a Palantir enquanto ação de crescimento em IA é o risco de avaliação. Sim, a empresa está a executar bem. Sim, tem vantagens competitivas. Mas se eles tropeçarem mesmo ligeiramente nos lucros futuros, esta ação pode desabar. Os investidores precisam de ser honestos quanto a isso.

Agora, vamos falar da Micron. Esta é uma história diferente, mas igualmente preocupante. A Micron fabrica chips de memória - DRAM e NAND flash - que são essenciais para centros de dados e sistemas de IA. Tem vindo a ganhar quota de mercado à Samsung, o que parece ótimo à superfície.

Mas aqui está o problema: esses ganhos vieram de uma escassez de oferta, não de uma vantagem competitiva real. Os chips de memória são basicamente commodities. Quando a oferta normalizar, também o fará o poder de fixação de preços. A receita da Micron saltou 56% no último trimestre para 13,6 mil milhões de dólares, e o lucro por ação disparou 167%. Números impressionantes, mas quase inteiramente impulsionados por aumentos de preços devido à escassez.

William Kerwin na Morningstar percebe isto. Ele definiu um preço-alvo de $225 por ação, implicando uma queda de 40% em relação aos níveis atuais. E as próprias previsões de Wall Street mostram os lucros a acelerarem até 2027, depois a caírem drasticamente até 2029. É o ciclo da memória a desenrolar-se - boom, depois busto.

Portanto, aqui fica a minha opinião sobre estas duas ações de crescimento em IA: a Palantir tem vantagens competitivas reais, mas negocia a uma avaliação absurda. A Micron não tem uma vantagem real e está a aproveitar um ciclo temporário de oferta. Nenhuma delas parece uma compra atraente nos preços atuais.

Não estou a dizer que vão cair 40% e 55% de um dia para o outro. Mas o risco-recompensa está claramente inclinado para o lado negativo. Se estiveres a segurar alguma delas, talvez seja melhor reduzir posições. E se estiveres a procurar aumentar a exposição à IA, provavelmente há oportunidades com melhor relação risco-retorno neste momento. O hype em torno destes nomes já ultrapassou os fundamentos.