Uau, raparigas, eu recentemente estive a conversar com alguns amigos que fazem comércio de produtos on-chain e, depois das novas publicações do @Aster_DEX e do @worldlibertyfi, a minha forma de ver as coisas ficou completamente redefinida.

Antes, eu — incluindo eu mesma — pensava que quanto mais stablecoins de liquidação perpétua se escolhessem, mais cómodo seria para os utilizadores, e que a liquidez também devia ficar melhor, certo? Acontece que eles atiraram diretamente aquela frase: Not alongside USDT. Exclusively. — não é para te fazer apoiar também o USD1, é para te fazer usar apenas o USD1. Isto não é uma pequena atualização, é literalmente reescrever as regras todas.

Muitas stablecoins parecem amigáveis, mas em derivados de alta alavancagem, na prática, é uma forma de abrir covas para si própria. Na mesma perp de ouro, A usa USDT, B usa USDC e C usa USD1; a liquidez é cortada em vários pedaços, o order book fica mais ralo, o slippage aumenta e até as cotações dos market makers ficam difíceis. Isto não é flexibilidade — é transformar um pool que podia ser muito profundo em várias valas rasas.

A lógica da Aster ao escolher USD1 é mesmo interessante. Eles não querem ir para o ecossistema maduro do USDT para serem apenas coadjuvantes; em vez disso, vão definir as regras com o USD1, que ainda está na fase de expansão, do zero. O próprio anúncio oficial já disse que querem uma integração profunda do ecossistema de tokens — isto é verdadeira construção em conjunto, não é alugar infraestrutura pronta. As taxas do taker são de apenas 1bps, e o maker ainda devolve -0.5bps; isto subsidia diretamente os market makers para puxarem a profundidade para o pool de USD1. Uma vez que a roda comece a girar, não dá para parar.

Eu, uma rapariga que não gosta muito de complicar a vida/entrar em guerras, ao ver isto também achei que é uma jogada ao mesmo tempo dura e viciante, haha. No entanto, a exclusividade é uma espada de dois gumes: se um dia o USD1 tiver algum caso extremo, toda a camada de liquidação perpétua de RWA fica completamente exposta. Espero que depois eles expliquem o mecanismo de hedge com mais clareza, para que toda a gente consiga jogar com tranquilidade.

No fundo, esta é uma fase em que a concorrência entre stablecoins já saiu de “quem é maior e mais estável” para passar a “quem consegue definir as regras de precificação e de liquidação do mercado de RWA”; a escala é completamente diferente.

Quem de vocês já jogou/trabalhou com perp de commodities on-chain? Já sentiu dor no slippage por causa de a liquidez ter sido cortada por várias stablecoins? Digam nos comentários qual foi a vossa experiência real.

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